■最新评级

  海信电器 成本控制能力国内领先

  公司在模组方面是国内涉足程度最深的企业，目前导光板开始实现自制，明年下半年增亮膜可以试产，公司除了CELL 不做，LED 封装不做，下游工序都有涉及。通过对模组的深入开发，公司的成本控制能力在国内处于领先地位。明年LED 产品价格将随成本继续走低。随着价格下降，外资的模组制造端可能逐步转向国内企业，公司会承接一部分模组业务。明年公司计划销量1000 万（今年800 万），出口占20%，出口三成是自主品牌，主要在新兴市场。明年模组产能将达到600 万，CCFL 模组生产线将转换到LED 模组生产线，转换成本不高。预计 2010 年、2011 年、2012 年EPS 为0.76 元、0.87 元、0.97 元，公司专注于技术的积累对公司的长远竞争力有极大帮助，但产品技术的快速更新以及外资的激进价格策略，使得国内企业面临的压力较大，我们维持“推荐”评级。（平安证券 朱政）

  紫光古汉 拳头产品满负荷生产

  目前公司主导产品古汉养生精的生产处于满负荷运转状态，现有生产线设计产能为1.2亿支，预计2010年全年生产1.1-1.2亿支，产品市场供需结构基本平衡。由于产品主战场仍在湖南，公司先后建立衡阳及长沙销售分公司，收回养生精全部销售权，在保留原有销售队伍及渠道基础上积极挖潜，促进本地市场的稳定增长。基于未来两年的销售扩张需求，公司计划投资1.24亿元建设年产4亿支古汉养生精口服液技改工程项目，资金来源主要依靠银行贷款及租赁。由于西药大输液业务公司正寻机出售股权，因此我们仅对中药业务进行预测，公司2010-2012 年EPS 为0.27 元、0.45 元、0.61元。考虑到公司业绩改善及未来主导产品的增长空间，我们维持“谨慎推荐”评级。

  （国联证券 周静）

  三友化工 资产重组即将落定

  公司资产重组只差最后一步，即证监会同意豁免三友集团、碱业集团对公司的要约收购义务，资产重组即可完成。公司资产重组经历了一些波折，可以说，目前基本已经确定。公司拟分别向三友集团、碱业集团发行股份，购买截至2010年6月30日三友集团持有的兴达化纤53.97%股权、碱业集团持有的兴达化纤6.16%股权、碱业集团持有的远达纤维20%股权。本次重组完成后，兴达化纤、远达纤维都将成为公司的全资控股子公司。我们估算这两部分股权收购，2011年将增加公司净利润10508万元，摊薄后EPS为0.10元。考虑2011后资产注入的影响，我们预计公司2010-2012年EPS 0.3元、0.47元和0.57元，维持“增持”的投资评级。给予2011年25倍PE，6个月目标价格为11.75元。

  （东海证券 袁舰波）