■最新评级

  时代新材 2010 年业绩将更为亮丽

  从公司披露的2009年关联交易金额和2010年预计的关联交易金额可以推断2010 年将是公司再度高速增长的一年。2010年公司预计与南车股份公司的关联交易额将放大到6.53亿元，是2009年的2.41倍。值得关注的是公司将为母公司南车株洲电力机车研究所有限公司配套风电叶片3亿元，比2009 年的5757万元增加了4.2倍。

  公司启动了上市以来的首次再融资工作，拟通过定向增发的方式融资8 亿元，用于高分子减振降噪弹性元件产品扩能项目、高性能特种电磁线提质扩能项目、兆瓦级风电叶片产业化项目、建筑工程抗震减隔振（震）产品产业化项目。我们预计公司可望在4 月份完成本次定向增发计划。根据目前公司股价推算，预计再融资8.13 亿元将仅需要增发3500 万股既可，按此发行规模计算，则公司2010-2012年EPS增加为0.83元、1.36元和2.13元，维持对公司“买入”评级。

  （海通证券 龙华）

  飞亚达 消费升级首选

  2009年家电与汽车拉起了消费板块投资主题的大幕，我们认为消费仍将是2010年重要的投资主题之一，但应对该主题深度挖掘。结合宏观与行业趋势判断，我们认为飞亚达作为A股两市唯一的名表连锁上市公司，是最符合消费升级概念的投资品种之一。

  整个消费板块除了家电与汽车外，大部分行业估值在30倍或30倍之上，由于飞亚达兼具消费升级概念与业绩弹性两大亮点，有PEG优势，作为两市唯一钟表类奢侈品上市公司，应该给予一定的估值溢价，考虑再融资，乐观预计2010年EPS0.40元，保守给40-45倍估值，目标价为16-18元，若以1倍PEG为参考，目标价为25.4元，首次评级给予“强烈推荐”评级。（第一创业 田慧蓝 巨国贤）

大东南 低调的高科技薄膜

  公司继承大东南集团15 年薄膜生产历史，积累了丰富的人才和管理经验，形成了强大的自主创新能力，技术储备充裕。研制成功的“功能性超微孔聚乙烯膜”在锂电池领域有着广阔应用前景。新型可降解工厂化育秧秧盘项目、新型高效军用包装VCI 防锈膜也正在产业化和研发进行中。“功能性超微孔聚乙烯膜”、“新型可降解工厂化育秧秧盘”、“项目新型高效军用包装VCI 防锈膜”一旦投产，将引发公司估值空间向上拓展。

  按照公司2010~2012 三年平均EPS0.23 元、PE50 倍~60 倍估算，价值中枢应该在11.15 元/股~13.8 元/股之间。我们给予买入评级，六个月目标价位12.65 元/股。（中信建投 张朝晖）