市场空间巨大、区位优势独特的一流油气管道供应商
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玉龙股份：
市场空间巨大、区位优势独特的一流油气管道供应商
——2011年江苏玉龙钢管股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放
出席嘉宾
江苏玉龙钢管股份有限公司 董事长 唐永清 先生
江苏玉龙钢管股份有限公司 总经理 唐志毅 先生
江苏玉龙钢管股份有限公司 董事会秘书 翁亚锋 先生
江苏玉龙钢管股份有限公司 财务总监 徐卫东 先生
平安证券有限责任公司 投资银行事业部执行总经理 王泽 先生
平安证券有限责任公司 投资银行事业部投行一部副总经理 赵宏 女士
发行篇
问：请董事长介绍一下本次募集的规模？
唐永清：公司本次拟向社会公开发行股票7950万股，占发行后总股本25.04%，将全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金。谢谢！
问：公司上市募集资金的依据是什么？
唐志毅：目前，公司主要的融资渠道是银行借款，由于公司固定资产规模较小，可供抵押的资产较少，利用银行借贷融资的能力有限。随着公司业务规模的不断扩大，有限的融资能力将与公司不断增加的营运资金的需求产生矛盾，发展所需资金不足已经成为公司进一步实施全国扩张战略的瓶颈，公司需要寻求更为多元的融资渠道。谢谢！
问：请问贵公司报告期间内存货期末账面价值与总资产比例较高的原因？
徐卫东：报告期内公司存货金额较大，主要原因有：（1）由于钢管行业的原材料和最终产品重量较重，单位批次的价值较高，故行业总体的存货规模均较大，公司的存货规模符合行业特性；（2）钢材价格在经历2008年度较大幅度的下跌后，2009年度、2010年度又稳步回升，导致库存材料和产成品的总金额在2009年末和2010年末有所增加；（3）由于油、气输送管线的订单金额较大，生产周期相对较长，且项目的建设周期较长，发货速度相对较慢，随着公司油、气等输送管线客户及其订单的增加，公司存货金额进一步增加。
综上所述，公司存货金额较大，符合行业特征，且与公司实际经营情况相符，具有合理性。谢谢！
问：请董事长简单介绍一下公司产品优势？
唐永清：公司是国内唯一一家能同时生产焊接钢管领域四大品种的公司。公司依靠持续的研发，具备市场快速反应能力，能根据用户对产品的各种不同要求组织个性化定制生产。可以根据客户要求，进行原材料采购、模具选择、设备调整、参数设置以及成本核算等方面综合安排生产。公司产品可以从螺旋埋弧焊接钢管、直缝埋弧焊接钢管、方矩形高频焊接钢管和直缝高频焊接钢管的不同规格、不同品种、不同材质和不同数量上满足用户的要求，并且可以进行3PE防腐。谢谢！
问：请问贵公司募集资金投资项目的市场风险是什么？
唐永清：为了更好地实施公司产品结构调整战略，此次募集资金投资项目为油、气等长距离输送用钢管项目，投资新建的生产线主要生产直缝埋弧焊接钢管及大口径高钢级螺旋埋弧焊接钢管等国产焊接钢管产品中的高档产品，系公司根据市场需求，尤其充分考虑了新疆区域市场的需求后的重大决策，相关产品的毛利率较高，具备经济可行性。但是，如果公司在该区域的营销网络建设、市场拓展发生较大困难或市场竞争情况发生较大变化，将对新产品的市场销售带来一定的不确定性。谢谢！
问：请就新疆地区市场容量情况进行简单的分析？
唐志毅：新疆地区作为我国能源战略供应基地，石油、天然气及化工基地，煤电、煤化工基地的大规模布局为输送用钢管提供了广阔的市场；其毗邻的中亚国家也是天然气富集区，公司通过在新疆建设生产基地，将有助于开拓中亚国家的油气输送用钢管市场。公司本次在新疆地区的募集资金投资项目，主要目标市场将定位新疆地区的油气管线工程建设市场（包括城市管网建设）、周边中亚国家的境外油气管线工程建设、新疆地区煤化工及煤制气工程建设市场。谢谢！
