控制比例很重要

王雅媛

　　星期四港股大涨了1002点，算是一个很久没有见过的奇观了。这样的大市真的很容易令人动摇, 认为大市这样便要一口气冲上16000点。汇丰（00005.HK）大涨15%，但股价仍处于低水平，因此我手上的一些股票虽然已经有了很大的升幅，但我还是不太敢沽。炒股票便是这样，升市时嫌自己持有太少货。大市掉头跌时，又怪自己持有太多货。我继续坚持一个比较舒服的做法，便是持货最多时股票占组合70%，最少时起码30%，这样才不会逼到自己心理不平衡。以我的投资经验来看，控制组合的持股与现金比例是很重要、且往往会被投资者忽略的一部分。很多时候当大市不停向上，投资者会兴高采烈地追到满仓。当跌下来的时候，便完全没有现金，失去主动权。可能有一两次给你赌中，满仓后大市继续升，赚了不少。不过长远来看，像这样没有策略地去赌博，最终只会“上得山多终遇虎”。

　　上星期的文章最后提及到会关注群星纸业（03868.HK）。当时的股价为2元左右, 这一个星期内便已经升了20%。先来简单介绍一下这只股票的背景。

　　群星纸业主要生产装饰原纸产品，用于木料代替品及人造木板之上。首先，它跟维达（03331.HK）很相似，木浆占了成本很大部分，占了总销售成本的43%。另一大成本是钛白粉，占总销售成本的25%。两种原料加起来就已经占了总成本的70%。根据维达的年报，我们知道木浆价格自高位跌了一半有多。而钛白粉，我在网上查到它的价格同样是在下跌。如果拉平均，这两种原料价格跌30%的话，对最终盈利的贡献是非常之大的。

　　群星另一个卖点，是手上有很多现金, 总共14亿元净现金，即是每股1.4元。不过，群星也有一个弱点。根据集团所说, 因为原材料价格下跌, 所以集团有机会于2009年将其产品价格下调10%。不过我相信只要市场的产量不是过分多于需求，集团这一动作将反而可以进一步扩大它的市场占有率。

　　再看看市场面。其股价于短时间内升了那么多, 理应出现一些短炒获利盘。但是其股价却在高位异常稳定, 除了因为近日大市气氛良好之外, 主要原因是从低位买货的人没有打算于这位置获利。似乎他们都是一群相信群星纸业中线可能带来不俗利率的人。另外，它和维达盘面也有相似之处，就是沽盘看上去密密麻麻，但并不竞争地沽，力道不强。每天的盘面都给人一个股价好像要大跌下去的印象，但是其股价却每天一点点地升。维达即将公布业绩，届时我们可以更进一步知道多一点有关木浆的价格走势。