⊙亚夫

  最近这段时间，在政策面上出现的一些表述很值得玩味。而股市中出现的异动走势更是应和了某种预期。这是怎样的表述？又有哪些预期？有必要加以分析。因为，中国股市受政策面影响很大，现在有很多人对政策走向有很多期待与依赖。因此，有必要先讲一讲政策面上的“新”情况。

  在去年的中央经济工作会议上，有一段表述，面对复杂多变的经济环境和新情况新变化，必须“牢牢把握扩大内需这一战略基点，把扩大内需的重点更多放在保障和改善民生、加快发展服务业、提高中等收入者比重上来；牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，努力营造鼓励脚踏实地、勤劳创业、实业致富的社会氛围。”

  除了上面两个“牢牢”之外，还有“牢牢把握加快改革创新这一强大动力，抓住时机尽快在一些重点领域和关键环节取得突破，着力提高原始创新能力，不断增强集成创新、引进消化吸收再创新能力；牢牢把握保障和改善民生这一根本目的，加大财政投入力度，切实办好涉及民生的大事要事，注重提高发展的包容性。”

  这四个“牢牢”中，有几个看点特别需要注意。因为这些政策“新”看点已经开始影响股市了。

  其一，在第一个“牢牢”中，特别提出了“提高中等收入者比重”问题。这九个字不同寻常。因为大家对“中等收入”的概念并不陌生，在经济学界和社会学界已有人在研究，但在中央经济工作会议的报告上出现这样的提法还是首次。尤其把它视为“战略基点”中的重点，更是意味深长，不仅有经济意义，更有社会意义。

  从社会角度看，未来中国是建成一个M形社会，还是橄榄形社会，事关重大。M形社会是中等收入者在减少、穷人和少数极富裕人在增加的社会，这是一个对立的、不稳定的社会。而橄榄形社会是中等收入者在增加，穷人和超级富豪在减少的社会，这是一个趋向公平和平稳的社会。是走向M形还是走向橄榄形，关键就看中等收入者的情况。

  从经济的角度看，未来中国是走向M形，还是橄榄形，也与经济能否平稳运行和可持续发展有关。因为M形社会的消费结构是畸形的，无法满足扩大内需、转变发展方式的需要。而橄榄形社会中，中等收入者队伍越大，消费力就越强，越能满足调结构、转方式的基础需求。因此，无论从社会建设还是经济建设的角度看，提高中等收入者比重都极为重要。

  再从股市的角度看，提高中等收入者比重，不仅是中国股市继续扩大规模的条件，更是股市发展的重要目标。一方面，股市中的社会公众投资者主要都是一些有相应财力的中等收入者。股市要做大规模，吸引他们加入，就要给投资者以合理回报；另一方面，中国股市要走向成熟，就应该把社会公众投资人也就是中等收入者的利益放在首位，这样才与国家的战略定位相吻合。

  因为，如果股市以牺牲社会公众投资人也就是中等收入者利益，来满足少数股东的融资需求、暴富需求，那么不仅与调结构、转方式，扩大消费内需的战略定位相背离，也与股市的本性相背离。这个本性就是它的公共性，就是优化配置社会公众资金资源，为社会公众创造财产性收入的场所。其中的主体就是中等收入者。这一点非常重要，应成为股市发展的基本目标。

  其二，在第二个“牢牢”中，提到了“发展实体经济这一坚实基础”，“鼓励脚踏实地、勤劳创业、实业致富”的理念。这是在吸取发达国家舍弃实体经济、过度玩弄金融杠杆的教训，有很强的警示意义。但中国的情况是，金融与资本市场还处在幼稚阶段，一方面是发育不够，一方面是发育不良，而实体经济也处在结构大调整之中，因此，对这个问题需要更全面深入地研究。

  而另外两个“牢牢”则就体制机制的深化改革，以及保障和改善民生等问题，提出了明确要求，为今年的经济政策走向，定下了具体的方向与基调。

  受以上政策面调整的影响，近日股市出现了些微异动，部分股票开始反弹，有探明政策底和市场底的预兆。然而，如果对“提高中等收入者比重”缺乏深入认识，对中等收入者和股市的关系没有深入研究，继续用前22年的眼光来看待股市、管理股市，那么很可能会会错了意、看走了眼。因为，中国股市本身也已经到了明确定位、转变发展方式的时候了。