§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。
§２ 基金产品概况
■
§３主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
■
注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
华商稳定增利债券Ａ
■
华商稳定增利债券Ｃ
■
３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
■
■
注：①本基金合同生效日为２０１１年３月１５日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。
②根据《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票（包括创业板、中小板）、权证。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的８０％，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的３０％；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的２０％；权证投资比例不高于基金资产净值的３％；并保持不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起６个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
■
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同，华商稳定增利基金属于特定策略二级债券型基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下基金没有与本基金风格相同的基金。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。
４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
２０１１年４季度我国的宏观经济继续回落，４季度的ＧＤＰ增长预计回落至８．５％附近，通胀水平也出现快速回落，基本面方面整体上是符合我们的预期。４季度，债券市场出现大幅上涨，利率产品估值水平快速下降，而信用债也出现了估值修复的行情。主要受到通胀回落和经济放缓导致的流动性充裕所推动。本基金在整个４季度对持仓未做明显的调整，对债券方面小幅增持了一定的短期信用产品和高收益债券，股票方面主要保持灵活的仓位调整，并在１０月份的反弹过程中，获取了良好的收益。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至２０１１年１２月３１日，华商稳定增利债券型证券投资基金Ａ类份额净值为０．９６６元，份额累计净值为０．９６６元，基金份额净值增长率为２．３３％，同期基金业绩比较基准的收益率为１．５５％，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率０．７８个百分点；华商稳定增利债券型基金Ｃ类份额净值为０．９６２元，份额累计净值为０．９６２元，基金份额净值增长率为２．１２％，同期基金业绩比较基准的收益率为１．５５％，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率０．５７个百分点。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望２０１２年，整体上我们对债券市场都相对乐观，对股票市场我们谨慎乐观，随着市场的快速下跌，股票市场的估值水平也出现明显回落。对债券市场看好的主要原因在于，经济放缓的趋势没有变化，这种趋势将至少保持到明年２季度，同时欧债危机的解决也将伴随着明年全球总需求的快速回落；国内方面主要的宏观风险在于房地产的库存消化，明年也将接受挑战。通胀水平的变化目前很难判断，通胀水平的回落能否持续依然有待验证。但比较确定的是紧缩的货币政策将逐步退出，回归中性。将为债券市场创造良好的流动性环境。股票市场方面仍有待不确定的风险释放。
根据我们对２０１２年市场的整体判断，我们会将重点放在债券市场上，重点配置利率产品和高等级信用债，明年债券市场将呈现缓慢上升的趋势，所以需要耐心等待好的估值出现。１季度可能是最好的机会。对于高收益债券我们认为在品种要精挑细选，一方面获取较高的票息收益，同时控制好信用风险，预计高收益品种会有波动但长期看好；对于股票市场我们会始终保持关注等待机会，２季度末可能存在好的机会。对于股票一级市场的机会，我们认为目前供给压力过大，对估值水平存在压力，短期不会参与。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
■
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
■
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
■
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
■
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
５．８．３ 其他资产构成
■
５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
■
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。
５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
■
注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１．中国证监会批准华商稳定增利债券型证券投资基金设立的文件；
２．《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》；
