（上接封一）

  上市意味着机遇：

  建设世界一流的特大型现代化矿井

  笔者：昊华能源本次发行募集资金主要投向三个项目，其中部分项目已经根据国家规划和市场需求先期上马，因此募集资金投入后将具有投资少、见效快的优点。这些项目将为公司快速健康发展产生哪些积极影响？产生哪些新的利润增长点？

  耿养谋：昊华能源此次公开发行不超过11000万股A 股，拟从募集资金拿出20亿元投入投资建设内蒙古鄂尔多斯市高家梁煤矿项目、万利矿区铜匠川铁路专用线项目及高家梁煤矿选煤厂项目。

  其中，高家梁煤矿项目是本次募集资金投向的主力项目，也是本公司实现规模扩张和跨区域发展的战略性举措。该煤矿位于内蒙古鄂尔多斯东胜煤田万利矿区南部，面积约 87.42 平方公里。井田范围内具有工业开采价值的煤层共 6 层，地址构造简单，煤层赋存较稳定，能够满足建设大型矿井的需要。该项目将采用现代化采煤技术，矿井采煤综合机械化程度达100%，技术和装备水平将达世界一流。

  按照国家产业政策建设高产高效矿井的要求，高家梁煤矿项目将采用一次设计、连续施工、分期达产，矿井建设总规模 600 万吨/年，项目总投资为 187,426 万元，分两期达产，一期工程建设规模 300 万吨/年，建设工期两年半，总投资为 152,516 万元。目前，该项目于2010 年下半年投产并获得收益，到2012 年，项目将达到600 万吨总生产规模。由于项目所产原煤是优质的动力煤，主要供给京能集团、内蒙古包头东华热电有限公司及达拉特电厂，公司已与上述三家企业签订了供煤意向书。

  万利矿区铜匠川铁路专用线、高家梁煤矿选煤厂则是高家梁煤矿的配套项目。由于我国煤炭资源和需求的地理分布不均衡，“西煤东运”和“北煤南运”的格局一直存在，使得煤炭运输成为制约我国煤炭行业发展的重要因素。对煤炭生产企业而言，铁路运输是最经济的运输方式，但运力短缺的局面在近期内显然难以得到根本性的改变。因此，拥有稳定而充足的运输能力的煤炭公司则在市场上具有较强的竞争优势。

  为保证鄂尔多斯市高家梁煤矿所产煤炭外运和矿建物资运输需要，兼顾高家梁煤矿周边的其他煤矿所产原煤外运需求，我们在建设高家梁煤矿的同时，提出在矿区铜匠川配套建设一条铁路专用线，并得到了铁道部和内蒙古自治区发改委的批准。该铁路专用线线路全长 23.416 公里，货运能力将达到 1500 万吨/年，项目投产后，将可使昊华能源通过铜匠川线和参股建设的新包神铁路，将鄂尔多斯地区煤炭资源运往东北和华北，以及通过港口运往东南沿海及出口国外，这将为充分实现高家梁矿区的生产能力和销售提供有效保障。根据规划，该铁路专用线的总投资约 6.53 亿元，建设工期为 1.5 年，已于去年九月份开工建设。

  目前来看，只要上述募集项目建成，煤炭生产出来，运输与销售都不成问题。昊华能源作为北京市的能源生产企业，保障首都能源安全是我们的首要责任。而高家梁煤矿的煤炭销往北京，无论从运距上还是运力上都能有独特优势，将为项目提供了稳定的收益保证。在此基础上，高家梁煤炭还可通过秦皇岛港、京唐港、天津港等运往经济发达、煤炭需求量大的华东及南方市场，成为我国北煤南运的一部分。

  可以说，本次公司A股募集资金项目拥有广阔的市场容量，一旦投产，必将形成规模效应，推动公司盈利能力进一步提升。

  上市顺应行业发展大势：

  时代的背景 政策的协同

  笔者：作为关系国计民生的基础和战略性行业，煤炭行业的走势一直牵动着每个人的心。今年以来国内煤价稳中有升，市场供求也处于“紧平衡”的较好状态，但国际金融危机的阴影似乎并未散尽，市场对煤炭和其他主要能源的价格走势也仍心存疑虑。作为行业专家和煤炭公司的老总，您认为目前煤炭市场向好的态势还会持续多久？您又是如何看待未来行业发展局面的？

