五大行业

  浮现投资机会

  广发基金：

  五大行业

  浮现投资机会

  ⊙本报记者 王慧娟

  2011年已收官，市场各方都陷入了对2012年A股行情的猜测中。在经历了2011年一波又一波的探底之后，2012年的市场是否会有所转机？对此，广发策略优选基金经理冯永欢昨日在接受记者采访时表示，市场仍然难现趋势性机会。

  冯永欢认为，在食品价格回落、固定资产投资增速下滑等短期不利因素的影响下，明年中国经济增速将出现一个下降的过程。但是由于目前通胀水平已经见顶，中国经济的主要矛盾也逐渐转向稳增长，因此预计未来政策将局部松动，中性偏宽松将是未来货币和财政政策的主要方向。在此两股力量的博弈下，预计明年市场出现趋势性机会的概率不大，但是部分行业中仍有结构性机会可以挖掘。明年投资的关键，是要找到前景明晰的确定性行业。

  明年经济下滑的趋势短期内不会改变：对于明年国内经济的宏观形势，冯永欢认为，一些短期不利因素可能会导致宏观经济在一段时间内出现下滑。从大的宏观数据来看，今年前三季度GDP增速小幅回落至9.4%，下半年以来PMI数值也持续回落，7月份之后PMI跌破50，而最近几个月CPI和PPI数据也是持续回落，这预示着接下来国内经济增速将不断降低。而从微观数据来看，近期食品价格开始明显回落；1-11月固定资产投资增速则为24.5%，出现小幅下滑；近三个月出口同比增长13.8%，回落2个百分点，进口同比增长22.1%，回落7个多百分点，这些都再次预示了明年经济下滑的趋势短期内不会改变。

  财政和货币政策将偏向积极：虽然经济下滑趋势明显，但是冯永欢同时表示，未来总体偏向积极的财政政策有望在一定程度上对冲掉经济下滑所带来的风险。在冯永欢看来，今年出于控通胀的需要，政府加大了税收力度，减小了中央政府投资力度，遏制了之前经济过热的势头，使得经济增速呈现放缓的趋势。但是如果这种经济放缓的趋势在明年持续下去，那么很多企业可能会面临下调工资甚至裁员的压力，进而可能会使整个宏观经济遭遇通缩压力。这个局面却是政府不愿看到的，因此预计明年政府的财政和货币政策将偏向积极。

  鉴于上述认识，在短期经济下滑以及偏积极财政政策的合力下，冯永欢预计明年市场出现趋势性机会的可能不大，但是部分行业中仍有结构性机会可以挖掘，关键是要找到成长前景明确的行业进行投资。

  冯永欢表示，食品饮料、服装家纺、零售百货、医药、优秀制造业这五大行业在明年值得重点看好。食品饮料、服装家纺都属于消费行业，得益于收入增长，这些年来中国消费增长非常迅速。而中国人“面子消费”、“攀比消费”心态，也使得食品饮料、服装家纺产品的定价不断提升，利润不断提高。预计明年上半年，服装家纺业的业绩锁定性非常强。而零售百货板块，伴随着今年以来市场估值水平的下降，该板块估值水平也下降了很多，跌幅也比较大。经过这一轮下跌，预计该板块明年会浮现出较大的投资机会。此外，鉴于老龄化这一必然趋势，未来医药行业的投资机会也会凸显，该行业中能够持续成长的公司将会不断浮现。所以投资者可以重点把握这五大行业的投资机会。