(上接B7版)
2008年合并报表范围相对于2007年未发生变化;
2009年合并报表范围相对于2008年未发生变化;
2010年合并报表范围相对于2009年变化情况如下:
2010年2月,公司与百翔物流有限公司投资设立海南美兰国际机场货运有限责任公司,注册资本2,000万元,实收资本1,000万元,公司和百翔物流有限公司分别持有51%和49%的股权,截至2011年9月30日,公司实缴510万元,百翔物流有限公司实缴490万元。海南美兰国际机场货运有限责任公司于2010年纳入合并报表范围。
2011年1-9月合并报表范围相对于2010年未发生变化。
四、主要财务指标
(一)合并报表主要财务指标
项 目 | 2011年 9月30日 | 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | 2008年 12月31日 |
流动比率(倍) | 4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 |
速动比率(倍) | 4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 |
资产负债率 | 21.31% | 10.72% | 5.82% | 6.98% |
归属于母公司每股净资产(元/股) | 4.65 | 4.32 | 4.08 | 3.78 |
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
应收账款周转率(次) | 1.79 | 2.45 | 2.79 | 3.45 |
存货周转率(次) | 5,528.92 | 9,375.47 | 2,384.08 | 1,773.05 |
利息保障倍数 | 22.06 | 401.56 | 196.98 | 131.35 |
全面摊薄净资产收益率 | 9.68% | 11.66% | 9.79% | 10.59% |
每股经营活动的净现金流量(元/股) | 0.14 | 0.82 | 0.32 | 0.53 |
每股净现金流量(元/股) | -1.03 | 0.45 | 0.17 | 0.30 |
基本每股收益(元/股份) | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
注:根据2008年、2009年、2010年年报、2011年三季报计算
(二)母公司主要财务指标
项 目 | 2011年 9月30日 | 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | 2008年 12月31日 |
流动比率(倍) | 3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 |
速动比率(倍) | 3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 |
资产负债率( | 21.27% | 10.73% | 5.96% | 7.35% |
每股净资产(元/股) | 4.64 | 4.32 | 4.09 | 3.78 |
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
应收账款周转率(次) | 1.60 | 2.23 | 2.84 | 3.51 |
存货周转率(次) | 4,265.92 | 7,402.61 | 2,367.48 | 1,757.79 |
每股经营活动的净现金流量(元/股) | 0.15 | 0.79 | 0.31 | 0.51 |
每股净现金流量(元/股) | -1.01 | 0.40 | 0.15 | 0.28 |
注:根据2008年、2009年、2010年年报、2011年三季报计算
上述财务指标的计算方法如下:
(1)流动比率=流动资产/流动负债
(2)速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
(3)资产负债率=负债总额/资产总额
(4)每股净资产=归属于母公司股东权益/期末股份总数
(5)应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
(6)存货周转率=营业成本/存货平均余额
(7)利息保障倍数=(利润总额+计入财务费用的利息支出)/利息支出
(8)每股经营活动现金净流量=经营活动现金净流量/期末股份总数
(9)每股现金净流量=现金及现金等价物净增加额/期末股份总数
(10)全面摊薄净资产收益率=归属于母公司股东净利润/期末净资产(不含少数股东权益)
(11)基本每股收益=归属于母公司股东净利润/加权平均股份总数
(三)近三年一期净资产收益率、每股收益和非经常性损益明细表(合并口径)
根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》(2010年修订)的规定,公司最近三年一期净资产收益率及每股收益情况如下:
1、每股收益指标
单位:元
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
按照归属于公司普通股股东的净利润计算的基本每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
按照归属于公司普通股股东的净利润计算的稀释每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
按照扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的基本每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
按照扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的稀释每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
2、净资产收益率指标
单位:元
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
归属于母公司所有者的净利润 | 212,971,144.43 | 238,231,162.69 | 189,065,324.67 | 189,442,076.30 |
归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净额后的净利润 | 212,780,957.96 | 237,680,984.46 | 189,244,099.41 | 189,640,580.8 |
归属于母公司所有者权益 | 2,199,320,747.88 | 2,043,135,163.45 | 1,932,065,328.61 | 1,789,073,542.01 |
全面摊薄净资产收益率 | 9.68% | 11.66% | 9.79% | 10.59% |
