股指期货明确上市交易日程表，给市场带来兴奋之余，也让我们看到：未来国内资本市场上理财产品的创新进程也将向迈进一大步。

  过去，国内市场不存在对冲机制，国内的投资理财产品通常都存在模式单一、同质化严重的问题，除了大致分为债券、货币和股票三类之外，想要再进行风险收益细分就不大可能。股指期货上市之后，给理财产品的创新将提供全新思路，也会将各个理财产品之间的差异逐渐放大。

  不论是内地还是海外的基金经理，一般都非常强调自身的选股能力，但是系统性风险是始终无法回避的。以2008年为例，几乎所有股票型基金都出现亏损，尽管存在一些有很强选股能力的基金，但对于系统性风险无法回避。而在台湾地区的市场上则有基金利用股指期货，不仅规避了系统性风险，还实现了正收益。股指期货推出后，我们也完全有可能运用股指期货来创造这类理财产品，基金持有人即使在熊市中也可能获取正收益。

  我国目前的结构性理财产品从本质上来说是 “低风险、低收益”的固定收益投资产品。事实上，如果具有系统对冲的工具，例如股指期货，结构性产品的设计可以具有更大的灵活性，不仅可以为投资者规避一定的风险，同时还能提供不错的收益。通过组合固定收益的投资品种与高杠杆高风险的衍生品，在承担有限的风险同时，将潜在收益通过杠杆放大，效率将远远超过传统的保本产品。

  股指期货推出后，基于跨市套利、期现套利和单边投机等特殊交易模式的基金有望得到一定发展。我们以套利为例，在设计理念上主要体现低风险、稳收益，这类产品非常适合不愿承担太大风险的投资者。例如单边投机交易模式，则与基金经理的买卖技术系统有密切关系，不加入人为主观因素，而尊重经过反复检验过的技术买卖信号来决定交易，这样的产品则适合风险偏好略高些的投资者。（经易期货总经理 张必珍）