⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳

  被称为“QE2”的新一轮定量宽松浪潮正在席卷全球。最近一段时间，各大知名机构和投行都在发布有关美联储可能在11月份推出大规模国债收购措施的预测，而日本等其他西方央行已先行重启了“印钞机”。

  对于投资人来说，新一轮的宽松政策无疑是重大利好，因此近期的全球股市和商品市场都一片欢腾。不过，随着这股新的定量宽松风潮愈演愈烈，一些决策官员和投资专家也开始提出警告，认为这可能助涨又一轮信贷泡沫，“末日博士”麦嘉华（Marc Faber）甚至惊呼，三个月内全球市场可能出现拐点，利率可能全面扬升。

  股票当前仍优于债券

  自8月底以来，随着对“二次探底”的担忧告一段落，加之美联储等主要央行不断吹出要重新放松货币政策的“暖风”，全球股市和商品等风险资产再度进入了“蜜月期”，各国股市持续逞强，而油价和黄金也不断创出反弹新高。

  然而，在一片火热的背后，一些投资界的“老手”却开始嗅到了新的风险。比如人称末日博士的麦嘉华，后者因为准确预见到1987年的美国股灾而名噪一时。

  本周在韩国参加一个论坛时，麦嘉华表示，全球市场正接近一个“重要的拐点”。他称，在大约三个月后，全球的利率可能重新开始上升，近期跌跌不休的美元也会出现反弹。

  曾在2007年8月也就是这轮金融危机前预警股市可能大跌的麦嘉华称，各国的决策者们都在继续大量印钞，这可能创造新一轮的“信贷泡沫”。不过，在现阶段，他依然建议投资人持有股票，同时减持现金和债券，特别是国债。

  有意思的是，麦嘉华偏股弃债的观点也与另一位著名投资人——股神巴菲特不谋而合，后者在本月5日的一个会议上表示，现在买债券是一个错误，眼下买股票会是更好的选择。

  央行政策在“制造混乱”

  近期，市场上对于主要央行可能进一步放宽货币政策的预期持续升温，一些知名机构也在频频发布报告称，美联储等央行接下来会采取更多定量宽松措施，为金融体系提供大量流动性。

  华尔街投行高盛本周发布报告称，美联储下个月开会时将宣布扩大收购国债。高盛的美国首席经济学家哈兹尤斯表示，上周末公布的美国非农就业岗位大幅减少，降幅超过市场预期，这将导致美联储采取新的行动。高盛预测，美联储将宣布收购5000亿美元的国债，直到明年年中为止，这一预测也与之前的不少机构观点相呼应。

  而对于已经意外宣布降息至零的日本，高盛也预计，日本央行明年可能会将其资产购买计划的规模增加三倍，以提振日益低迷的经济。

  美联储内部分歧似增大

  在美联储内部，近期似乎也有迹象显示决策者们的分歧开始增大。新任美联储副主席耶伦本周公开表示，极度宽松的货币政策和超低利率可能撒下过度冒险的“种子”。“可以想见，宽松货币政策可能成为金融体系杠杆操作和过度涉险的火种。”这位64岁的美联储二号人物在上任后的首次公开演讲中如是说。耶伦说，低利率可能催生金融泡沫，即便其不是主要因素。

  虽然耶伦强调她的话并非专门针对当前美联储的货币政策，但在外界对于美联储将进一步放松政策的预期爆棚的氛围下，她的这番表态格外令人回味。特别需要指出的是，耶伦之前在出任美联储旧金山分区银行总裁时一贯支持实施低利率，而在升任美联储副主席后，她的观点似乎正转向中立。

  有分析认为，上述迹象可能说明，尽管市场已普遍消化美联储将出台更多宽松措施的预期，但在央行内部并非没有分歧，并且这种分歧似有扩大趋势。