商业百货

  国都证券：享受消费持续增长

  社会消费长期受益于中国经济发展模式转变。中国经济开始转向更多依靠内需和鼓励消费来支撑发展的模式，消费对GDP的拉动和贡献率方面有望得到提升。

  而商业行业1季度业绩表现抢眼。从商业行业上市公司的业绩表现来看，2010年1季度呈现明显反弹趋势。从各个子行业的特点来看：我们认为，受益于消费升级的影响，百货业态业绩将呈现反弹格局，尤其关注2008年和2009年积极进行外延扩张的企业；超市业态将总体受益于消费价格指数上涨，关注管理能力优秀和积极扩张的公司；专业连锁中的家电连锁行业仍将保持高增长；短期来看，受国家的房地产调控政策影响，房地产带动的家电引致销售会受一定影响；但从长期来看，家电产品自身的更新换代需求以及三、四线市场的家电普及仍是带动家电销售高增长主要因素；此外，“家电下乡”、“以旧换新”政策的推广也将带动家电销售的持续增长。

  (国都证券 徐昊)

  电力行业

  长江证券：关注煤价与用电增速下滑风险

  5月份，全社会用电量3480万千瓦，同比增长20.8%，增速较上月下降2个百分点，符合此前的预期。从下游行业用电量数据来看，各行业用电量较上月水平均有下滑，重工业用电量仍处高位，但环比下降。

  随着去年同期基数显著提高，预计6月份用电增速约13.58%，上半年用电增速的高点已经在4月份出现，此后随着同期基数的逐步走高以及第二产业拉动效应接近尾声，用电增速将放缓，逐步回归合理水平。

  短期内，电价上调有望带来交易型机会，敏感性高的公司获益大，但仍无法改变火电企业面临的“市场煤、计划电”的困境。未来两个月，由于经济景气度向下，煤价高位运行和用电增速下滑风险可能集中兑现。维持电力行业“中性”评级。建议关注内蒙华电、长江电力和西昌电力。

  (长江证券 葛军)

  电子元器件

  太平洋证券：重点考虑有市场的新应用领域

  2010年一季度全球半导体行业维持高速增长。截至4月份北美半导体设备制造商订单额为14.4亿美元，订单出货比为1.13，而订单出货比也已经连续十个月高于1，明确了2010年半导体投资旺盛的趋势；下半年行业不确定性增加，2011年增速下滑不可避免。虽然下半年是电子行业传统旺季，一二季度整体行业重现淡季不淡，三四季度业绩仍然值得期待，但是考虑到未来全球经济不确定性的影响，已经目前电子元器件板块估值水平基本合理，给予电子元器件板块“中性”评级。2010年中期板块的投资机会存在与成长性较好的子行业和公司。投资重点应考虑市场增长较快新应用领域，如三网融合中的无线互联、物联网、lED发光二极管和消费电子的升级换代；重点提示四维图新、莱宝高科、三维通信、士兰微、顺络电子和中科三环的投资机会。(太平洋证券 于英仪)