■最新评级

  哈飞股份 直升机行业的领军者

  哈航集团是我国直升机行业的领军企业，与昌飞集团是仅有的两家直升机整机制造基地，哈航集团已将除武器加装和试飞外的航空资产全部注入上市公司中。Z9为目前我国改进型号最多，应用最广泛的直升机，在公司营业收入中占比最大。由于Z9是较成熟的型号，我们预计产量爆发性增长的可能性不大，更有可能在今后几年平稳增长。Z15以世界上最先进的中型多用途直升机为目标，是世界上同级直升机里最环保，最舒适，最安全和最经济的机型。目前已经接到了100多架意向订单，其中主要来自欧美，需求旺盛。由于该款机型属于中外合资，在定价机制上或能更灵活，成为公司未来几年业绩最大的增长点。预计11、12、13年EPS分别为0.4、0.35、0.4 元，给予“推荐”评级。（华泰证券 张洪道 S0570510120030）

  金山股份 白音华发电利用小时有望上升

  白音华发电总规划4×60万千瓦，一期2×60万千瓦分别于2010年8月和10月投产。其盈利能力强，2011年上半年在利用小时仅为1865小时的情况下实现净利润1.11亿元。由于其接受辽宁省直接调度，未来随着辽宁省用电量的上升，白音华发电利用小时有望上升，经测算，若利用小时达到5000小时，净利润有望达到4亿元以上。公司同时还参股白音华海州露天煤矿20%的股权，其上半年实现净利润1.2亿元。根据白音华海州露天煤矿规划，其一期规模500万吨/年，二期达1000万吨/年，后期最终达到总体规划2400万吨/年。经测算，今年上半年产量估计已达500万吨，预计今年全年产量将超过1000万吨，保守估计全年净利润将超过2.5亿元，贡献投资收益约6000万元。我们预计公司11至13年EPS分别为0.24元、0.43元和0.63元，维持投资评级为“增持-A”。（安信证券 张龙 S1450511020030）

  厦门钨业 钨与稀土全产业链推进

  公司目前拥有年产6000 吨钨精矿、17000 吨APT、7000 吨钨粉，3700 吨碳化钨粉和3200 吨硬质合金的生产能力，钨自给率约为24.34%。硬质合金是公司未来的主要增长点，随着厦门金鹭和江西九江硬质合金项目的扩产，到2013 年公司硬质合金产能将增加至6000 吨，并最终形成8000 吨产能。公司目前稀土产业链完整，上游拥有福建省内两个采矿证，稀土矿年产量不到2000 吨，未来如果申请的采矿权获批，产量有望提至2000-3000 吨/年，是公司稀土业务的主要盈利点。我们上调公司11-13 年每股收益分别为1.65 元、1.74 元和2.01 元，给予“买入”评级。（宏源证券 闵丹S1180511010010 刘■ S1180511060001）