问：请董事长简单分析本部募投项目实施完毕后公司产能是否存在闲置的风险？
唐永清：公司本部募集资金投资项目将新增直缝埋弧焊接钢管产能12万吨，新增高钢级螺旋埋弧焊接钢管产能5万吨。待募投项目实施完毕后，公司有能力生产高钢级油、气输送管线管的生产线达5条，年设计产能共计45万吨。鉴于“十二五”期间，公司本部周边油、气支线管网建设、城市管网建设会给公司带来新一轮的市场需求发展契机，同时由于金融危机的影响逐步消退，境外油、气管道需求上升，因此未来会有足够的市场容量来消化公司的新增产能，不存在闲置的风险。谢谢！
行业篇
问：请问一下，目前公司的主要竞争对手有哪些？
唐永清：目前公司的主要竞争对手有：1. 宝鸡石油钢管有限责任公司2. 中国石油集团渤海石油装备制造有限公司钢管制造分公司3. 山东胜利钢管有限公司4. 中国石化集团江汉石油管理局沙市钢管厂5. 宝山钢铁股份有限公司钢管分公司6. 浙江金洲管道科技股份有限公司7. 珠江石油天然气钢管控股有限公司。谢谢！
问：请问一下，公司所处行业的排名如何？
唐永清：据中国钢结构协会钢管分会统计，公司在焊接钢管的品种、综合规模、市场占有率上连续三年（2008～2010年）居同行业前三名；根据上海钢管行业协会统计，公司在焊接钢管的品种综合规模、销售额、利税总额及市场占有率的综合排名中2008～2010年连续三年华东地区第一。谢谢！
问：请问公司的资产负责率水平处于同行业什么地位？
徐卫东：报告期内，公司母公司资产负债率逐年降低，从2008年末的62.51%降到2011年6月末的51.54%，表明公司管理层对公司财务安全的重视，并采取了一系列行之有效的措施来降低资产负债率。公司盈利能力逐年增强，2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月，公司实现归属于母公司净利润分别为13,425.67万元、17,716.16万元、17,862.17万元和7,281.83万元。公司未分配利润不断增长，使公司资产负债率持续降低，并形成了稳健、合理的资本结构，从而提高了公司的长期偿债能力。谢谢！
问：请问公司的流动比率与速动比率在同行业内情况如何？
徐卫东：2008年末和2009年末，公司流动比率、速动比率和母公司资产负债率接近于同行业可比上市公司平均水平；2010年末，随着金洲管道和常宝股份在2010年度发行上市，其流动资产规模扩大，使得公司流动比率、速动比率和母公司资产负债率均低于金洲管道和常宝股份；由于胜利管道的银行借款金额相对较小，故公司流动比率、速动比率和母公司资产负债率均小于胜利管道。尽管如此，公司的各项财务指标在报告期内均逐步得到改善。谢谢！
问：请简单分析一下新疆地区的主要竞争对手？
唐永清：目前新疆地区钢管制造企业较少，在可作为油、气等长距离输送用钢管的螺旋焊管制造企业方面，主要为新疆八一钢铁股份有限公司，拥有7条螺旋焊接钢管生产线，实际年产约15万吨，钢级为X70,目前其产品主要运用于输水管及结构管市场,高钢级（X80）管线生产尚有困难。本公司在新疆地区的募集资金投资项目投产后，将突破新疆地区不能生产高钢级油、气输送用焊接钢管的瓶劲。
除区域内的钢管生产企业，公司在新疆地区面临的主要对手为包括宝鸡石油钢管有限公司等具备油、气等长距离输送用钢管生产能力的国有钢管生产企业。本次公司拟募集资金在新疆地区投资项目，将利用贴近市场带来的营销优势以及成本优势争取当地的油气管线建设市场的市场份额。谢谢！
经营篇
问：请介绍下公司主营业务、主要产品？
唐永清：公司的主营业务是焊接钢管的生产、销售，主要产品为螺旋埋弧焊接钢管、直缝埋弧焊接钢管、方矩形焊接钢管和直缝高频焊接钢管四类。公司的主要产品按用途分主要可划分为输送用钢管和结构用钢管两类。输送用钢管被广泛应用于石油天然气运输、化工、煤矿、城市供水、供气、供热、排污等领域，结构用钢管被广泛应用于住宅钢结构、桥梁、输变电铁塔、大型机械以及大型建筑工程等项目。自公司设立以来，公司的主营业务一直为制造和销售各类焊接钢管。谢谢！