  耿养谋：我的基本判断是，未来国际煤炭市场的需求依然旺盛。我国经济的持续高速发展以及我国的能源消费结构决定了，在今后若干年内，市场将始终保持对煤炭的青睐，煤价走势无需担心。

  在整个“十五”、“十一五”期间，国内煤价的走势都很好，这是由我国能源消费结构决定的。作为我国最重要的能源之一，煤炭在能源消费总量中的比重达到68.7%。来自权威部门的预测显示，到2012年，我国对煤炭的需求将达到38亿吨，今后几年内煤炭消费量将以每年2-3亿吨的速度增长。而事实上，自2005年起，我国煤炭消费量就已经连续每年以近2亿吨的速度增加。目前，从电力、钢铁行业的产能增量释放来看，我国对煤炭的需求仍非常旺盛。而煤变油、煤化工的发展，将对煤炭需求结构产生战略性的影响。因此，可以说，经济要发展，能源要先行，包括煤炭在内的能源行业未来在很长时间内仍存在着较大的需求空间。

  还要看到，近年来国家相继推出调高煤炭行业增值税、酝酿推出资源税、提高环保等隐性成本的举措，根本目的在于逐步体现资源的价值，形成“完全成本-完全资源价值”的良性循环。这是与倡导低碳经济、加快国民经济结构调整的战略取向是一致的，有效的节能方式是提高能源产品的价格，因此，从长期来看，考虑到成本增加，以及供需关系及外因，煤炭价格长期应该是上涨的。

  从目前市场的走势看，自去年四季度开始，国内煤炭供应开始趋紧，今年1月份已创出本轮价格涨幅的高点。国际煤价也在同步走高，动力煤、炼焦煤、无烟煤等各煤种均有体现。其中，昊华的主力品种无烟煤价格涨幅较高，公司3月份以来进行的现货交易显示，价格较去年长协价有60%以上涨幅。总体判断，目前国际煤炭市场仍处于恢复性增长阶段，全年国内市场将呈现“紧平衡”状态。

  笔者：具体到昊华能源，作为全国最大的无烟煤出口企业之一，近年来我国采取的紧缩煤炭出口政策是否会对公司产生影响？

  耿养谋：尽管煤炭出口配额逐年减少，以及受煤炭进出口税率变化、国内煤炭需求旺盛和人民币升值影响，预计未来一定时期内我国煤炭出口量将进一步减少，进口量将进一步增加；但由于昊华历年来在出口煤炭合同履行方面的较高信誉，以及公司与煤炭出口代理商中煤集团和中国矿产建立了长期稳定的合作关系和信赖关系，每年出口代理商均是按照昊华签订的出口煤炭合同量优先发放配额，确保公司的煤炭出口。

  事实上，由于煤质较好，我们的无烟煤一直处于供不应求的状态。因此，体现在数字上，昊华能源比同行业上市公司的毛利率要高出大约十个百分点。另外，由于公司出口的无烟煤系小煤种，在国家煤炭出口总配额中占比非常小，且出口配额紧缩主要是针对动力煤和炼焦煤，因此，截至目前，国家对煤炭出口配额的紧缩还没有对昊华构成过不利影响。近几年来，公司的无烟煤出口量都稳定在160-180 万吨左右。

  笔者：谈到煤炭行业，还要不可避免地提及去年以来加速推进的全国煤炭行业整合。您认为，这一趋势将给未来行业发展带来哪些深远影响？

  耿养谋：煤炭生产既是产业问题、经济问题，也是社会问题和民生问题，同时还关系到全国的能源供应和能源安全。因此，我认为，煤炭行业的整合势在必行，对于有效地体现资源价值、推动行业健康发展、助推国民经济结构调整具有重要意义。

