⊙王雅媛 ○编辑 杨晓坤

  香港五月零售数据升势强劲，汽车及汽车零件的销售数量升幅最大，按年上升63.4%。其次为珠宝首饰等奢侈品，零售量按年上升34.0%。有记者访问六福集团(0590)的执行董事兼财务总监罗添福，他透露五月的同店销售较去年同期飙升逾40%，上半年生意额则按年录得有20%至30%的增幅，同店销售期内增加逾10%。他预期下半年生意额会按年增长约10%，不过值得关注的是下半年店铺租金料将大幅上升。以六福集团为例，它位于尖沙咀清真寺对面的分店，今年暑假租约将到期，六福已经做好失败的准备，认为业主将开出天价租金要求，该分店将被逼关闭。

  哪一类零售行业最受店铺租金上升影响？我认为是专门出售名贵奢侈品的品牌。虽然它们毛利率高，不过做名贵奢侈品的店铺都要讲求门面，店铺开得不够大，消费者便会认为不够体面，可能却步。因此，结构性下这些奢侈品品牌被逼一定要租旺区大铺才有效益。它们不可能在一些旧区或者旧商场开铺。最好的例子便是铜锣湾的罗素街，那里出名的贵租，平均呎租要接近八百港元，更有一间铺的租金是目前全亚洲最高的。那么贵，谁愿意租？以去年的承租纪录来说，都是给一些奢侈品的品牌承租了，例如化妆品公司、钟表公司及珠宝公司。

  有朋友问我是否还看好香港零售股？我对这个问题亦感到有些矛盾，在人民币升值及内地加工潮的影响下，我仍看好香港零售股，不过我亦害怕下半年店铺租金会大升。所以我想了一个方法去对冲租金狂升的风险，便是买入看好的香港零售股的同时亦买入收租股。这效果跟同时买石油股跟航空股一样，把石油价格的升跌对冲了。收租股主要分两类，一类是商业物业的租金，另一类是商场的租金。现在我们看好的是商场租金，故此应该选择商场租金比重较高的收租股，分别有希慎(0014)、九仓（0004）及太古A（0019）。希慎、九仓为较好选择，因为业务没有太古A分散。