问：请问贵公司怎么抵御原材料的价格波动？
唐永清：首先，将继续坚持“成本加成”的产品定价模式，尽可能协调好多部门的报价前成本核算机制，完善市场价格信息整理、反馈及决策体系。其次，进一步加大产品结构调整力度，增加附加值高产品的生产和销售。由于行业结构特点原因，高档次焊接钢管产品市场需求旺盛，下游客户对原材料价格波动带来的产品价格调整敏感性相对较低，因此公司能较好地规避该类产品的原材料价格波动风险。再次，保持和增进和供应商的合作关系。选择国内大型钢厂及知名贸易商作为公司主要供应商并保持相应的长期合作关系，尤其是在原材料大幅上涨过程中，通过协商和长期互惠原则，保障原材料按质和按量供应。最后，公司拟尽快建立客户订单管理系统及最低库存管理办法，动态了解和跟踪订单和库存情况，进而降低公司最低原材料备存数量、加速存货周转，并提高公司产成品成材率。谢谢！
问：请问一下，贵公司直缝埋弧焊接钢管生产线产能利用情况如何？
唐志毅：报告期内，公司直缝埋弧焊接钢管实际常能利用率较高，除去换辊时间外已经接近满负荷生产，但从数据上来看产能利用水平呈现不足一半的情况，但无法真实体现公司该产品生产线实际利用情况的主要原因有：① 焊管的实际管径、实际壁厚与理论值不同造成的产量差异。② 报告期内生产线陆续投产造成的产量差异。③ 实际生产情况与年设计产能时假设的生产情况差异。剔除管径、壁厚因素后该生产线的产能利用率近2年均超过85%。谢谢！
问：请问一下公司未来主要的产品是哪种？如何保证能够稳定增长？
徐卫东：公司未来的发展战略将以油气管为主，主要包含两大类产品：直缝埋弧焊接钢管、高钢级螺旋埋弧焊接钢管，本次募投项目也全部围绕这两大品种开展，在新疆地区新疆两条6.5万吨/年高钢级螺旋埋弧焊接钢管生产线，一条12万吨/年直缝埋弧焊接钢管生产线，公司本部新建一条12万吨/年直缝埋弧焊接钢管生产线、一条5万吨/年高钢级螺旋埋弧焊接钢管生产线。随着国内油气管网在十二五期间的建设加速以及公司油气管产能的逐步释放，公司产品毛利率和盈利能力也将逐步加强。
问：请问公司的主要经营成果如何？
徐卫东：近年国内逐步兴建了多个大型石油、天然气主干线、支线以及城市管网等项目，国内对油气输送用钢管的市场需求量较大。公司为适应市场需求，投资了多条油气管线，其中1,422直缝埋弧焊管生产线于2008年4月投产；1,829高钢级、大口径螺旋埋弧焊接钢管生产线于2009年6月投产；813直缝埋弧焊接钢管生产线于2009年9月投产。这些生产线的先后投产，使公司的产品结构得以不断优化，逐步成为国内主流的油气输送用钢管生产企业。同时，公司继续稳固国内市场，积极开拓海外市场，尤其是直缝埋弧焊接钢管的海外市场，公司利润逐年增长。谢谢！
问：请简单说下公司销售网络覆盖的情况？
唐永清：公司销售网络覆盖整个华东地区，并遍布四川、江苏、海南、广州、深圳、沈阳、哈尔滨、西安、乌鲁木齐等全国大部分城市和地区，产品远销至美国、加拿大、欧盟、东南亚、中东、中国香港等国家和地区。谢谢！
问：唐总，您好，想问一下由于近期钢材价格波动较为剧烈，公司有没有套期保值等方面的措施呢？
唐志毅：因为我们公司采取“成本加成”的经营模式。也就是，我们在和下游签订销售合同之前，先就原材料价格向上游钢厂询价，然后把钢厂询价加上一定的利润额作为产品售价与下游签订销售合同，一旦下游销售合同签订后，马上会与上游钢厂签订采购合同（合同价格就是所询报价），锁定成本与售价的差额。
若客户需要一批钢管，根据客户所提供的需要的原材料的材质，我们马上跟钢厂询价，有效期保持约半个月，有效期内不管钢材价格涨还是跌，我们都按照询价成交。只要订单下来后，我的原材料价格已经锁定了。所以，不管涨还是下跌，我们都可以转移风险。这个经营模式就规避了原材料的价格变化带来的风险。所以我公司不需要通过套期保值来规避风险.
