博时基金：

明年市场可能延续今年涨势

　　博时基金10日发布最新投资策略报告认为，明年将成为中国经济由外需转向内需的重要转折年，并对未来长时间的产业结构和股市变化起到根本性的推动作用。

　　对于后市走向，博时基金ETF组投资总监王政认为，明年的总体环境比较乐观，经济将继续维持高速增长，企业的盈利增速也较高，流动性依然充裕。明年的市场整体行情可能将延续今年的上涨趋势，但不会像今年这么好；下半年可能会有适当回调，这主要取决于通胀的增长速度。目前，许多股票的价格已将明年的增长反映到价格之中，投资应更注重选择盈利能力强、价格相对偏低的大盘蓝筹股。

　　有业内人士认为，随着明年宏观政策的明朗化，市场的风格转换已经日益临近，以低估值的大盘股为代表的蓝筹行情正在酝酿之中。大盘蓝筹风格基金有望成为市场风格从中小盘股票行情转向为大盘股行情的助推器。正在发行中的博时上证超大盘ETF及联接基金是一个不错的投资选择。（黄金滔 安仲文）

　　浦银安盛：

　　明年投资机会在于政府支持行业

　　浦银安盛基金日前发布了2010年度的投资策略报告。该报告认为，相对于2009年，2010年的经济运行环境更加复杂，过度宽松的货币政策面临退出，而国内的经济复苏基础并不牢固。但总体看，明年宏观背景依然想好的一面研一。

　　对于明年的行业投资重点，浦银安盛认为，2010年的投资机会集中在政府的经济工作重点关注的行业中。可以归纳为保增长、调结构和防通胀三根主线。与此相关的房地产、零售、医药以及钢铁和化工行业的与之相关的子行业、新能源行业和煤炭、贵金属、农业等行业值得看好。（周宏）

　　上海证券：明年A股市场有新驱动力

　　上海证券日前公布最新策略观点指出，2010年内需消费启动与产业结构升级将成为新的经济增长极，对应A股市场的驱动力将由“流动性&投资”转变为消费驱动与结构调整。

　　上海证券认为，经济复苏与政策退出使经济增长恢复常态，但外需疲软和投资回落将刺激国内消费需求成为经济发展的新动力；此外，中国经济还受到产业结构失衡和落后产能过剩的困扰。显然，产业结构升级和内需消费启动是明年新的经济增长极。

　　在此判断基础上，上海证券认为，内需消费启动、新兴战略产业发展与行业整合将成为2010年A 股市场运行的主导因素。另外，人民币升值与通胀预期会对资产价格的稳定形成支撑，但不构成主要驱动力。经济增长将在第二季度达到复苏高点，期间货币政策将发生调整，社会预期回报率上升，A股市场存在调整压力。（杨晶）

　　东北证券：A股结构性调整展开

　　东北证券日前发布最新策略报告指出，中央经济工作会议给政策定调后，A股结构性调整展开，明年市场难有今年表现。

　　东北证券认为，今年的经济增长很大程度上依赖于“双松”型政策，尤其是政府投资的推动，经济自身增长的动力尚不稳固。在向好的经济背景下，A股市场的长期震荡向上趋势不会改变。但在经济复苏步入正常化后，经济内在的运行规律将成为影响市场的最重要因素。中央经济工作会议给政策定调后，具体细化的政策会随经济走向的明朗而逐步明确。

　　东北证券认为，近期管理层对A股有一定调控意向，比如本周的新股九连发，下周的创业板八连发。结合目前市场的结构化高估，A股结构性调整或将就此展开。从“保持”到“促进”再到“引导和规范”，中央关于资本市场的表述一系列的变化，与全球防范资产价格泡沫化的步调统一，明年市场难有今年的表现。（杨晶）

　　波士顿咨询和瑞士再保险：

　　银保合作须摒弃当前的行业结构

　　波士顿咨询公司(BCG)和瑞士再保险(Swiss Re)10日联合发布的最新报告表明，如果中国的保险公司和银行希望银保业务更上一层楼并在未来实现可盈利、可持续的发展，就必须摒弃当前的行业结构，建立更为紧密的合作关系。

　　根据最新报告《中国银保业务：更上一层楼》，中国银保市场一直以惊人的速度增长，但同时似乎也陷入了一种僵持的尴尬境地。在中国，银行已经成为寿险产品的主要销售渠道，推动中国保费收入的快速增长。然而，目前中国保险产品的种类、复杂程度以及客户服务的整体质量仍落后于很多其他国家。

　　瑞士再保险中国区业务发展高级副总裁舒爱瑞先生：“与更先进的银保市场相比，目前中国银保市场上的产品和服务仍有许多真空地带，这就表明该市场具有巨大的上升潜力。”

　　报告表示，导致这一现状的原因是多方面的。首先，银行在金融服务领域拥有强大的营销能力。它们还获准可以销售多种保险品牌，但截至目前还不能直接组建自己的保险机构。由此形成的模式是：银行通常可以代理多个保险品牌，但往往是“漫无目的”地销售复杂程度较低的储蓄类产品。报告将此结构称之为“多对多”模式。

　　但是，市场已日益认识到这一模式将难以为继。中国监管机构已经着手开展银保业务改革，推动银行与保险公司更好地融合。实际上，中国银监会于今年11月份出台了银行投资保险公司股权的“办法”，此举将引导中国市场向欧美等成熟的银保市场靠拢。

　　BCG和瑞士再保险预计，在一段时期内，中国的银保在产品开发、市场营销、客户服务以及平台协同效应等许多方面的投资力度将会加大，但成功的先决条件是建立各种排他性合作关系，这样保险公司对资本和专长的投资就能得到有效保护，并能取得良好的结果。

　　根据该报告，与保险公司建立融合的独家合作关系的银行将能够更好地满足客户当前及未来的需求，提高交叉销售和手续费收入，而寿险业务本身甚至也有可能为这些银行带来丰厚的利润。

　　对保险公司而言，建立这样的合作关系将有助它们延续保费收入增长趋势，同时还有助它们在客户认知尚未定型、忠诚度还未形成、大多数银保机构在地域影响力仍然有限以及大部分竞争对手产品服务尚未起步的时期，获得巩固领先品牌的绝佳机会。（但有为）