■机构策略

  兴业证券

  调整不必恐慌 无须忧虑系统性风险

  我们认为，房地产市场调控不可能放松，但出现“价跌量升”局面的概率较高，通胀数据也只是强弩之末，因此政策性担忧会随着这一形势的明朗而逐渐消减。其余不利因素，包括11月初创业板的大规模解禁、节前因素、季末存贷比考核可能推动短端资金价格在9月下旬上升等，也都只是导致行情阶段性震荡的短期因素。因此，对于当前的调整不必恐慌，系统性风险不大，不会导致“转型经济”牛市的结束。

  我们仍然维持战略性看多转型牛市、短期有调整风险的判断。策略上，建议灵活应对市场短期的震荡。谨慎的投资者可以考虑适当调整仓位，激进的投资者可以考虑积极利用震荡机会，逢低战略建仓成长股。配置上，首先关注攻守兼备的中盘蓝筹股，受益于经济小复苏的数据验证；其次，对新兴产业坚持战略性看多，甚至对创业板、中小板短期都应积极精选高成长个股。11月之前，建议逢震荡敢于战略性加仓。

  广发证券

  市场向下空间有限 出现小反弹概率更大

  当前大盘确实未形成大幅度上升的支持力，第一，经济转型的路径和可实施性仍未明朗；第二，远看明年企业成本上升是比较确定的事件，则企业盈利预期存在下降风险，关键的变量看需求，虽然我们对于财政政策可实施的空间充满信心，但是毕竟目前仍是不明朗的因素；第三，在新的投资链条未形成之前，房地产的走向近乎影响全局，但是房地产的政策和实际走向仍有待10月份成交量价数据的明朗；第四，流动性仍在恶化途中。但是，我们认为市场向下空间有限，出现小反弹（2900点）的概率更大。

  我们建议短期配置上可考虑：第一，价值洼地且增长有保障的类型，银行保险、汽车、白色家电；第二，成长空间大且业绩有保障的类型，电子元器件中的LED和触摸屏、软件、核电、西部能源、机械中的高端制造和军工、农产品及化肥、零售。

  湘财证券

  多重疑虑逐渐戳破亢奋的泡沫

  近期在经济超预期和货币政策紧缩的辩证问题讨论声中，多数投资者采取了防御的策略，选择在节前降低仓位。从行业的景气角度来看，需求增长引起的产品价格上升可以带动本行业和相关上游行业景气上升，短期供给短缺造成的价格上升泡沫十分脆弱。

  展望四季度，货币政策虽然仍然宽松，但是加息预期可能将愈发强烈，随时对资本市场构成压力。从目前来看，年内根本的价格支撑因素还是需求，超预期明显的将是产业链中游。如果需求逐渐恢复，中游将成为表现最为强劲的板块。

华泰联合证券

  短期风险有所释放 中期震荡格局依旧

  我们认为：1、 短期风险有所释放。银监会表示对大银行资本充足率并无新监管要求；重庆市对首套按揭购房（含改善型购房）进行财政补助。

  2、 中期震荡格局依旧。1、通胀压力、地产库存上升风险、结构性高估已达极值，抑制市场上行空间；2、经济缓慢企稳、财政收入增加、银行体系融资防范了再次探底风险。

  3、 投资主线依然可选消费、汽车、家电、航空、传媒和战略新产业。更多内容请点击http://stock.cnstock.com/report/index.htm