前一段时间，游资袭击大盘股营造了一次反弹，在没有实质性利好的背景下，回归理性是大盘的必然选择。从短期看，上证指数将围绕2100点展开震荡，当市场的关注点从两会转移到经济数据及上市公司年报的时候，或许市场更难寻找到乐观的预期。笔者认为，目前这种盘整格局最终将被打破，2000点将再次受到考验，未来一段时间内，个股风险可能是亟须引起重视的主要因素。

　　核心数据喜忧参半

　　机构投资者不作为

　　2月份的宏观经济数据让大家看清了基本面的一些变化，从好的角度看，我国货币投放增速较快，M2增速已经达到20.48%，为5年来的新高，继1月份新增贷款超过1万亿元之后，2月份新增贷款达到1.07万亿元，相对于去年同期大幅提高。26.5%的固定资产投资增速也让我们看到拉动经济增长的引擎正在高速前行。

　　但是，在一系列看上去好转的数据的背后，存在着让投资者忧虑的因素。比如，PPI加速负增长，房地产开发投资增速只有1%，贸易顺差从1月份的390亿美元左右大幅下滑不到50亿美元，2月份票据融资占新增贷款近半数……这一串串数据表明，我国外需环境仍在恶化中，内需尚未有效启动，民间投资意愿不强，产品的价格还在下降。这些预期导致市场做多的积极性迅速收敛，无论是投资者开户数大幅增长还是基金发售的火爆进行都难以刺激市场做多的神经。不少机构重仓的大市值个股经过前期杀跌后，目前仍然缺乏足够的弹性，机构投资者不作为的现象较为突出。

　　预期行情基本结束

　　市场信心接受大考

　　在前期文章中，我们指出，自1664点以来的反弹，其本质是政策预期下的资金推动型行情，对于大部分个股来说，很难以价值回归来形容。到目前为止，无论是4万亿的经济刺激计划，还是10大产业振兴规划，都已经被市场充分挖掘过，从2400点以来的调整事实上已经标志着政策预期行情基本结束。眼下投资者需要面对的现实问题是，上市公司年报更加密集的发布、绩差数据越来越多，接下来还有可能更为严峻的一季报数据。

　　面对越来越不佳的业绩数据，那些高高在上的股价一定会经历一次大考，从投资的角度看，3—4月份可能是盲点较多的时候。笔者认为，未来市场要打破这个弱平衡格局，一定需借助于政策创新的外力和企业并购重组以及增持的内在推动力，只有这样，市场才能穿越眼前的迷雾，重新营造上涨行情。

　　大涨条件并不具备

　　多看少动防守为上

　　随着两会的闭幕，投资者的心里不免会有些失落感，在缺乏做多积极性的情况下，指数向下滑落的认同度可能会比较高。即便市场不按大众预期的方向运行，出现大涨的条件似乎也不具备，无论是震荡盘跌还是横盘替代下跌，个股波动都会更加剧烈，操作的难度会越来越大，因此，防守可能是投资者很容易想到的策略。这个策略意味着操作频率不宜太快，必须做到多看少动。在选股的层面上，注重业绩持续增长和企业现金流充沛、重视大比例现金分红、回避题材股垃圾股是必要的。此外，利用持仓的比例来控制风险，也是确保资金安全的有效手段之一。