  煤炭行业整合，将从以下三个方面带来直接影响：一是推动安全生产好转，二是推动矿区环境保护，三是推动国家能源保障体系建设，发挥国有重点煤矿能源供给的主渠道作用。在以上方面具有优势的企业，必将节省改造成本，得到政策的倾斜和扶持。昊华能源扎根北京，一直奉行严格的安全生产和环境保护准则。在昊华生产矿区，全部矿井生产装备都在近年完成了更新，设备技术水平国内领先，同时，循环水、粉尘防治、矸石综合利用等措施一应俱全。昊华能源是北京市十家节能减排重点企业，而早在2009年，我们就已提前完成“十一五”节能减排目标。

  随着山西“煤改”风暴刮向全国，我国将加快推进煤炭资源整合，提高煤炭行业集中度，为煤炭企业做大做强创造良好的发展机遇。此外，国家已出台其他多项有利于煤炭行业发展的政策，例如，鼓励建设大型煤炭基地和组建大型煤炭集团、鼓励大型煤炭企业积极整合重组矿区范围内所有列入整合重组规划的合法煤矿、提倡煤炭资源循环利用、鼓励煤矿办坑口电厂、支持煤炭的深加工及转化等。这就给具有政策背景和规模优势，坚持规范化、可持续发展的昊华能源等大型骨干煤炭企业带来了机遇，同时，也增添了我们加快发展、时不我待的紧迫性和责任感。

  可以明确的是，北京市政府大力支持和鼓励昊华能源走出去，去建立大型能源基地。未来煤炭行业的竞争，将由价格竞争转为对资源的竞争。在这一点上，昊华能源不能落后。事实上，除了招股书披露的高家梁煤矿，目前昊华能源还在内蒙其他地区以及新疆、陕西等煤炭大省积极寻找资源，有些合作项目已经进入了实质性阶段。

  上市意味着提升：

  加快资源整合和产业链延伸

  笔者：加强煤炭资源的开发管理和宏观调控，必将推动优势企业加快做大做强，保障煤炭行业长期、较快、健康发展。为此，昊华能源还将采取哪些举措，抓住契机，加快自身发展？

  耿养谋：资源是煤炭企业的立身之本。昊华能源目前拥有优良的资产和较好的盈利水平，我们要依托这些优势，进一步实现煤炭主业的内精外扩和做强做大。一方面，在现有业务基础上，通过对生产矿井进行技术改造，保证和稳定公司在京西地区煤炭业务。同时，要加快向西部重点煤炭开发区扩张，建设高产高效现代化矿井，创建新的煤炭生产基地。

  从目前来看，昊华能源已经形成较为雄厚的资源储备。截至 2009 年 6 月 30日，公司位于京西煤田的四个矿井木城涧煤矿、木城涧煤矿大台井、大安山煤矿和长沟峪煤矿的可采储量分别为 9382.6 万吨、4434.2 万吨、4686.4 万吨和 3484.2 万吨，剩余可开采年限分别约为 41.9 年、30.1 年、20.9年和 26.2 年。目前正在建设的鄂尔多斯市高家梁煤矿的可采储量达到约 8.27 亿吨，按确定的生产能力和 1.40 的储量备用系数计算，该煤矿服务年限可达约99.6年。但面对即将上市的新形势，昊华人仍然提出要立足新起点，把握新机遇，牢固树立“危机意识”。为此，正在不断开辟新的煤炭储备资源。

  根据发改委“一个井田只核准一个开发主体”的政策要求，我们已经成为国家规划的内蒙古鄂尔多斯万利矿区高家梁井田范围内唯一开发主体。我们预计，未来所拥有的高家梁井田的全部煤炭资源储量，完全可以支持昊华能源年产1000 万吨的原煤生产能力。未来，公司还将充分利用政策优势，进一步整合当地煤炭资源，增加后备储量。同时，我们还会联合地方煤炭企业，通过重组、改制、并购方式扩大公司规模，以做强做大公司主业。

  昊华共同愿景是建设卓越一流的国际化公司，而实现这一愿景有两个基本点，即对内科学提升，对外理性扩张。从最初寻找资源独立建井，到寻找已有矿权人为合作伙伴共同开发，寻找优势企业的合资合作、整合重组，实现资源和产能的再扩张，昊华人已经走出了一条独具企业特色的资源获取和规模扩张之路。在未来的发展中，昊华人也不会为自己设限，将积极探索利用多种形式，增加资源储量。

