■基金妙语

  国泰金牛基金：市场信心极度缺失

  A股市场终于摆脱了过去半年反复震荡收敛的区间，只不过这一次，市场选择了向下突破。在宏观经济尚处于正常波动区间、通胀也相对受控的情况下，市场如此反应说明了投资者已经处于极度的不信任状态之中。

  经济维持较快增长，有人说“不可持续”；上市公司中期业绩上升超过20%，有人说“未来有下调空间”；市盈率已创新低，有人说“还没跌透”；大股东不断增持，有人说“是为了后续融资”。深深的不信任感已经蔓延了整个股市，任何积极的因素此时都已是百口莫辩、无济于事了。

  华安创新基金：春天何时到来

  当前市场的估值水平已经很低了，未来市场的转变可能源于政策上的微调，虽然我们无法预计市场的底到底在哪里，但在“寒冬”中，我们也想通过勤勉努力以减少“冻伤面积”，并期待“春天”来临的时候，尽量弥补投资者在“寒冬”中所忍受的痛苦和损失。

  新华优选成长基金：带着反思与歉意上路

  三季度，国际上欧美金融危机余波不断，标普下调美国评级导致全球股市雪崩，本基金对国际经济知之甚少，确属始料未及。国内，在通胀见顶的背景下，本基金对政府换届的“博弈”及房价物价坚挺的压力估计不足，未料到政府会继续收紧调控步伐。在内忧外患的冲击下，市场创下了两年多来的新低。本基金对市场下跌幅度判断过于乐观，仓位过重，特别是对周期股未大幅减仓，造成基金净值损失严重，深感愧疚。

  易方达策略成长基金：短期问题掣肘股市

  目前市场面临一些短期问题，这包括：由于股市赚钱效应不明显，具有稳定收益预期的银行理财产品将继续分流股市资金；再融资、新股上市以及大小非抛售，将继续增加股票的供给；新股定价以及中小盘股票估值依然偏高。这些短期问题将制约股市的反弹高度。

  广发聚富基金：

  警惕地产下滑带来的经济下滑风险

  三季度，地产销售并没有随着推盘量的加大而放量，出现了价跌量缩的不利局面。如果政策调控的目标是地产价格有15%-20%左右的下跌，很可能需要在地产交易量上付出比较大的代价，从而对地产投资和整体经济带来较大的风险。从三季度的地产投资数据来看，这个风险在逐步显现。随着估值逐步见底，未来市场的风险主要是经济下滑——特别是地产带来的经济下滑，造成上市公司盈利的下滑。

  长信增利基金：今年的“黑天鹅”特别多

  国内高铁事件、欧债危机、美国债务上限的争论导致信用评级下调是市场群体预期发生重大转变的黑天鹅事件。而A股市场在通胀与紧缩政策预期即将发生变化的微妙时刻，海外市场罕见的大幅度下跌成了压垮骆驼的最后一根稻草，迅速扭转了A股市场氛围。在熊市预期达成共识后，最坏的情景假设成了投资者行为的主流，股价与估值双双向下看齐。

  （记者 郭素整理 编辑 张亦文）