⊙记者 叶苗 ○编辑 金苹苹

  “章鱼哥”驰骋世界杯而闻名世界，在股指期货领域，近来也不断有专业人士寻找那只神奇的“章鱼哥”。自从长江证券日前提出主力合约净持仓的研判指标后，近日方正证券的分析师们更进一步，提出了净持仓、升贴水、夜盘美股、资金流向等一系列的指标模型。当下预测股指 的“章鱼哥”可谓成群。

  那么究竟有没有一个神奇的期指指标或模型能够对后市有所判断呢？业内人士分析，对于各类指标还是要综合运用，不可只信一家。

  章鱼A：主力会员净持仓

  8月上旬，主力会员净持仓的变化成为研判市场走势的重要指标，可谓是最为知名的“章鱼哥”，曾连续12个交易日预测正确。所谓的“预测正确”是指期指主力合约前20名会员净持仓的变化方向与下一交易日的沪深300指数的涨跌方向一致。这一战绩也一度让净持仓这一数据成为市场明星。而国泰君安、长城伟业每天的动向更是让人关注。

  “炒期指的都是大客户，他们的运作对后市有很强的指导意义，”方正证券分析师邓焜表示，通过前20名会员之间持仓的相减，得出“多强空弱”或是“空强多弱”的净持仓结果，如果多单大于空单，那么第二天沪深300指数上涨的概率就大，反之则下跌概率大。

  据方正证券统计，股指期货上市以来的90个交易日，净持仓变化有55天正确预测大盘涨跌，正确率为61.1，近两个月正确率达到66.6%，而近两个月45个交易日，买卖单仓差的增减对大盘涨跌的预测准确天数33天，准确率达到73.3%。

  虽然战绩彪炳，但是这位“章鱼哥”也有错得极为离谱的时候，比如8月13日（周五），当时的8月合约最后的持仓为前20名多头12900手，前20名空头13001手，典型的“净空头”态势，而到了8月16日（周一），大盘则爆发了一轮大涨，沪深300指数涨2.33%，上证指数也暴涨55点，“章鱼哥”的预测完全失败。进入9月合约后，由于主力合约一直维持“空强多弱”的净空持仓，而大盘涨跌互现，“章鱼哥”的准确率也逐渐降低。

  “我们需要关注期指净持仓的局限性，毕竟这只是表达了部分投资者的看法，而各种类型的投资者，包括投资大师都有失误的时候，”长城伟业分析师刘超表示，随着机构投资者的入市，套利、套保盘介入其中，有效性可能会有所折扣。

  长城伟业分析师刘奥南则表示，净持仓和次日走势背离的情况有几种可能：一是市场主力对后市的研判是动态的，尤其当日收盘后到下一交易日开盘前，新出现政策面、消息面反向影响则无法抗拒。二是随着套利、套保为主的机构投资者不断入市，净持仓变化将被赋予更多的含义。如实施与现货市场走势相反的套保方案，并不反映机构投资者对下一交易日的大盘走势预测。

  不过也有业内人士表示，尽管有种种缺陷，但是鉴于净持仓指标历来的优异表现，加之升贴水、总持仓量、外盘走势的“辅佐”，依然有望成为“章鱼大军”中的主力军。

  章鱼B：升贴水等辅助指标

  “把净持仓与升贴水的涨跌结合，对次日预测的成功率可以超过80%，”邓焜表示，如果当天的升水增大，而净多头的持仓也增大，那么第二天市场上涨的可能性就达到80%，而如果两者走势相反的话，则震荡的可能性较大。

  同时，美股走势也成了比较重要的指标，邓焜表示，如果把净持仓与美股走势结合起来，两者吻合的话，对第二天的走势预测准确性能达到90%。因为美股的走势往往能影响第二天的开盘，而净持仓也表达出主力对第二天开盘的看法。另外，如果把当天大盘的资金流向与净持仓结合，其预判准确性也相当强。“我们正在建立模型，将这几个因素进行量化，从而尝试进行更好的预测。”

  章鱼C：总持仓量分析法

  “持仓量分析法”在期货中的运用更为广泛，一般来说，持仓量增加，行情会延续原来的方向，并且震荡幅度会进一步加大，而持仓量减少，则意味着行情陷入胶着。但这一方法更多的是用来判断阶段性的走势，对于“次日涨跌”这一精确性预测则稍显力不从心。

  长城伟业分析师刘奥南表示，期货市场中成交量、持仓量、期货价格的变化一般体现以下基本规律： 1、价升量（成交量、持仓量）增，涨势稳健； 2、价升量（成交量、持仓量）减，涨势趋弱面临回落；3、价升成交量增，持仓量减，进一步上涨可能性降低。4、价跌量（成交量、持仓量）增，跌势加速，但抛售过度可能触底反弹；5、价跌量（成交量、持仓量）减，跌势趋弱面临回升； 6、价跌成交量增，持仓量减，进一步下跌可能性降低。

  东方证券分析师高子剑则表示，在期现出现升水的情况下，如果持仓量一直增大，说明多头入场积极，做多力道充足，那么后市上涨的可能性很大；而期现出现贴水的情况下，持仓量一直增大，则下跌的可能性较大。