股市调整，债市反弹，股债跷跷板现象在交易所国债市场再次体现。昨天交易所短期国债成交量有所放大，2年左右国债收益率下降20BP，剩余期限63天的009908债收益率为-0.28%，最低时达到了-0.7%，也就是说，以目前价格买了国债，不但得不到利息收入，反而还要亏损。甘愿做亏本买卖的估计只有股票基金了。

　　近期债券市场大幅下跌，也有很多机构认为是好事。大型配置型金融机构就很高兴，因为可以买到高收益品种，组合资产收益将会提高；交易型机构也高兴，因为跌下来意味着可能还有机会。

　　如果近期股市有一波调整，债券的机会在哪里呢？应该说，信用债这段时间的表现与宏观经济复苏的势头不符。例如有色、房地产、城投类等AAA评级以下的债券，行业基本面明显好转，信用风险大幅降低，但债券的信用利差并没有缩小，反而因为市场流动性差，资金急于出逃砍仓，造成信用债市场定价混乱。如果耐心挖掘，相信能找到不错的品种。

　　中央近期多次强调必须坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，今年信贷超10万亿已经没有悬念。如此大的货币供应量下，通胀预期很容易暴发，除了配置型机构外，长债还是少碰为好。