加权平均净资产收益率 | 10.05% | 11.91% | 10.12% | 10.59% |
扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率 | 9.67% | 11.63% | 9.79% | 10.60% |
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率 | 10.05% | 11.89% | 10.12% | 11.06% |
3、非经常性损益明细表
单位:元
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
非流动资产处置损益 | -202,387.79 | -190,006.80 | -529,800.01 | -93,459.26 |
计入当期损益的政府补助(与企业业务密切相关,按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外) | 362,000.00 | 423,000.00 | 260,000.00 | 300,000.00 |
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 | 30,574.26 | 349,203.62 | 82,678.15 | -8,036.24 |
其他符合非经常性损益定义的损益项目 | ||||
所得税影响额 | -22,822.38 | -32,018.59 | -8,347.12 | |
少数股东权益影响额(税后) | ||||
归属于公司普通股股东的非经常性损益 | 190,186.47 | 550,178.23 | -178,774.74 | 198,504.50 |
上述财务指标的计算方法如下:
(1)净资产收益率(全面摊薄)=归属于公司普通股股东的净利润÷归属于公司普通股股东的期末净资产;
(2)净资产收益率(加权平均)=归属于公司普通股股东的净利润÷(归属于公司普通股股东的期初净资产+归属于公司普通股股东的净利润÷2+报告期发行新股或债转股新增的归属于公司普通股股东的净资产×新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数-报告期回购或现金分红等减少的归属于公司普通股股东的净资产×减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数±因其他交易或事项引起的净资产增减变动×发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数);
(3)基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/(期初股份总数+报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数+报告期因发行新股或债转股等增加股份数×增加股份下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数-报告期因回购等减少股份数×减少股份下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数);
(4)稀释每股收益=[归属于公司普通股股东的净利润+(以确认为费用的稀释性潜在普通股利息转换费用)×(1-所得税率)] ÷(期初股份总数+报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数+报告期因发行新股或债转股等增加股份数×增加股份下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数-报告期因回购等减少股份数×减少股份下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数-报告期缩股数+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数)。
五、管理层讨论与分析
本公司管理层结合公司最近三年一期的财务资料,对公司近三年一期的资产负债结构、盈利能力、现金流量、偿债能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性等进行了如下分析。
(一)资产负债结构分析
1、资产结构分析
公司最近三年一期资产总体构成情况
单位:万元
项 目 | 2011年 9月30日 | 占比 (%) | 2010年 12月31日 | 占比 (%) | 2009年 12月31日 | 占比 (%) | 2008年 12月31日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
流动资产合计 | 73,117.39 | 26.21 | 117,315.13 | 51.28 | 93,328.40 | 45.38 | 78,653.81 | 40.73 |
非流动资产合计 | 205,809.91 | 73.79 | 111,440.42 | 48.72 | 112,349.99 | 54.62 | 114,450.63 | 59.27 |
资产总计 | 278,927.31 | 100.00 | 228,755.55 | 100.00 | 205,678.39 | 100.00 | 193,104.45 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
流动资产合计 | 76,864.30 | 27.37 | 120,221.45 | 52.32 | 94,271.83 | 45.94 | 79,319.29 | 41.23 |
非流动资产合计 | 203,940.47 | 72.63 | 109,575.21 | 47.68 | 110,943.28 | 54.06 | 113,074.40 | 58.77 |
资产总计 | 280,804.77 | 100.00 | 229,796.66 | 100.00 | 205,215.11 | 100.00 | 192,393.69 | 100.00 |
受行业景气程度向好、公司核心竞争力提高以及2011年收购机场控股股权等因素的影响,公司近三年一期业务经营稳定,总资产规模逐年扩大,2009年12月31日、2010年12月31日、2011年9月30日母公司报表、合并报表的总资产规模分别较期初增长6.51%、11.22%、21.93%和6.66%、11.98%、22.20%。
公司流动资产主要为货币资金和应收及预付款项,非流动资产主要为航空地面服务所需固定资产和无形资产,具体为机场建筑物、机场服务所需设备、土地使用权等。公司近三年一期稳定运营,主营业务航空地面服务业收入规模持续增长,2008年至2010年货币资金和应收账款增长使流动资产比重呈增长趋势,固定资产计提折旧和无形资产摊销导致非流动资产比重呈下降趋势。2011年1-9月公司资产结构发生较大变化,流动资产比重下降,非流动资产比重大幅提高,主要原因是2011年公司购买启和投资持有的机场控股24.5%的股权导致货币资金减少、长期股权投资增加。
