• 1:头版
  • 2:要闻
  • 3:特别报道
  • 4:金融·证券
  • 5:时事海外
  • 6:上市公司
  • 7:产业·公司
  • 8:广告
  • A1:中国经济十大预测
  • A2:中国经济十大预测
  • A3:中国经济十大预测
  • A4:中国经济十大预测
  • A5:中国经济十大预测
  • A6:中国经济十大预测
  • A7:中国经济十大预测
  • A8:中国经济十大预测
  • B1:09展望
  • B3:09展望
  • B5:09展望
  • B6:09展望
  • B7:机构视点
  • B8:09展望
  • C1:披 露
  • C3:信息披露
  • C4:信息披露
  • C5:信息披露
  • C6:信息披露
  • C7:信息披露
  • C8:信息披露
  • C9:信息披露
  • C10:信息披露
  • C11:信息披露
  • C12:信息披露
  • C13:信息披露
  • C14:信息披露
  • C15:信息披露
  • C16:信息披露
  • C17:信息披露
  • C18:信息披露
  • C19:信息披露
  • C20:信息披露
  •  
      2009 1 5
    前一天  后一天  
    按日期查找
    B7版:机构视点
    上一版  下一版  
    pdf
     
     
     
      | B7版:机构视点
    金“牛”题名
    国泰君安:从通缩到复胀
    广发证券:再通胀孕育机会
    招商证券:周期的低点 扩张的起点
    国盛证券:既不太好也不太坏
    中金公司:走入盈利低谷,股市能否“脱熊”
    中信证券:从政策推动到业绩预期
    中信建投:逆市布局
    长江证券:双底演绎
    上海证券:而今迈步从头越
    海通证券:穿越寒冬
    国金证券:艰难复苏路
    银河证券:“L”型经济增长下的八大投资机遇
    兴业证券:无畏的希望
    东吴证券:政策累积效应引领市场艰难转折
    长城证券:冬寒犹存暖意 坚持积极防御
    渤海证券:在黑暗中期待轮回的拐点
    摩根士丹利:恶化继之以好转
    安信证券:寒凝大地发春华
    江南证券:转折中的机遇
    西南证券:把握经济修复的全球机遇
    国海证券:透过动荡 循着政策的轨迹前行
    摩根大通:股市将在2009年年初靠稳
    中投证券:政策筑底 等待转身
    中原证券:最坏的时刻 最好的时机
    宏源证券:2009,熊牛转换的期待
    西部证券:寒风中寻找春天的讯息
    莫尼塔:经济自我修复 股市形成新的均衡
    国信证券:断崖之下涉浅滩
    国联证券:荆棘路上觅阳光
    华泰证券:扩大内需政策下的投资机会选择
    齐鲁证券:重创下的估值修复
    申银万国:顺周期转换 逆周期整合
    更多新闻请登陆中国证券网〉〉〉
     
     
    上海证券报网络版郑重声明
       经上海证券报社授权,中国证券网独家全权代理《上海证券报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非中国证券网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与中国证券网联系 (8621-38967588 ) 。

     
    标题: 作者: 正文: 起始时间: 截止时间:
      本版导航 | 版面导航 | 标题导航 收藏 | 打印 | 推荐  
    申银万国:顺周期转换 逆周期整合
    2009年01月05日      来源:上海证券报      作者:
      申银万国:顺周期转换 逆周期整合

      我们对A股市场的长期回报持乐观态度,认为A股资产的战略配置价值已经体现。信心来自于:1、中国经济长期仍具有充分的增长空间,动力来自于新农村改革和P.R.C模式的支持;2、低估值决定未来高收益,根据隐含股权成本估计,未来5-10年A股资产长期回报在10%以上。3、全球流动性在不断积累中,而中国资产未来仍会是其重要指向。

      战略乐观的同时,我们更倾向于采取现实主义的态度面对2009年A股市场。周期性风险的集中性冲击正在过去,但市场趋势性回升还需要长周期风险的消化以及新增长动力的积累,这些都需要时间。基于DDM估计,我们认为2009年沪深300指数的合理波动区域为(1600,2600)。

      我们的投资主题关注两个方向:基于经济“W”型波动特征,进行顺周期的行业转换,由财政投资驱动的经济上行阶段投资品会具有超额收益;逆周期寻找在经济下滑阶段能够进行有效扩张和整合的优势企业,政策催化剂、估值催化剂、财务催化剂是我们进行逆周期整合优选的三个方向。