问：请谈谈新疆及周边区域的营销重点？
唐志毅：新疆为公司本次募投项目的重要实施地点。针对拟在新疆实施的募投项目，公司将营销重点放在：中亚地区的天然气管道建设项目，包括哈萨克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦的天然气管道建设项目，以及环里海天然气管道建设项目；新疆地区油、气管道建设项目，包括西气东输三线、四线及支线、城市管线建设项目；新疆地区的煤化工项目，以伊犁哈萨克自治州为中心，辐射周边主要煤化工园区内管道建设项目，同时兼顾电站等建设项目。谢谢！
发展篇
问：请问油气管巨大的市场需求主要体现在哪些方面？
翁亚锋：1、油气管道需求——十二五期间，国内油气管线总长度将达到15万公里，即每年全国新增油气管生产线1.5万公里以上，对应油气管需求550万吨－750万吨。
2、电网需求——2008年的雪灾使得国家决定用钢管替代角钢建造特高压输电线路铁塔。 “十二五”规划，国家电网特高压输电线路将达到11000公里以上，对应高端焊接钢管需求450万吨左右
3、海上风力发电打桩管需求——据《中国风电发展报告》显示，“十二五”期间，海上风电到2015年底，实现全国海上风电投产5GW，在建5GW的目标； 对应高端焊接钢管需求200万吨以上。
所以，未来几年国内以油气管为代表的高端焊接钢管需求量巨大，目前国内产能远远不能满足需求。
问：未来影响公司盈利的主要方面是哪些？
徐卫东：（1）国内外对钢管产品的需求量
市场对钢管产品的需求量决定了公司产品的市场空间，是影响公司盈利能力的重要因素。钢管产品需求量的有关情况详见招股说明书“第五节 业务和技术”之“二、发行人所处行业的基本情况”的相关内容。
（2）公司在行业中的竞争地位
公司的市场竞争地位、市场份额也是影响公司盈利能力的重要因素。有关公司在行业中的竞争地位详见招股说明书“第五节 业务和技术”之“三、发行人在行业中的竞争地位”之“（一）发行人近三年的竞争地位变化情况”及“（二）发行人的竞争优势”的相关内容。
（3）公司设备的产能
公司设备的产能会制约产量，从而影响盈利能力。公司现有设备的产能及产销率情况详见招股说明书“第五节 业务和技术”之“四、发行人主营业务”之“（一）主要产品的用途”及“（五）主要产品的情况”的相关内容。谢谢！
问：今后玉龙钢管股份有限公司是否还会配股或增发股票？
王泽：目前公司尚无配股或增发股票的计划。公司上市后将根据经营需要和投资计划适时考虑发债、配股或增发等再融资工作。谢谢！
问：如果贵公司认为股价明显偏离贵公司的价值的情况下，贵公司会不会增持？
唐永清：如果公司未来股价明显偏离公司价值，公司将会考虑通过各种合法合规的方法使公司价值得以在二级市场显现，包括路演、业绩说明会等，以加强与投资者的沟通，向投资者展示公司的价值，同时公司以及实际控制人也会认真考虑增持问题。谢谢！
文字整理 李霞 本版编辑 李魁领
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