上周五道指延续反弹，国内市场做多人气不减，沪深300现指盘中现V型反转，延续涨势，几乎收于日内最高点，实现七连阳，成交量有所萎缩。期指合约全线上扬，走势稍弱于现指，8月合约全天多数情况下处于贴水状态，期指市场多头较为谨慎，2800点一线压力较大。

  期现套利方面，8月合约全天鲜有升水。午后14点20分，8月合约贴水达日内最大值17.28点，但是不存在反向套利的机会。9月合约全天也没有期现套利机会，而且出现了短暂的贴水。我们认为，主力合约频现贴水的原因可能有以下三点。第一，连续几个交易日的强势上涨使得市场积累了一定的回调风险，期货市场的多头对此有所顾虑，因此表现得比现货市场的多头更为小心翼翼。第二，从8月16日开始，农行的绿鞋机制将到期解除，而8月合约是8月20日到期交割。一旦拿掉价格保障机制，农行的走势或令投资者担忧，市场情绪较为谨慎。第三，可能与股市目前处于分红旺季有关，红利发放期间，期指合约比较容易出现贴水。

  从近期的盘面来看，市场显现出一定的强势。调整多在日内进行，而且一旦遇到支撑位逢低买盘介入较为积极，因此期指难有深幅调整。本周农行的表现值得期待。第一，农行本周四进入沪深300现指，有统计表明，入选前或入选后的一周内，入选股票的表现要好于沪深300指数。而且从套利的角度来说，ETF基金管理者为确保与现货标的跟踪误差较小，须在近期将农行股票占比调整到位。第二，经验表明，如果重量级大盘股发行低于预期表现，一旦股指企稳，其往往会成为行情阶段上涨的推动力量，上周最后两个交易日农行的表现可谓“咸鱼翻身”。昨日沪深300现指最高上探至2811点，离本轮调整的0.382技术目标位2834点相距不远。操作建议，多单继续持有，可以将第一盈利目标位设置为2834点。8月合约短线压力位2809点。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）