大成基金：三原因引发反弹

两会指引结构性机会

　　昨日A股市场出现了震荡中重心快速上移的趋势，盘中热点持续涌现。大成基金认为，大盘热点不断，显示出有做多动能涌现。这主要是因为，在“两会”前夕，政策处于一个“空窗期”，而市场一般都会对“两会”期间推出利好有较乐观的预期，因此带动市场活跃上涨。

　　与此同时，大成基金也表示，本周发布的国内经济数据很少，但就2月份最新周度食用农产品价格，以及生产资料价格指数走势来看，今年头两个月通胀环比走势有望较2009年四季度明显放缓。从这个角度来说，后期公布的经济数据将会“相对安全”，不致引发更严厉的政策。最后，从历史经验来看，根据对2000年至2009年上证综指在两会召开前一个月至结束后一个月内的区间走势进行分析，其年化收益率强于全年涨幅是大概率事件,因此资金在“两会”前期有入市热情，形成热点轮炒格局。

　　综合以上，大成基金认为，市场做多能量持续释放，热点呈现推陈出新的局面。短期来看，市场有望化解权重股下跌调整的冲击，在 “两会”因素带动下维持强势震荡格局。此时，两会关于宏观调控政策的讨论有望指引结构性行情的机会所在，如近期中央各类经济会议凸现的“加快发展方式转变”意味着调结构政策部分相关领域有望受益，如：对于民生、社会保障、城镇化等的关注将带动医疗、低端消费等板块；而对均衡发展、产业转移、新兴产业等的关注则意味着区域板块将受益于政府拉动经济的政策等。

　　（安仲文）

　　华商基金：

　　当前投资首要控制风险

　　华商基金认为，中国经济在过去的一年保持了很快的增长速度，但依赖政府投资或出口增长的模式较难持续，城镇化带来的投资和消费增长将成为下一阶段支撑中国经济继续快速的增长的最主要动力，而企业盈利的增长对今年的A股市场走势将是核心的驱动因素。

　　从中长期来看，华商基金认为全市场的估值水平将下行，其一是由于股指期货、融资融券推出将改变之前只有做多才可盈利的模式，市场估值整体趋于下降；其二是由于居民储蓄与可自由流通市值的悬殊差距，意味着供大于求是长期趋势；其三是由于中国经济增长速度中长期将逐步回落。

　　具体到今年的投资操作，华商基金认为，将着重把握国际秩序重建过程中值得长期关注的投资机会，如在中国将逐步转变为消费大国的过程中，无论是传统消费产品还是代表消费升级的领域，都存在较好的投资机会。产业升级换代以及产业结构调整将成为中国经济下一步的主要发展方向，低碳、新能源为代表的新技术产业也将得到充分的重视。（王文清 杨子）

　　国投瑞银：

　　今年债市机会在信用产品

　　进入2010年以来，市场并没有出现投资者期盼的“虎头”行情，而是震荡不断，沪综指几度失守3000点。与此同时，债券市场却悄然升温，截至2月12日，沪公司债指数在今年不到2个月的时间里上涨2.37%。

　　对于2010年的债市投资机会，国投瑞银基金表示，债券基金作为配置型低风险产品，每年都有不同的投资机会，2010年债市较大的潜力品种仍然是信用产品，可以超配信用产品，尤其是质地较好的高票息信用产品；组合建议采用哑铃形策略，兼顾组合流动性和收益，短端集中配置利率产品，中长端集中配置信用产品，伴随收益率上升逐渐增加中长期利率产品配置；而对于转债产品，原则上采取低配策略，但会继续关注股市的表现，在二级市场采取逢低吸纳策略，同时可以积极寻求转债一级市场的投资机会。

　　（安仲文 黄金滔）