⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

  中信证券最新发布的月度策略报告认为，未来2到3个月通胀将高位徘徊，这一情况将在很大层面影响市场走势，判断上证综指参考区间为2600点到3100点，呈现震荡走势，建议投资者适当降低仓位。

  中信证券预计，未来2到3个月通胀将高位徘徊，国际油价的输入性冲击、住房销售下滑后引起房租上涨、天气因素导致食品价格超预期上涨成为短期通胀上行动力。与一季度相比，二季度经济增长预计将有所放缓。同时，4月份是欧洲五国国债到期的高峰期，中东北非局势短期内很难完全平息，海外风险仍会压制国内市场。

  对于政策面，报告认为，月初的加息在预期之中，目前紧缩的货币政策难以看到放松的迹象，整个二季度，预计控通胀、保民生的政策基调不会改变。中信证券提示4月份重点关注政策鼓励金融机构加大对保障房建设的资金支持；决策高层对政策持续性的探讨；消费类政策的加速出台（主要是国内零售业税收改革，降低奢侈品进口关税）。另外，预计在“十二五”期间，单位工业增加值用水量将下降30%以上，政策强制执行带来的产业空间非常巨大，预计上半年国家将出台更为严厉的节水政策。

  中信证券认为，从估值、配置和动量三个角度判断，市场修复过往比较明显的结构性失衡已经进入后期，目前的位置上单靠估值修复推动市场上行的动力逐步趋弱，市场将回归于对业绩增长的关注。

  在目前机构投资者仓位已基本达到均衡情况下，二季度经济可能的下滑对周期股继续估值修复动量构成压力，消费股可能迎来阶段性、战术性的风格转换。投资建议方面，中信证券对二季度市场的态度偏谨慎，判断上证综指参考区间为2600点到3100点，建议利用近期市场反弹适当降低仓位，配置方向一是绝对估值仍然较低的行业，如银行、房地产、钢铁、汽车、石油石化等；二是增加服装、商业零售、医药、餐饮旅游等消费类品种配置，以等待二季度消费领域政策的落实。