浦发银行（600000）

  “手机支付”拓展新增长空间

  银行股的三大压力正在全面消除：清理融资平台已经进入收尾阶段、通过二级市场进行的股权再融资已经结束、按照最大受压程度进行的房地产调控压力测试早已完成。这意味着银行业一次战略性的资产优化行将结束，银行业又处在了一个新的发展起点上，使得长时间处于估值折价状态的银行股具备了估值修复的动能。如果从长周期的战略性投资角度看，银行股新的投资机遇已经开启。

  相对于其他银行股，浦发银行的一个独特优势是以定增方式引入了中移动作为第二大股东，在获得巨额资金补充资本金之余，更大的看点是与中移动以战略合作的形式在手机支付领域展开全方位开拓，两家携手联合将研发和推广提供多种金融服务功能的手机金融软件及手机支付安全解决方案。同时，两家的战略合作还将实现客户资源、渠道资源的共享。中移动拥有4万家左右的营业网点以及超过5亿的用户资源，这对浦发银行的渠道和客户拓展提供了一个非常巨大的提升机会，也意味着浦发银行在极具发展潜力“手机银行”领域的发展已经占得先机。

  公司不良贷款率已持续下降至0.6%，在同业中处于较低水平，前三季度的资本充足率和核心资本充足率分别达到10.19%和7.09%，对中移动的定增融资已经完成，资本充足率将达到13.72%以上，核心资本充足率将接近10%，足以支持未来2-3 年的发展。浦发银行目前一致性预期下的2010、2011年动态PE分别只有9.95倍、8.12倍，估值折价明显，且远没有表现出与中移动合作展开手机支付业务的应有溢价。(开来资讯)

评级机构	评级日期	投资评级	EPS预测（元）	估值(元)
2010年	2011年	2012年
东方证券	2010．11．26	买入	1.94	2.32	2.74	25.00
中金公司	2010．11．26	审慎推荐	1.25	1.55	--	--
申银万国	2010．11．26	增持	1.22	1.57	--	--
广发证券	2010．11．25	买入	1.20	1.32	1.74	14.61
南京证券	2010．11．11	推荐	1.27	1.48	--	--
湘财证券	2010．11．03	买入	1.25	1.59	1.97	--
国泰君安	2010．11．01	增持	1.30	1.61	2.00	19.00
平安证券	2010．11．01	推荐	1.25	1.66	2.18	--
齐鲁证券	2010．10．29	买入	1.21	1.46	1.74	18.57
安信证券	2010．10．29	增持-A	1.23	1.48	1.79	19.20