上海证券报：德交所与纽交所等世界级证券交易所相比，有什么样的特点和优势？

　　毋剑虹：德交所第一个优势就在于上市成本非常低廉。与英美实行会员制的证券交易所不同，德意志交易所隶属于德国联邦财政部，政府每年拨给预算，对于上市企业的收费实际上类似行政办公费，上市成本非常低廉，交易所收的费从1500欧元到5500欧元，收费标准是相关法律硬性规定的，而英美交易所的上市费用动辄10万欧元以上。

　　第二，在德交所上市和退市非常简单。你只需要有一个是我们认可的承销商来审核你招股说明书的完整性，就可以来到我们交易所上市了，四到六个月时间就可以完成。而且只要有投资人愿意买你的股票，你随时可以增资。当你因为种种原因想退市的时候，我们绝不阻拦，当然你必须要做安排，对股东有个交代。

　　第三，德交所有非常好的市场流动性。虽然德交所的上市费用非常低廉，但从营业额和利润上来说，它是全球效益最好的交易所。德交所没办法从企业上市中赚钱，只能通过企业上市后提高股票交易流动性赚钱，它有动力来促使股票的买卖。现在中国好多企业在境外上市，其中一半以上的中国企业就是僵虫，没有流动性，而德交所的流动性在全球资本市场中是数一数二的。

　　第四，在德交所上市能提高知名度。德交所上市门槛很低，但来了以后就设法提高你的曝光度，通过各种指数让你曝光在社会公众面前。德交所有很多指数，如果你经营出色，交易所就设法增加你在指数中的权重。此外，全球有400多家银行是我们的会员，他们做了大量的分析报告，也大大增加了投资者和公众对公司的了解程度。

　　上海证券报：德交所来中国有什么样的目标和打算？有什么样经验值得介绍？

　　毋剑虹：德交所来中国，并不是要和中国交易所进行竞争，而是为给暂时不能在国内上市的企业提供一个融资平台，为中国打造隐形冠军。德国是中小企业的故乡，这里有全世界很多行业的“隐形冠军”，许多行业或许不为人知，但这些企业在行业中的地位却牢不可撼，你可以在此找到自己的标杆和定位。

　　另外，我们也希望把德国系统的金融工程理念带给中国，把德国在全球经济一体化过程中取得经验和教训介绍给中国，让中国尽快了解学习借鉴，达到国际水平。我们大家在打球时候，希望找到和自己能力差不多的对手，太高打不过，太低没意思，资本市场也同样如此。

　　德国的金融工程是怎么样的呢？我就说这么一点吧，全球400多家银行金融机构是我们证交所和期交所会的结算会员，而我们所有的交易平台都通过系统的金融工程联系起来，他们之间就像同属于微软的不同产品，如果说证交所是WORD，期交所就是EXCEL。

　　如果你买了证交所10亿欧元的股票后，下单完成，系统将直接自动生成相关数据，你需要在期交所买多少张期货或期权来对冲风险一目了然。当然，金融工程涉及方方面面，这只是个例子。

　　上海证券报：对于中国创业板有什么建议？

　　毋剑虹：创业板应更多遴选各行业的“隐形冠军”，而不应盲目追求做全做大。我刚才说过，在德国的二板市场中，有许多各行各业的“隐形冠军”，这些“隐形冠军”在所在行业牢牢占据了领导地位，在给投资者带来稳定收益和回报的同时，保证了二板市场的健康发展。

　　全球创业板成功的案例不多，很大原因在于保荐机构和投资人初期对公司的发展期望过高，导致创业板开板之后就累积了巨大泡沫。许多国家的创业板开板后，保荐人盲目抬高投资人对上市企业的发展预期，导致投资人给出过高报价。随后在经济危机和网络泡沫的带动下，这些企业的经营开始出现困难，市场预估的上市企业每年连续30%以上的业绩增速并没有出现，许多企业被迫退市，这需要中国借鉴。

　　我还想说的是，如果某创业板上市企业上市后规模激增，或选择多元化发展战略，则应考虑将其转移到主板上，保持创业板作为“隐形冠军”聚集地的特点。