３．《华商稳定增利债券型证券投资基金托管协议》；
４．基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
５．报告期内华商稳定增利债券型证券投资基金在制定报刊披露的各项公告的原稿。
７．２ 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
７．３ 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街２８号中海国际中心１９层
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街１号院１号楼
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
客户服务电话：４００７００８８８０（免长途费），０１０－５８５７３３００
基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ
华商基金管理有限公司
２０１２年１月２０日
| 基金简称 | 华商稳定增利债券 | |
| 交易代码 | ６３０００９ | |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 | |
| 基金合同生效日 | ２０１１年３月１５日 | |
| 报告期末基金份额总额 | １，５２２，１３９，１４７．８９份 | |
| 投资目标 | 本产品以期限匹配的债券为主要配置资产，适当投资二级市场股票和新股申购，在有效控制风险的前提下，为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。 | |
| 投资策略 | 本基金在资产配置过程中严格遵循自上而下的配置原则，强调投资纪律、避免因随意性投资带来的风险或损失。在大类资产配置方面，根据ＣＰＰＩ、ＴＩＰＰ等保本技术原理，开发的股票投资权重管理模型来确定二级市场股票投资占基金净资产的比例。在债券组合构建过程中，通过债券组合久期调整、收益率曲线配置、信用债品种选择、息差策略、可转换债券投资策略等策略，主动发现并利用市场失衡实现组合增值。 | |
| 业绩比较基准 | 三年期定期存款利率＋２％ | |
| 风险收益特征 | 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中风险较低、收益稳定的品种。其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 | |
| 基金管理人 | 华商基金管理有限公司 | |
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 | |
| 下属两级基金简称 | 华商稳定增利债券Ａ | 华商稳定增利债券Ｃ |
| 下属两级交易代码 | ６３０００９ | ６３０１０９ |
| 下属两级基金报告期末份额总额 | １，０４０，７８３，７１３．２７份 | ４８１，３５５，４３４．６２份 |
| 主要财务指标 | 报告期（ ２０１１年１０月１日 － ２０１１年１２月３１日 ） | |
| 华商稳定增利债券Ａ | 华商稳定增利债券Ｃ | |
| １．本期已实现收益 | －５，８４９，７０３．６４ | －３，２３８，２３０．５８ |
| ２．本期利润 | ２３，８３６，５６５．２４ | １０，９７９，７５８．７８ |
| ３．加权平均基金份额本期利润 | ０．０２２２ | ０．０２１６ |
| ４．期末基金资产净值 | １，００４，９０９，４４７．４２ | ４６３，２５１，８５５．０５ |
| ５．期末基金份额净值 | ０．９６６ | ０．９６２ |
| 阶段 | 净值增长率（１） | 净值增长率标准差（２） | 业绩比较基准收益率（３） | 业绩比较基准收益率标准差（４） | （１）－（３） | （２）－（４） |
| 过去 三个月 | ２．３３％ | ０．２２％ | １．５５％ | ０．００％ | ０．７８％ | ０．２２％ |
| 阶段 | 净值增长率（１） | 净值增长率标准差（２） | 业绩比较基准收益率（３） | 业绩比较基准收益率标准差（４） | （１）－（３） | （２）－（４） |
| 过去 三个月 | ２．１２％ | ０．２３％ | １．５５％ | ０．００％ | ０．５７％ | ０．２３％ |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 张永志 | 基金经理 | ２０１１年３月１５日 | － | ５ | 男，南开大学经济学硕士，具有基金从业资格。１９９９年９月至２００３年７月，在工商银行青岛市市北一支行担任科长职务；２００６年１月至２００７年５月，在海通证券担任债券部交易员。２００７年５月进入华商基金管理有限公司，２００７年５月至２００９年１月担任华商基金管理有限公司交易员，２００９年１月至２０１０年８月担任华商收益增强债券型证券投资基金基金经理助理，２０１０年８月９日至今担任华商稳健双利债券型证券投资基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| １ | 权益投资 | ６１，１２８，９２２．６８ | ３．７０ |
| 其中：股票 | ６１，１２８，９２２．６８ | ３．７０ | |
| ２ | 固定收益投资 | １，５１３，７０６，９０６．００ | ９１．７０ |
| 其中：债券 | １，５１３，７０６，９０６．００ | ９１．７０ | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| ３ | 金融衍生品投资 | － | － |
| ４ | 买入返售金融资产 | － | － |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| ５ | 银行存款和结算备付金合计 | ３０，１０７，２２４．１４ | １．８２ |
| ６ | 其他资产 | ４５，７５５，５５８．２１ | ２．７７ |
| ７ | 合计 | １，６５０，６９８，６１１．０３ | １００．００ |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| Ａ | 农、林、牧、渔业 | － | － |
