■基金视点

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  通胀屡创新高，而投资环境却颇显逼仄。部分基金经理表示，虽然上证指数连创新低，但市场是否已经触底还需等待更多积极的政策信号的确认。

  交银施罗德基金表示，A股市场受政策的影响越来越明显，维持着“市场底—政策底—经济底”的逐渐过渡。

  在其看来，当前一方面市场在跌到2400点之后，整体估值水平较低，政策又有局部松动的迹象，流动性紧张的局面有所缓解。另一方面，目前政策大幅度放松的条件还不充分，CPI依然维持在6%以上的相对高位，资金面依旧紧张，市场是否已经触底还需等待更多积极政策信号的进一步确认，等待量变积累到质的飞跃。

  “当前保增长已经取代通胀成为货币政策的首要任务，短期货币政策仍将维持偏紧。”申万菱信基金投研团队表示。

  总体来看，申万菱信认为在对经济增速减缓的悲观情绪的判断下，股市在此底部区域仍将维持震荡。

  “只有经济自然回落后，货币加速效应、库存效应及价格机制进入正循环信号出现，市场拐点或将出现。同时，政府对民营企业经营困境的关注及具体措施的推动，体现了政府针对中小企业发展问题在政策上给予了微调、扶持，加上房地产价格的实质性下跌，表明了国家宏观调控的目的正在得以实现，未来宏观调控进一步加码的可能性不大，或将有利于股市早日止跌企稳”。

  大摩华鑫基金指出，从国际方面来看，随着欧债危机延续，全球经济增长乏力，投资者对未来全球经济增长更加谨慎；国内方面来看，我国宏观经济将继续滞胀或步入通缩，最终转入低增长、通胀下滑的概率最大，但目前无法排除流动性趋紧扩散和滞胀反复的可能。预期未来几个月经济将逐步回落，通胀在7月、8月度过同比高点后会逐步回落。

  对于四季度如何投资，大摩华鑫基金表示，市场跌至估值底附近时逢低提升仓位。相对看好银行、券商、计算机、通信、商贸零售、医药等行业；相对看淡的行业包括有色、煤炭、食品饮料等。

  景顺长城能源基建基金经理余广也表示。“随着通胀回落和市场流动性小幅改善趋势进一步得到确认，第四季度市场情绪可能会有所好转，在波动中蕴含机会。”

  余广认为，市场短期内利好因素有限，但风险回报吸引力显现；A股估值已达到历史低位，为挑选具有核心竞争力的好企业提供难得时机。此外，增长趋缓、通胀压力缓解，政策出现微调空间值得期待。尽管市场流动性短期依然偏紧，却可能随着第四季度通胀压力缓解而出现一定程度的改善。综合而言，当前水平下的中长期风险回报状况较有利。