■行业报告

  纺织服装

  东方证券：本土服饰品牌面临最好的时代

  我们认为2010 年行业主要面临成本上升、人民币升值预期、欧元区经济波动（欧元贬值）和贸易摩擦加剧等潜在压力。从长期看，我们认为行业出口的黄金时期已经过去，未来内需是推动行业增长的更大动力，后期行业发展重在结构调整和升级，由加工制造型向技术创新型和品牌渠道型转变。对于现有的行业板块上市公司，我们认为未来将出现明显的分化，大部分的纯加工出口型企业将沦为“壳资源”，而最早觉醒或正在转型的本土品牌服饰企业将面临最好的时代。一方面中国市场本身已经成为全球最具活力和潜力的服饰消费市场之一。另一方面，我们也认为中国目前的经济文化环境及企业的发展资质等为孕育本土服饰品牌巨头创造了良好的土壤。从中短期看，国内服饰品牌在以二、三线城市为主的大众服装领域、家纺领域和新兴时尚饰品等领域具有更多的发展空间。（东方证券 施红梅）

  医药行业

  万联证券：医药股大幅调整提供投资机会

  市场对医药股如此青睐主要是因为其增长的确定性。因此，下半年影响医药股走势的主要因素是其成长的确定性是否符合人们的预期。我们认为医药行业长期增长的主要因素并没有改变：人口出生率保持平稳、老龄化趋势明显；消费水平逐步提高；医改促进医药行业加速发展；国际市场空间广阔。

  医药行业短期内的最大不确定性来自于医改的进程及政策的变化。医药股的高估值是建立在医药行业将在未来几年内保持持续高速增长的乐观估计上的。虽然对行业的长期发展依然看好，但短期内存在较大的政策风险，令医药行业增长的确定性产生了疑问。在媒体报道了发改委正在制定《药品价格管理办法》后，医药股进行了大幅调整，这之中不乏错杀的品种，为我们提供了投资机会。

  （万联证券 李权兵）

  电力设备

  山西证券：景气度不减 关注建仓机会

  从电力设备各子板块的市盈率来看，二次设备估值水平较高，我们认为电气设备及其他节能减排类设备受行业高景气度及技术壁垒理应享受一定的估值溢价。而电源设备和输变电设备目前从估值水平看低于整体机械板块，而新能源、特高压未来5-10 年内仍处于景气度周期，应该较整体机械板块有一定的估值溢价。而目前国内外经济面临不确定性，电力设备总体上是政策推动型板块，周期性较弱，在我国智能电网、新能源、节能减排整体不变的情况下，未来的景气度不变，此外钢铁、有色等原材料价格的回落利好整个板块，我们认为部分行业PEG 回落到1-1.5 行业又面临建仓机会，而目前部分公司估值已经进入该估值区间，建议积极关注。整体来说仍给予整个板块“谨慎看好”的投资评级。（山西证券 梁玉梅）