⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  本周即将公布的经济数据成为市场关注的焦点，大多数机构预计，2011年3月国内CPI增速可能创年内新高，同比将预计超过5.2%，PPI同比将达到7.2%，央行选择在3月份CPI数据公布之前的这个时点加息，显示政府主动管理通胀预期的决心，货币政策的主要目标仍为防通胀。

  展望未来政策趋势，部分基金认为，未来通胀压力将逐步减轻，经济增长放缓的风险在加大，在上次加息之后，货币政策的紧收有可能临近尾声。

  华安基金认为，由于经济增长已经显露出疲态，下半年经济增速将明确进入下行态势，通胀率因此将会逐步回落的判断，因此估计本轮加息已接近尾声，预期5月或者6月还有最后一次加息。

  “加息后3.25%的存款利率水平与5%左右的通胀水平已基本匹配，所以未来虽然存款利率可能还会上调，但上调空间有限。”大成基金认为，“就当前数据来看，3月PMI出现短期回升，但远低于2005 年以来的平均水平，今年季节性反弹力度明显弱于往年也预示经济增长仍在放缓。因此，未来政策可能由不断调控流动性转向更为密切地关注经济硬着陆风险。”

  诺德基金认为，下半年通胀压力将会减轻。因为基数的原因，全年的高点可能出现在6月份，达到5.8%，12月份将会回落到4%左右的水平。通过前期的加息和提高准备金率，国家对通胀的治理已经显示出良好的效果：过去2个月部分数据农业价格下降了6%，35个城市的房地产价格下调了9%，M2的增长水平已低于年终目标，贸易盈余大幅度缩减，以上数据显示出通胀压力已经大幅减轻。

  此外，诺德基金认为，未来经济增长放缓的风险加大。最近公布的2011年3月PMI较2月上升仅上升1.2个百分点，远低于2005年以来3.2%的平均水平。从工业增加值增速角度看，尽管工业增加值同比增速仍维持在高位，但季调后环比增速从2010年11月开始已经连续3个月回落，这些数据预示经济增长放缓的风险加大。

  在通胀压力逐渐减轻，经济增长放缓风险加大的情况下，诺德基金预计，政府的政策方向将会作出调整。在其看来，“政策松动其实已经初露端倪。”4月6日的加息与此前几次不同，这次长期存款利率上调幅度与一年期利率相同，这一定程度上显示出央行调控通胀的迫切性有所减弱。在CPI真正见顶回落之前，央行虽然仍有被动应激性出台紧缩政策的压力，但货币紧缩压力最大的时点明显已经过去。