| Ｂ | 采掘业 | １３，９３６，８９９．６８ | ０．９５ |
| Ｃ | 制造业 | ２５，５６０，０２３．００ | １．７４ |
| Ｃ０ | 食品、饮料 | － | － |
| Ｃ１ | 纺织、服装、皮毛 | － | － |
| Ｃ２ | 木材、家具 | － | － |
| Ｃ３ | 造纸、印刷 | － | － |
| Ｃ４ | 石油、化学、塑胶、塑料 | － | － |
| Ｃ５ | 电子 | － | － |
| Ｃ６ | 金属、非金属 | １２，７７２，０００．００ | ０．８７ |
| Ｃ７ | 机械、设备、仪表 | １２，７８８，０２３．００ | ０．８７ |
| Ｃ８ | 医药、生物制品 | － | － |
| Ｃ９９ | 其他制造业 | － | － |
| Ｄ | 电力、煤气及水的生产和供应业 | － | － |
| Ｅ | 建筑业 | － | － |
| Ｆ | 交通运输、仓储业 | － | － |
| Ｇ | 信息技术业 | － | － |
| Ｈ | 批发和零售贸易 | ２１，６３２，０００．００ | １．４７ |
| Ｉ | 金融、保险业 | － | － |
| Ｊ | 房地产业 | － | － |
| Ｋ | 社会服务业 | － | － |
| Ｌ | 传播与文化产业 | － | － |
| Ｍ | 综合类 | － | － |
| 合计 | ６１，１２８，９２２．６８ | ４．１６ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ００２１２３ | 荣信股份 | ７８３，１００ | １２，７８８，０２３．００ | ０．８７ |
| ２ | ６０００１０ | 包钢股份 | ３，１００，０００ | １２，７７２，０００．００ | ０．８７ |
| ３ | ６００８５８ | 银座股份 | ６００，０００ | １１，７７２，０００．００ | ０．８０ |
| ４ | ０００５１６ | 开元投资 | ２，０００，０００ | ９，８６０，０００．００ | ０．６７ |
| ５ | ６００３４８ | 阳泉煤业 | ５００，０００ | ７，５９０，０００．００ | ０．５２ |
| ６ | ６０１６９９ | 潞安环能 | ２９９，９４８ | ６，３４６，８９９．６８ | ０．４３ |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | 国家债券 | ９２，２８２，８０６．７０ | ６．２９ |
| ２ | 央行票据 | － | － |
| ３ | 金融债券 | ８４，０６４，０００．００ | ５．７３ |
| 其中：政策性金融债 | ８４，０６４，０００．００ | ５．７３ | |
| ４ | 企业债券 | ８２０，２６３，２９９．３０ | ５５．８７ |
| ５ | 企业短期融资券 | ２１９，８８０，０００．００ | １４．９８ |
| ６ | 中期票据 | １３１，１０６，０００．００ | ８．９３ |
| ７ | 可转债 | １６６，１１０，８００．００ | １１．３１ |
| ８ | 其他 | － | － |
| ９ | 合计 | １，５１３，７０６，９０６．００ | １０３．１０ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１０２４１ | １１国开４１ | ８００，０００ | ８４，０６４，０００．００ | ５．７３ |
| ２ | １１０００３ | 新钢转债 | ８２０，５８０ | ８１，８１１，８２６．００ | ５．５７ |
| ３ | ０１９１２０ | １１国债２０ | ６００，０１０ | ６０，６９１，０１１．５０ | ４．１３ |
| ４ | １１８２１７２ | １１沈煤ＭＴＮ１ | ６００，０００ | ６０，３９０，０００．００ | ４．１１ |
| ５ | １１３００１ | 中行转债 | ６２７，９００ | ５９，３８６，７８２．００ | ４．０４ |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| １ | 存出保证金 | ２００，３０８．９０ |
| ２ | 应收证券清算款 | ７，６１２，８１５．６８ |
| ３ | 应收股利 | － |
| ４ | 应收利息 | ３７，７４３，０７９．１６ |
| ５ | 应收申购款 | １９９，３５４．４７ |
| ６ | 其他应收款 | － |
| ７ | 待摊费用 | － |
| ８ | 其他 | － |
| ９ | 合计 | ４５，７５５，５５８．２１ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１０００３ | 新钢转债 | ８１，８１１，８２６．００ | ５．５７ |
| ２ | １１３００１ | 中行转债 | ５９，３８６，７８２．００ | ４．０４ |
| ３ | １１００１６ | 川投转债 | １１，５６０，５５０．４０ | ０．７９ |
| ４ | １１０００７ | 博汇转债 | ９，４６５，８０１．６０ | ０．６４ |
| ５ | １１００１１ | 歌华转债 | ３，８８５，８４０．００ | ０．２６ |
| 项目 | 华商稳定增利债券Ａ | 华商稳定增利债券Ｃ |
| 本报告期期初基金份额总额 | １，１０５，８６６，５３５．０７ | ５３９，４２０，１９３．７８ |
| 本报告期基金总申购份额 | ４，７０７，１２７．９１ | ９，７４０，８３３．４８ |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | ６９，７８９，９４９．７１ | ６７，８０５，５９２．６４ |
| 本报告期基金拆分变动份额 | － | － |
| 本报告期期末基金份额总额 | １，０４０，７８３，７１３．２７ | ４８１，３５５，４３４．６２ |
华商稳定增利债券型证券投资基金
2011年第四季度报告
2011年12月31日
基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2012年1月20日