■最新评级

  昊华能源 近几年成长性突出

  目前高家梁矿的煤主要采用公路运输，总的运力仅为300万吨，10月底铜匠川铁路支线已通车，但干线（京包线）新增运力尚需审批，运量明显改善可能延至2013年前后。公司去年收购了西部能源公司60%股权获得红庆梁煤矿，规划产能600万吨，已纳入到煤炭“十二五”规划中，明年下半年开工后有望于2015年量产，盈利水平略高于高家梁。京东方面板项目政府支持力度大，划拨的10亿吨煤炭资源品质较优，探矿证手续尚在办理，预计在2015 年前后投产后吨煤净利可达250元/吨，明年公司也有望继续增持京东方能源公司股权并最终实现控股。预计未来3年EPS 为1.48元、1.7元和1.9元，对应明年PE为14倍，估值较为合理，相对看好其中长期业绩增长点。

  （宏源证券 王京乐S1180511080003）

  江西铜业 矿山内部挖潜进展顺利

  武山铜矿和德兴铜矿扩产技改工程已分别在今年上半年和10月份达产；永平铜矿露转坑技改工程和东乡铜矿五号矿体深部开采工程已大部分完工，将在2012 年上半年达产；城门山铜矿二期扩建工程和银山铅锌矿九区铜金矿技改工程将在2012年下半年达产。公司2011年铜精矿产量将较年初计划有所增加至20.4 万吨，2012年产量将达到21 万吨，“十二五”末产量有望达到22-23 万吨。与其他基本金属相比，铜因其长期供给紧张仍可享“金融溢价”。我们预计2011-2013 年国内现货铜均价分别为69000 元/吨、63750 元/吨和71250 元/吨。预计公司2011-2013 年EPS 分别为2.00 元、2.11 元和2.56 元，维持推荐评级。

  （华创证券 高利 S0360209120018）

  百利电气 超导限流器前景广阔

  目前电网规模日益扩大，互联程度日益增强，短路电流也随之增大，现有继电保护措施面临瓶颈，常规限流器影响电能质量，超导限流器向现实生产力的转化显得非常迫切。超导限流器是一项发展前景良好、市场容量巨大的产品。根据中国电器工业协会估算，至2020 年国内超导限流器潜在市场容量约为1500 亿元人民币左右。我国需求最广的将是220KV等级的超导限流器，220KV 挂网运行成功与否对公司至关重要。公司目前已经做到220KV 电压等级，从理论上说220KV 等级以下技术上基本不存在壁垒。不考虑增发情况下，我们预计公司 2011-2012 年每股收益0.14-0.22 元，由于超导限流器未来市场前景广阔，公司是国内唯一能做的企业，将独占市场，给予“增持”的投资评级。

  （山西证券 梁玉梅S0760511010020）