⊙ 潘琦

　　正当外界热议外运发展大股东中国外运何时兑现股改承诺，将向外运发展注入何种优质资产时，2009年12月17日外运发展对外发布公告，拟以挂牌方式收购中国外运持有的中国外运大件物流有限公司（以下简称“大件公司”）51%股权。

　　公开资料显示，大件公司是中国外运的大件货物专业物流平台，主营大型货物运输业务，主要为电力、石化、能源等领域提供专业的大型物件运输服务。业内人士认为，综合外运发展去年出售E速以及拟收购大件公司业务的行为，表明了上市公司剥离盈利能力较弱资产、引入优质资产、提升整体竞争力的决心。

　　大件公司是一家什么性质的公司？它的注入是否符合股改承诺？对外运发展有何影响？带着一系列问题，笔者专访到外运发展副董事长、大件公司董事长虞健民。

　　重组大件公司 网络、人员、装备已凸显优势

　　问：请您介绍一下大件公司的基本情况。

　　答：大件公司注册地在山东省济南市，注册资本5,760万元，主营大型货物运输业务，主要为电力、石化、能源等领域提供专业的大型物件运输服务。大件公司的前身为山东力神起重运输有限公司，成立于2000年4月30日。中国外运2006年7月收购大件公司的80%股权，成为其控股股东。2009年1月又以大件公司收购江苏如皋奔驰运输有限责任公司，充实变压器运输能力。

　　中国外运入主大件公司后，通过重新梳理发展思路、树立新的发展战略、明确市场定位、建立客户管理体系、调整管理层、对外收购兼并等一系列举措，帮助大件公司消化历史包袱，促使其业务步入正轨、扭亏为盈并进入稳步增长的阶段。

　　问：在国内大件货物运输行业，大件公司的市场地位和竞争优势如何？

　　答：目前大件运输行业参与者参差不齐，除大件公司外，行业内主要企业包括上海中远物流重大件运输有限公司及中信物流有限公司等。

　　大件公司在品牌和股东资源、人员、装备等方面优势明显。具体来说，首先，公司可以分享中国外运的品牌、网络和客户资源，从而实现在短期内的快速发展；其次，公司拥有大量经验丰富的专业技术人员，包括危桥专家、特种运输司机等，大件运输的核心在于运输方案的设计以及实地解决问题的应变协调能力，正是有了专业性人才，才能保证长途通过性或短倒成功性；再次，公司拥有的运输装备在数量和质量上都位居行业前列，能同时满足化工、电力、冶金、港口、铁路、桥梁、公路等工程项目起重运输的服务要求。2010年1月，在中信泰富西澳铁矿项目中，大件公司再次刷新国内单件设备运行总质量最重运输纪录，成功操作2000吨级磨机设备滚装运输。

　　践行股改承诺 注入资产不辱“优质”之实

　　问：本次资产注入是中国外运履行股改“转让优质资产”的承诺，拟将大件公司的股权转让给外运发展，这是否符合当初承诺的要求？

　　答：“优质资产”的概念不仅是指有形的资产，还包括了商誉、网络、客户、业务等因素在内。大件公司是中国外运旗下大件货物的专业物流平台，公司凭借中国外运的品牌优势、突出的技术力量、领先的管理水平、全面的业务网络和优质的客户群体在行业中具有较强的竞争优势。同时，在近年来国内基础设施建设步伐加快，固定资产投资额持续快速增长的背景下，大件公司面临着较好的发展机遇和前景，完全能够称得上是优质资产。

　　问：大件公司2008年净利润124.7万元，2009年上半年实现净利润261万元，而下半年预测达到525万，2012年净利润预测达到2000多万，大件公司如何保证其快速增长的势头？

　　答：大件公司过去业务领域单一，只做工程施工，销售和项目管理能力较弱，且股权关系更迭频繁，因此在前几年一直没有获得很好的发展，也积累了大量的历史包袱。2006年7月，中国外运收购大件公司后，从业务、管理、战略等多个角度对大件公司进行调整和优化，帮助大件公司逐步消化历史包袱，积极拓展市场和客户。到2009年上半年，大件公司的历史包袱逐步消化完成。

　　近年来，随着国内基础设施建设步伐加快，大件物流行业面临着良好的发展机遇。中国外运入主大件公司后，除了稳定在电力、化工领域的优质客户外，重点拓展了变压器、风电、核电三大市场。目前，大件公司在变压器市场的占有率优势明显，在风电市场拥有了一批稳定客户，核电市场去年四月开始进入，进攻速度很快，到年底已经在三个项目中中标，其中包括国内大型核电集团旗下的项目。未来大件公司还将着力开拓新能源、矿业、铁路等领域的客户，并积极将业务领域延伸到非洲、东南亚等海外市场。

　　经过三年时间的发展，大件公司逐步扭亏为盈，营业额和利润都呈现跳跃式发展（07年营业额为2633万，08年营业额为5747万，09年上半年营业额达到6564万元），如今已经进入到业绩快速增长的阶段。同时，为顺应市场发展的趋势和业务开拓的需要，大件公司已经制定了清晰的发展战略，并已拟定了相关的收购兼并计划。此外，大件公司引进了大量优秀人才，有些还处于培养期，待这部分人发挥作用，还将为公司带来更多收益。

