申银万国：银行股的投资大机会尚未到来

　　申银万国在昨日最新报告中指出，去年四季度票据贴现占比继续降低，存款活期化趋势延续，偏紧的货币政策仍将持续，但银行股的投资大机会尚未到来。

　　申银万国认为，企业活跃度不断提高，经济景气继续回升。同时在票据贴现不断被一般贷款替换的过程中，银行净息差得到不断提升，对银行盈利能力产生正面影响。另一方面，存款增长保持平稳，企业存款成为新增存款主要来源，存款活期化趋势延续。而在银行业资产质量持续向好的同时，隐忧仍存。

　　申银万国预计上半年还将有有两次左右存款准备金率的上调，以及通过窗口指导、差别存款准备金率、央行票据、资本充足率、存贷比等手段对银行信贷数量的控制，不排除上半年加息的可能。在这样的背景下，尽管银行的估值水平具有比较优势和安全性，市场对再融资的担忧基本消化，但这种在下跌中可能表现出的相对收益并不意味着目前是投资银行股的好时机，现阶段加准备金或加息并非对银行是大利好。（杨晶）

　　东吴基金：在温和震荡中寻求确定性机会

　　虎年开局，A股并没有显示出强势上涨的势头，市场在通胀压力与流动性收缩的“夹板”中震荡走低。东吴基金表示，宏观经济波动风险、政策退出风险、流动性风险以及国外主权信用下调风险都是今年需要关注的风险点，但在“促内需、调结构”的政策基调下，经济复苏与上市公司盈利仍有保障，投资需要在温和震荡中寻求确定性机会。

　　东吴基金投资总监兼东吴双动力基金经理王炯表示，2010年的市场在各种因素综合作用下更有可能表现为在合理的估值区间内温和震荡的走势；在资产配置上，看好节能减排、资产整合、区域板块、居民消费以及新技术和新产业等所孕育的成长股的机会。（徐婧婧 马全胜）