■最新评级

  博瑞传播 收购战略持续推进

  之前市场一直有预期公司在11 年会持续推动其收购战略，然而随着公司年前宣布终止收购上海晨炎后再未公布收购事宜，投资者对公司发展的悲观预期进一步加剧，导致前期公司股价承受较大压力。我们认为，本次公司公布3项对外投资公告，牵涉到网游、户外媒体、广告策划等领域，充分表明了公司对于通过收购做大做强的决心，我们对公司后续的收购充满期待和信心。我们维持公司11 年盈利预测0.69 元（含投资性房地产公允价值变动损益），考虑到博瑞三乐有望在12、13 年分别为公司贡献1813、2293万元，同时天堂网络、泽宏嘉瑞也将贡献一定利润，分别上调12、13 年盈利预测5%、10%至0.75、0.94 元，未来3 年复合增长率23%。考虑到公司较低的估值水平以及在新媒体领域持续收购布局的可能，重申公司“买入”评级。（申银万国 万建军 A0230511040057）

  中粮屯河 当前股价已反映悲观预期

  公司自2011 年5 月20 日首次公告增发预案以来，两易其稿，2011 年10 月份第一次修订，主要体现在发行数量上调、发行价格下调以及募集资金投向改变三个方面，而本次与上次相比募集资金投向未发生变化，修订主要目的是根据近期市场表现，下调发行价格，从而力促发行成功。我们认为修订方案有利有弊。利的方面，当前公司股价已经充分反映了市场的悲观预期，因此此次发行价下调至5.7 元，使得认购有较高的安全边际，有助于发行成功。弊的方面，发行价格下调，发行数量上调，注入资产的价格基本未变，这样对原股东摊薄偏多。食糖业务与番茄业务的比重从之前的平分秋色，到现在食糖业务占绝对主导，一举改变了公司受番茄酱不景气影响、盈利较差的面貌，同时使得公司食糖业务在行业中地位极大提升。（招商证券 黄珺 S1090511040040）

  松芝股份 城轨空调业务今年有望突破

  公司在城轨方面的人员配置已经到位，预计2012 年将参与全国40 多条城轨线路中一半以上的项目招标，有望在2012 年在该项业务上取得实质性的进展。但是按照城轨空调1.5-2 年的交付周期，假设公司在今年有所突破，预计业绩体现更多会在2014 年。冷链空调方面，2011年的发展低于预期，公司目前与芬兰一家公司以技术转让的方式合作，将有利于公司进入高端冷链空调市场，我们持续跟踪后续进展情况。我们预计公司2011-2013年的业绩分别为0.80元、0.90元、1.01元。我们维持“持有”评级。我们认为公司近期缺乏催化剂的推动，近期市场关注的校车需求预计短期对公司的业绩影响有限。

  （广发证券 汤俊 S0260511010005等）