上周四“中国国旅”上市，以11.78元发行，当天开盘16.11元，比市场普遍预计的略高。开盘略微冲高后开始回落，10分钟跌到15.60元的低位盘整。24分钟后即10点04分开始出现主动性大单，其中不乏百万股的买单，股价急速上冲；经过5分钟股价回升到开盘价上方并摸高17元；接着逐级回落。在下午的最后一小时中股价又被大单两次猛推，最后收市报17.08元，当天换手率为87.27%。

　　显然，盘中有大资金在主动性买进。那么是不是有主力准备运作这只新股呢？

　　从换手率来看，一级市场的认购者基本卖出，符合新股上市的特征。所以我们主要关注的是买方资金。

　　市场经常会出现炒新的热潮，参与资金一般是几天内的短线运作。不过成功的前提是有一个把持局面的主力参与，这样才能做到张弛有度，股价的上升空间也大一些。本案例的走势表明每次股价的大幅度上冲都受到了非市场因素的干扰，所以应该是有主力在活动的，不过其中的一些细节表明这个主力有些异样。最主要的一个细节是10点04分出现的旱地拔葱式大单扫货。

　　由于新股的基本面非常透明，因此不存在马上爆出特大利多的可能。所以作为主力，其建仓一定是会力求尽可能地在低位。而在当天10点左右的时候股价处于滑落后的位置，主力完全可以在此价或稍高的位置持续买进，因此这几笔连续大单的扫货是最值得我们关注的——因为这样的结果是推升股价而不是建仓。

　　也许主力已经完成建仓？由于是新股上市，所以主力只有在当天建仓。而此前成交量为6000多万股，换手率只有三分之一，表明还有大量的原始股在等待“出逃”。在此情况下，就算主力把这6000多万股中大部分已经拿下来并基本完成建仓，那也应该继续等待，等待市场完全充分的换手。而像现在这样大幅度推升股价势必会大量增加筹码，这与主力已经完成建仓相矛盾。

　　这一细节显示：主力既不是急需建仓，也不是完成建仓。这是一个悖论，所以我们的前提一定错了，那就是这个所谓的主力并不是炒作的主力

　　现在我们来看这样做对市场起到了什么作用。股价上涨的市场效应有两个：一个是阻止卖单；一个是吸引买单。不过大量的原始股是会继续卖出的，所以吸引买单是主要效应。这应该是这批资金的主要目的，不过从最后20分钟股价明显回落可以看出市场效应并不好。

　　显然，这批资金如此运作的目的只是希望股价好看一些。因此我们把它归入护盘资金一类，是为了防止新股上市股价过低——这也可以解释股价在第二天大跌。也许该股以后还有上涨的机会，但这应该与这批资金无关。

　　其实这批资金可能已经在第二天出逃。这是基于以下一个细节：在第二天的交易中16元上方的成交量达到4200多万，而第一天的交易中16元下方的成交量也有5000多万股，这些筹码是盈利的，至少这批大资金在此价位下买进的筹码是不亏的。

　　判断新股是否有主力参与难度不小，需要我们更加关注其中的一些细节。