  笔者：“低碳经济”已成当前热点。昊华能源在成立之初，也确立了以“做强做大主业，拓展产业链，发展新能源”为发展目标。在发展新能源和新材料产业方面，公司目前已开展了哪些工作？未来还有哪些战略谋划？

  耿养谋：在“低碳”成为全球能源行业前进方向的今天，作为中国能源结构中占70%比重的种类，煤炭的清洁利用已经成为行业发展的必然趋势。目前来看，光伏、风能等一些新能源行业的关键技术仍然面临技术不成熟、成本高昂、存在争议、国产化低等问题，还无法为国民经济提供充足、稳定、经济的能源支持，而煤炭等高碳能源的低碳化利用，则更具有成本优势和可操作性，其在能源结构中占比较高，也直接决定着我国经济“低碳化”的效果和进程。

  正如大家看到的，昊华用“能源”而非“煤炭”作为自己的名字，就是意味着我们未来要做煤炭产业链的延伸，在紧紧围绕煤炭清洁利用的主题下，传统能源和新能源都要搞。未来，昊华能源将密切关注煤化工产业政策变化和技术发展水平，根据公司未来发展规模和需要，适时选择进入煤化工领域，建设清洁能源多联产项目。事实上，我们对投资“煤制气”、生物质发电等一些项目都已进行了前期考察和研究。此外，公司未来还会加快发展洁净煤技术，重点是煤炭的深加工、煤化工、探索洗精煤的途径和发展新型洗选技术。

  上市意味着责任：

  打造千万吨煤炭基地 回报股东

  笔者：能源板块作为股市的核心资产，已成为投资者关注的热点，昊华能源A股上市可谓正逢其时，其绩优蓝筹的形象呼之欲出，请您描述一下昊华能源的发展前景。

  耿养谋：昊华能源已经制定了公司的中远期发展战略，即在三到五年内，把公司建成年产量千万吨级的大型煤业股份有限公司。在煤炭产业不断发展壮大的基础上，以煤炭产业为依托，延长产业链条，建设大型多联产煤化工项目。

  体现在经营目标上，2010 年前，公司京西矿区煤炭生产保持在 500 万吨的生产规模；2010 年，募集资金项目内蒙古鄂尔多斯高家梁煤矿建成投产后，昊华能源的煤炭年生产能力将达到800万吨；到2010 年－2015 年，公司将形成年产煤炭 1100 万吨的生产能力和 1600 万吨的经营规模。

  面对即将上市的新形势，昊华人已经提出要立足新起点，把握新机遇，牢固树立“危机意识”。过去在昊华能源，我们强调“反思意识”，就是要对过去工作进行理性思考，查找不足，总结经验教训，从而更好地发展；而在今天，昊华能源则更加强调“危机意识”，就是要以如履薄冰的状态，居安思危，对企业当前和未来的发展进行预判和深入思考，从而作出正确的战略抉择。

  这是因为，公司上市后，公司所有经营活动都将暴露在公众的视野中，这对公司的战略决策和经营管理质量提出更高要求；实现安全可控可靠还任重道远；公司法人治理结构，需要接受市场的进一步检验；人才的结构性短缺依然突出；煤炭产业资源争夺更加激烈，煤炭主业做强做大面临严峻形势。同时，企业部分人员的思想、作风和能力可能还不能完全适应上市后企业快速发展的需要。人们常说“人无远虑，必有近忧”，而当前，我要告诉昊华人，我们既有远虑，又有近忧。如果我们对这些问题没有清醒和深刻的认识，我们就会丧失发展机遇，甚至会断送我们多年来辛勤努力的成果。因此，我们必须牢固树立危机意识，始终充满超越自我、持续改进的战斗激情，大视野、高标准、强落实，戮力同心，建设强大的京煤主业。

  我们希望，昊华能源上市后，能够通过规模扩张和内涵式提升，实现业绩的同步增长，向投资者展示其长期战略投资价值，树立起大盘蓝筹的典范形象。我们也相信，七年时光锻造了昊华这个团队，培养了一批人才，这是企业可持续发展的重要保证。经过七年的发展，昊华能源正在实现由量变到质变的飞跃，加上政策的协同，行业的机遇，我们有信心为广大投资者创造良好回报！（CIS）