莱宝高科（002106）：掌握核心技术的成长性公司

　　随着科技与消费的升级，视屏、触摸屏、液晶屏……等关于“屏”的产业一直处于高速发展与不断升级状态。其中掌握了核心技术与核心部件并具有持续创新能力的公司更是行业中佼佼者，也是整个产业链中利益最大者。在国内，此类型的上市公司不多，莱宝高科其中是比较典型的一家，新产品技术不断推陈出新，公司业绩持续增长，但因为产品的高技术含量难以被投资者所理解，也因为投资者更多关注的是有关于“屏”的下游行业，对其上游真正具有核心技术的行业与企业注视不多，其投资价值一直没有得到市场的认可，因此处于相对低估的状态。不过，机构投资者的专业优势在这方面能够得到体现，因此，在经过深度调研后，已有多家机构投资者认同并看好公司的投资价值，并已经逐渐加大对该股的重视力度。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

                                                                                                                                                  

                                                                                                         

                                                                                                                                         

                                                                                                              

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

评级机构	评级日期	股票评级	投资要点	EPS预测（元）	估值(元)
09年	10年	11年
招商证券	2009/09/21	审慎推荐	ITO业务发展稳定，CF受到TFT降价影响，未来CSTN 与TFT 市场区隔渐趋稳定，莱宝的CF业务盈利能力进一步大幅下降的可能性较小。空盒业务目前设备已经饱满，预计全年将实现盈亏平衡，超出市场普遍预期。触摸屏业务预计年底试生产，以50%产能利用率、50%毛利率预估，10年贡献毛利将达1亿元。	0.50	0.79	0.95	18.00
渤海证券	2009/09/21	买入	公司是大陆第一家成功研制电容式触摸屏玻璃基板的企业，并具备规模生产能力。公司触摸屏基板已经通过三家大客户及若干家中小家户的认证。预计公司的触摸屏项目明年收入接近2 亿元，实现净利润4000-7000 万元。 公司拥有液晶面板显示材料的核心生产技术，在OLED 用材料（ITO、CF）、低温多晶硅、E-Paper、柔性显示基板等领域都有跟踪研发。	0.51	0.79	0.95	23.70
联合证券	2009/09/20	增持	公司未来的成长有赖于新产品的推出和储备，目前公司正处在新产品盈利的拐点，空盒产品在今年年底有望实现盈利，保守看触摸屏明年全年略有盈利不成问题。空盒产品的技术难度太大，公司的技术爬坡长达近两年的时间。目前已经有了80%的实际产能。电子行业景气周期初现，公司明年业绩将会有实质性提升。	0.60	0.80	0.95	----
国金证券	2009/09/20	买入	09年是基本面夯实一年，体现三个方面。1、完成募集资金项目的达产。2、极力减少CF 价格大幅下跌对该业务的冲击。3、重点建设触摸屏项目。10年是重拾快速成长之路的开始。这是因为：1、10年将是空盒生产线调结构的一年，有望出现收入与毛利率同比增长趋势。2、触摸屏客户的订单释放。3、市场需求稳定后的CF 业务逐渐维持平稳。	0.72	0.99	1.18	----
业绩预测与估值的均值（元）	0.583	0.868	1.008	20.85
目前股价的动态市盈率（倍）	25.47	17.11	14.73
风 险 提 示
（1） CF整体市场逐渐萎缩，价格压力较大； （2） CF生产线转产会对业绩产生较大影响；（3） 电子行业复苏不如预期的风险。