　　光看盈利预测的数字，如果我是中小投资人，我也会疑虑，但正是有了以上数方面的积累与规划，为大件公司业绩的快速增长提供的强有力支撑，所以我本人以及中国外运管理层都对大件公司在未来几年内实现预测的盈利水平充满信心。

　　问：预测只截止到2012年，能否展望一下三年以后的情形？

　　答：2008年以来，随着我国政府应对全球金融危机而推出的一系列经济刺激计划得到逐步落实，固定资产投资成为扩内需、保增长的最主要动力，对大件物流行业的发展起到了较大的促进作用。我们判断，十年之内，中国都会是一个潜力巨大的市场。同时，我们也在拓展国际市场，中国企业的国际竞争力非常强，重化工、矿业、核电等领域都有中国企业的身影，大件物流需求量大，市场很广阔。

　　大件公司现在做的是技术含量很高的项目分包，目前国内能承担这项业务的公司寥寥，这就已经能产生比较高的利润增长，一旦大件公司的人才、管理、销售能力逐步提高，具备了进入总包领域的实力，那将是更大的一块蛋糕。以中国外运工程物流事业部为例，主做总包业务，四年来利润复合增长率超过60%。三年以后如果经济环境没有很大的变化，我相信大件公司会越来越好。

　　问：请问大件公司存在哪些方面的经营风险，公司有怎样积极的应对措施？

　　答：大件公司目前人员稳定、主业明晰、管理科学，如果说经营风险，我觉得主要还是外部经营环境的影响。大件物流行业的发展与国家的政策导向、投资拉动息息相关，其增速与固定资产投资增速基本保持同步。近年来，我国风电、核电等新能源领域发展迅速，为大件物流行业的发展注入新的动力。只要国内以经济建设为中心的基本国策没有发生突变，大件公司的国内经营环境就良好。国际方面，中国已与200多个国家建交，随着中国的大型工程承包商以及能源和矿业巨头走出去的步伐不断加大，大件公司闯出一片国际市场也不再遥远。只要中国的外交政策不发生突变，大件公司的国际经营环境也会保持良好。

　　近期我们会以国内市场为基础，谨慎发展国际市场，未来我们会逐步扩大海外市场的份额，以期两块市场共同发展。

　　合理+承诺 力保中小投资者利益

　　问：大件公司目前全部股东权益评估值为15,799.91万元，截至09年6月30日，净资产为6921.41万元，总资产14367.64万元。去年上半年，实现净利润260.69万元，净资产收益率3.77%。也就是说，此次交易比净资产溢价1.28倍。请问注入资产评估值是否合理？

　　答：应该说比较合理，最终确定的估价是基于对大件公司未来经营状况和盈利能力来确定的。大件公司目前经营情况良好，利润增长迅速，我们内部非常有信心。09年上半年是业务淡季，不能代表估值的正常水平，所以外界会有错觉。

　　问：本次转让如何保护中小投资者的利益？

　　答：首先是承诺业绩补偿。按本次转让股权比例51%计算，若大件公司三年内任一年度的实际净利润低于预测净利润但不低于50%时，中国外运以现金向外运发展补足差额部分；若大件公司三年内任一年度的实际净利润低于预测净利润的50%时，中国外运以现金按差额的1.5倍补偿给外运发展。

　　其次是保留了中国外运的股东地位。转让后中国外运还将保留大件公司29%的股权，此举目的一是看好大件公司的发展前景，希望能从公司未来发展中获益；二是让大件公司可以继续保留“中国外运”的品牌，更好地参与市场竞争；第三，是为了保持大件公司现有经营管理团队的稳定，避免出现客户和业务流失的状况。大件公司不会受此次股权变化产生大的变动，依然有比较高的层级，有利于与中国外运的高层保持直接联系，以便快速决策、抢占市场。

　　第三是通过在大件公司层面的股权捆绑，把中国外运和外运发展的利益更加紧密地结合在一起，从而获得持续的业务支持。中国外运将利用自身在综合物流领域的传统优势、特别是在工程物流领域的优势持续支持大件公司的业务发展，协同大件公司拓展国内和海外市场，帮助大件公司争取相关领域的高端客户，继续巩固国内领先地位，并增强国际竞争力。

　　业务更全面 提升外运发展整体竞争力

　　问：此次资产注入后，大件公司今后的发展战略和业务目标如何保证与外运发展原有业务协同发展？

　　答：未来大件公司将继续积极开发核电、风电等业务领域，发展物流总包业务，逐步拓展海外市场，同时增强对分包供应商的管理，提高公司的运营效率和盈利能力。

　　外运发展目前主营业务包括货运及物流，与大件公司主营业务同属于物流业范畴，大件公司作为专业的大件物流平台，将进一步扩大外运发展的业务范围，更好地满足客户多样化的物流需求，从而提升公司的整体竞争能力。

　　目前来看，利润贡献不会很大，但大件物流将是外运发展新的利润增长点。外运发展本次收购标的是已盈利且持续增长的新兴业务，未来仍有成长空间。（CIS）