用公式打败市场——詹姆斯·哈里斯·西蒙斯

  ⊙银华基金

  “有时候你像个英雄，因为你投资赚了钱，有时候你像个狗熊，因为赔了钱。”

  —— 詹姆斯·哈里斯·西蒙斯

  战胜市场，特别是长久的战胜市场是每个参与者的梦想，尽管多数人都铩羽而归，但探索者总是前仆后继源源不绝。20世纪70年代，一种新的投资模式出现，当时一小群物理学家和数学家投身于投资银行、对冲基金或是彭博之类的金融软件公司，开始尝试着把他们的技术应用于证券市场，这些人就被称之为“宽客”， 最初他们主要面对利率市场等，量化投资自此开始萌芽。

  量化投资就是将投资专家的思想、经验和直觉反映在量化模型中，借助于计算机处理大量数据和信息进行投资判断。说起量化投资的发展历程，就不得不提詹姆斯?哈里斯?西蒙斯。

  1938年，西蒙斯出生在美国波士顿一个犹太人的家庭，幼年时西蒙斯就对数字表现出超常的兴趣和天赋，中学毕业后西蒙斯进入麻省理工学院，后进入加州理工伯克利大学攻读数学，西蒙斯在23岁的时候就获得博士学位，数学天才日渐崭露。毕业后，西蒙斯在母校麻省理工学院担任教职工作，此后几经辗转，进入纽约州立大学石溪分校出任数学系主任。

  西蒙斯在石溪呆了8年，这期间他和华裔数学家陈省发表了著名的陈—西蒙斯理论。1974年，一个偶然的机会，西蒙斯投资商品市场，意外地获得10倍的回报；而相对于节奏缓慢的学术界生活，外汇和商品市场逐渐激发了西蒙斯的兴趣。

  1978年，西蒙斯脱离石溪大学，成了专业投资人。他成立了一个叫林姆若伊的基金，专门从事各种投资，其中主要从事外汇交易。当年西蒙斯的投资也是采用传统的判断型，即通过宏观基本面的分析来判断外汇和商品的价格走势，然后进行相应的买卖。林姆若伊基金在10年中获得了25倍的回报。

  很难准确地说什么原因导致西蒙斯投资模式的转型，或许对于具有数学天赋的西蒙斯来说，走到量化投资这条路是天性使然。这个转型是逐步的，在投资过程中，西蒙斯发现很多价格的变化是有规律可循的，“有一些价格走势不完全是随机的，这就是说有可能通过一定的方式来预测”，西蒙斯曾这样说：“首先，数学模型降低你的投资风险。其次，数学模型降低你每天所要承受的各种心理压力。”也许，后面一点更重要。

  20世纪80年代末，西蒙斯完全停止了基本面分析，变成了一个彻底地、依靠模型的量化投资人，1988年，西蒙斯五十岁，他终止了林姆若伊基金，开始众所周知的大奖章基金，自此，西蒙斯步入了纯粹靠量化投资为主的传奇生涯。