机构报价渐趋谨慎

  新股发行市盈率显著下降

  ⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

  进入2月，尽管新股发行节奏未能减缓，但新股估值出现了显著下降。

  据报资讯统计，2月份前半月两市共有10只新股发行，平均发行市盈率为32.54倍，相比1月份的33.7倍继续有所下降。

  但值得注意的是，若除去华录百纳这一“畸高”品种（发行市盈率为82.46倍），2月至今的新股平均发行市盈率已降至26.99倍，接近新股发行制度改革以来的最低水平。

  有分析人士认为，2月新股估值偏低与大盘股数量较多有关。数据显示，2月以来发行的10只新股中，包括了中国交建、东风股份、环旭电子、吉视传媒等4只沪市主板品种，主板新股占比之高为近来少见。不过，虽然较多的主板新股在一定程度上拉低了2月新股发行估值，但新股整体市盈率的下降趋势仍然明显。

  历史数据显示，从月度平均水平看，2月至今32.54倍的新股发行市盈率为近4个月的最低，且最近三个月呈现持续下降走势：去年12月份平均为36.91倍，相比去年11月份的42.6倍下降13.36%；今年1月份平均为33.7倍，环比继续下降8.7%。

  我们还注意到，在新股市盈率持续下降的同时，新股的发行价格近来也有不小幅度的回落。统计显示，2月前10只新股的平均发行价为14.78元/股，相比1月份的18.92元/股下降幅度超过两成。如果去除掉华录百纳，其他新股的平均发行价格仅为11.42元/股，为新股发行制度改革以来的最低水平。

  “虽然发行价格受很多因素影响，但至少我们可以看到，最近一段时间新股‘三高’问题中的‘两高’都有很大程度的缓解，市场估值体系趋于理性。”某券商分析师指出。

  而实际上，与其说新股估值趋于理性，不如说新股价格制定者趋于理性。记者了解发现，最近一段时间机构在新股询价过程中的报价也是越来越谨慎。

  “一方面是市场不好，在对公司基本面没有足够的了解下，大家都倾向于按照企业的净资本去给予估值；另一方面是最近有关新股改革的传言较多，这也引起了大家的谨慎态度。”某券商资管人士表示。“还有一个原因就是证监会之前披露了再审企业名单，大家看到有那么多的企业在排队，也会在报价上采取更为保守的态度。”

  此外，虽然近两个月二级市场处于一个回暖的环境中，但新股上市首日表现却无明显改观。统计显示，最近上市的5只新股中，海思科与江南嘉捷仍然首日破发，这也在一定程度上影响了一级市场投资者信心。