■最新评级

  国投新集 地销煤炭价格继续上浮

  前三季度公司实现营业收入60.7 亿元，同比增加12.4%,主要源于煤炭销售收入的增长。预计三季度单季原煤产量390万吨，产量已恢复正常，前三季度累计产销量1045 万吨，商品煤售价维持高位，在政府要求加大省内电煤供应的情况下，地销煤炭价格继续上浮，公司地销煤比例有所提升。公司的费用控制稳定，但生产成本压力持续，主要是人工成本的大幅上升。预计公司本年煤炭产量略高于2010年，全年原煤产量1550万吨。核定产能500万吨的口孜东矿预计将于2011 年底开始贡献产能。核定产能300万吨的板集煤矿则因2009年的突水事件投产时间推迟。上调公司11 年盈利预测至0.73 元/股(原0.70 元/股)，维持12 年盈利预测0.91元/股。因公司产能释放存在较大的不确定性我们维持“中性”评级。（申银万国 詹凌燕 A0230511040033）

  唐山港 静待首钢码头投产

  1-9 月份，公司实现营业收入21.6 亿元，同比增长15.3%；归属于母公司净利3.7 亿元，同比增长27.3%；EPS 为0.37 元。随着10月份建成的首钢码头投产，将结束京唐港区无深水专业化铁矿石装卸码头的历史，腹地经济强有力的需求和离钢厂更近的区位优势将吸引铁矿石回流，使首钢码头迅速达产，首钢码头的投产是未来盈利能力增速强有力的保证。由于收入成本确认周期的缘故，公司较多的成本放在四季度核算，且预计首钢码头营运初期，难贡献业绩，甚至略有亏损，我们保守预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.40、0.55、0.67元。维持“推荐”的投资评级。（平安证券 储海 S1060511010024）

  铁龙物流 2012年运力可有效扩张

  沙鲅铁路二期扩能项目计划在2012年中期投产，项目完成后，预期可提升运力至8500万吨。由于营口港近年发展迅速，2010年吞吐量已经实现2亿吨，由于铁路疏港具有价格优势且效率较高，通常为优先选择项，故如二期项目能按时完成，产能可迅速消化为公司贡献利润。自2010年3月起，董事会连续批复置箱计划，两年间总计划采购约1万只特种集装箱。由于公司目前所从事的业务为卖方市场，基本模式为有业务需求后进行采购，故该扩张业务几乎没有风险。我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为0.43元、0.59元和0.72元。公司货运业务发展稳健，2012年运力可有效扩张，特种集装箱业务兼享市场需求增长与垄断优势。我们给予公司2012年EPS20倍PE估值，未来6个月目标价11.80元，首次给予公司“推荐”投资评级。（东兴证券 刘家伟 S1480510120001）