在经历连续两个交易日强势上涨后,金融板块出现小幅调整,沪深300现指昨日早盘强势回调,随后重拾涨势,连续第三个交易日上扬,成交量维持在高位;期指合约全线飘红,IF1104盘中下探3300关口获支撑,尾盘减仓2710手。
期现套利方面, IF1104盘中贴水开始成为常态,谨慎情绪依旧不减,套利机会消失。9点55分,其升水达日内最大值5.66点,未能超出17.17点的期现套利阀值。我们之前提及,不能仅用升贴水来判断行情,决定期指走势的依然是沪深300现指的基本面因素,昨日期现的走势即体现了这一点。IF1105全天游走于无套利区间内,同样的时刻,其升水达日内最大值19.86点,未能超出30.08点的理论上的期现套利阀值。跨期套利方面,近月合约涨幅稍大于远月合约,IF1105-IF1104游走于13点-17.2点,重心较上一交易日略有下移,前期入场的买入IF1105卖出IF1104的期现套利仓暂时持有观察。
我们对以往的月度收益的中值表现进行考察,可以看到1月、2月、3月具有相对明显的季节性效应,相对于其他季度来看,一季度是一个非常好的获取收益的阶段。3月、4月公开市场到期资金量十分巨大,均在5000亿之上,两个月资金到期量将占全年剩余10个月到期量的一半以上,我们认为上调准备金率的操作还将继续,流动性上将不会出现极度恶化的情形。目前的政策预期环境和资金面依然利于期现上涨。从板块来说,今年以来,市场资金从高估值高成长板块向低估值周期性板块显著回流。从3月下旬开始,我们看好银行股的表现,近期金融板块的走势较为符合我们的预期,我们认为银行股后市仍有一定的上涨空间。从昨日的持仓量来看,IF1104减仓较为积极,多空双方短期陷入观望状态。我们认为,沪深300现指短期仍然存在上试3350点的可能,IF1104的短线压力位则是3340点,下方第一支撑位3300点,第二支撑位3270点-3280点。操作方面,低位中线多单持有;节前余留的少量短线多单继续持有,对于谨慎投资者来说,仍然建议耐心等待回调至20日均线时的加仓机会。
(海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟)