⊙记者 巩万龙 ○编辑 梁伟

  一只半年前成立的联接基金上半年管理费仅100万出头，银行却要以客户维护费形式分掉60%，留下的50万元管理费几乎不足支付基金经理工资，基金公司亏本经营新产品的窘境在基金半年报中浮出水面。在银行渠道分食管理费和创新基金小型化的大背景下，基金公司亏本买卖的经营现象露出冰山一角。

  一年一度的基金半年报揭开披露大幕，与往年不同的是，2010年披露半年报的基金类型逐步扩大，首批联接基金、第二批QDII和创新分级基金等一批新产品2010年上半年运营情况公之于众。

  根据天相投顾统计数据显示，截至周三18家基金公司披露的基金半年报中，2010年客户维护费用占上半年基金公司管理费收入的13.76%，有的联接基金客户维护费占管理费收入比例多达40%，最高的客户维护费占比高达60%。

  在行业内，所谓客户维护费实质上是银行从同期基金公司管理费中抽取的“报酬”，该费用常常被基金公司用来奖励银行卖力销售的激励措施。

  记者注意到，在首批联接基金中，一只联接基金上半年管理费仅有134.92万元，客户服务费就高达80.65万元，去除银行索取的“报酬”，上半年基金公司时机拿到的管理费仅余54.27万元，但这区区52万元根本不足一位基金经理的半年工资。另有两只联接基金的上半年客户维护费均占比超过40%，剔除银行拿走的“报酬”，两只基金管理费留下分别仅有120万元和26万元，远远低于基金经理工资总额。

  所幸的是，由于场内发售的ETF没有客户维护费，凭借ETF一年上千万元的管理费收入，基金公司完全可以用ETF管理费收入“养着”亏本的联接基金。

  不过，基金公司的亏本买卖只露看了冰山一角，此种现象不单单存在联接基金。另据今年成立的一只QDII半年报显示，该基金2010年上半年管理费收入不足70万元，而银行的客户维护费用拿走21万元，剩下的不足50万管理费余额甚至不能支付一位基金经理的本年工资。

  尽管联接基金购入的ETF资产不收管理费，使得该类产品总体管理费比较低，但其他新产品的生存窘境也不容忽视。今年，证监会终于放开多渠道审核新基金发行通道，新基金纷纷火线上马，而且产品设计倾向精细化、创新化和高端化。

  然而，最近两年，A股市场大起大落，新基金数量又开始泛滥，首发往往陷入瓶颈态势。第二批QDII首发份额平均每只仅有5亿元左右，就连如今跟踪指数极为细化的ETF和联接基金两只基金首发总份额最多也不过二三十亿，创新分级基金平均首发规模多数也止步30亿元。

  一方面，最近一年新基金呈现数量级增加态势，而银行分食管理费现象更加严重；另一方面，新产品首发规模大幅缩小，管理费收入也自然缩减。客观上，以上两方面因素造成一些新产品形成“发一只亏一只”的现象。

  值得注意的是，QDII首发5亿元，按照50%的客户维护费计算，银行拿走“报酬”之后，一年下来留给基金公司的管理费只有375万，加上基金经理工资和QDII高昂的IT系统折旧，QDII一两年内也只能勉强过活。

  在一些基金公司人士看来，出于完善产品线的考虑，基金公司加大各种类型的新产品开发，但目前银行分食管理费现象愈演愈烈，基金公司多亏本做买卖，单只产品处于亏损的现象短时间似乎无法改变，致使很多小基金公司亏本幅度可能不断扩大，这或将给小公司整体发展埋下巨大祸根。