○编辑 朱绍勇

　　在上周六由南京证券举办的“中国证券市场2010年度投资论坛全国巡讲(南京站)”上，南京证券发布了公司2010年度投资策略报告，公司预计今年股市会出现比较大的震荡，上证指数主要运行区间在2800点至4400点之间，2010年一季度之前A股市场总体会向上运行，而下半年则要视全球经济运行状况而定。

　　南京证券研究所所长助理周旭在会上表示，目前国内房地产、股票市场结构性的泡沫已开始浮现。2010年最可能的经济情景是温和通胀和稳定增长，而在经济未步入内生性增长轨道之前，政府的刺激政策不可能快速退出，宽松的货币环境为资产价格泡沫化孕育了土壤，而政策的波动又会随时挤压泡沫的程度，因此今年的股市会出现比较大的震荡。以目前国内经济运行态势，到明年上半年，经济都会呈现加速回升势头，而2010年一季度之前A股市场总体会向上运行，下半年则要视全球经济运行状况而定，如全球经济脱离政策呵护，步入持续、内生性增长轨道，经历政策波动之后的股市有望延续升势。

　　周旭认为，2010年市场运行驱动力将由极度充裕的流动性向企业盈利推动转变，经济有望转入稳定增长期，企业盈利回升及相对宽松的货币环境，为资产价格泡沫化营造较为有利的内、外部环境，但资本市场的供求关系已出现明显变化，股价泡沫化程度较以往繁荣年度将明显收敛，而且政策的波动亦会抑制泡沫膨胀，上证指数主要运行区间在2800点～4400点之间，对应2009年盈利预测18倍～30倍PE，对应2010盈利预测15倍～25倍PE水平，不排除在流动性充裕及市场情绪极度乐观的激励下，2010年动态PE逼近28倍～30倍水平。

　　在投资策略上，南京证券认为，2010年随着经济步入稳定增长阶段，宏观政策将着力经济增长方式的转变和产业结构调整，迎合政策调整方向的行业将获得持续性的增长空间，而通胀及人民币升值预期将吸引全球资本对中国资产的追逐。因此，今年的投资机会可以围绕三个方面挖掘：把握经济增长方式转变带来投资机会；把握产业结构调整带来投资机会；通胀和人民币升值主题。