公司近三年一期资产具体构成情况分析如下:
(1)流动资产构成分析
公司最近三年一期流动资产构成情况
单位:万元
项 目 | 2011年 9月30日 | 占比 (%) | 2010年 12月31日 | 占比 (%) | 2009年 12月31日 | 占比 (%) | 2008年 12月31日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
货币资金 | 43,155.36 | 59.02 | 90,884.18 | 77.47 | 71,900.03 | 77.04 | 64,638.44 | 82.18 |
应收账款 | 23,900.71 | 32.69 | 21,490.70 | 18.32 | 17,701.02 | 18.97 | 10,446.96 | 13.28 |
预付款项 | 2,505.89 | 3.43 | 1,299.11 | 1.11 | 236.28 | 0.25 | 603.33 | 0.77 |
应收利息 | - | - | - | - | - | - | - | - |
其他应收款 | 3,552.97 | 4.86 | 3,638.57 | 3.10 | 3,489.93 | 3.74 | 2,954.46 | 3.76 |
存货 | 2.48 | 0.00 | 2.58 | 0.00 | 1.14 | 0.00 | 10.61 | 0.01 |
一年内到期的非流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
其他流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
流动资产合计 | 73,117.39 | 100.00 | 117,315.13 | 100.00 | 93,328.40 | 100.00 | 78,653.81 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
货币资金 | 47,397.41 | 61.66 | 96,055.34 | 79.90 | 74,867.83 | 79.42 | 66,931.48 | 84.38 |
应收账款 | 24,497.57 | 31.87 | 21,836.30 | 18.16 | 17,988.28 | 19.08 | 10,779.65 | 13.59 |
预付款项 | 2,543.49 | 3.31 | 1,335.52 | 1.11 | 257.26 | 0.27 | 606.64 | 0.76 |
应收利息 | - | - | - | - | - | - | ||
其他应收款 | 2,423.35 | 3.15 | 991.71 | 0.82 | 1,157.33 | 1.23 | 990.91 | 1.25 |
存货 | 2.48 | 0.00 | 2.58 | 0.00 | 1.14 | 0.00 | 10.61 | 0.01 |
一年内到期的非流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
其他流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
流动资产合计 | 76,864.30 | 100.00 | 120,221.45 | 100.00 | 94,271.83 | 100.00 | 79,319.29 | 100.00 |
公司的流动资产主要为货币资金和应收及预付款项,由于近三年一期公司主营业务稳定增长,公司2008年至2010年货币资金和应收及预付款项增长,公司流动资产呈增长趋势,2011年1-9月流动资产较年初下降主要是由于货币资金减少。
①货币资金
公司2008年至2010年货币资金规模持续增长,2009年和2010年母公司报表、合并报表货币资金较年初分别增长11.23%、26.40%和11.86%、28.30%,2008年至2010年母公司报表货币资金和合并报表货币资金占总资产比重分别为33.47%、34.96%、39.73%和34.79%、36.48%、41.80%,占比逐年提高。货币资金2008年至2010年持续增长的主要原因为:2008年至2010年公司主营业务收入规模稳定增长,每年均实现大额经营活动净现金流,且2008年至2010年公司投资活动、筹资活动现金流出净额小于公司经营活动现金流净额。2010年货币资金增长率较2009年有较大增长的原因主要是2010年公司实现经营活动现金净流量实现大幅增长,2010年母公司报表和合并报表经营活动现金净流量较2009年分别增长154.26%、151.38%。
公司2011年9月30日货币资金较期初大幅减少,母公司报表和合并报表货币资金分别下降52.52%和50.66%,主要是由于经营活动净现金流入下降和投资活动净现金流出增加所致,母公司报表和合并报表经营活动净现金流入分别同比下降75.28% 和77.32%,母公司报表和合并报表投资活动净现金流出分别同比增长6136.57%和8929.71%,经营活动现金流和投资活动现金流变化具体原因请参见“第五节 财务会计信息/五、管理层讨论与分析/(三)现金流量分析”。
②应收账款
公司2009年12月31日母公司报表和合并报表应收账款较期初分别增长69.44%和66.87%,主要是由于海南航空2008年于当年支付当年应付公司款项4,784万元,海南航空2009年应付公司款项主要于2010年一季度支付;2010年12月31日、2011年9月30日母公司报表和合并报表应收账款较期初分别增长21.41%、11.21%和21.39%、12.19%,应收账款逐年增长主要是受业务规模逐年增大影响所致。
③预付账款
2009年12月31日母公司报表和合并报表预付账款较期初分别减少60.84%和57.59%,主要为北京天坛海乔客车有限公司已交付运输设备,公司预付账款已结转所致;2010年12月31日母公司报表和合并报表预付账款较期初分别增加449.82%和419.13%,主要为预付国家开发银行贷款前端费用及设备采购款增加所致;2011年9月30日母公司报表和合并报表预付账款较期初分别增加92.89%和90.45%,主要为母公司收购机场控股股权,根据协议代转让方启和投资预缴利得税所致。
④其他应收款
母公司报表中,2009年12月31日其他应收款较期初增加18.12%,主要为应收行李赔偿款增加所致,2010年、2011年1-9月其他应收款波动幅度较小;合并报表中,2009年12月31日其他应收款较期初增加16.79%,主要为应收行李赔偿款项增加所致,2010年12月31日其他应收款较期初减少14.31%,主要为收回计提的定期存款利息所致,2011年9月30日其他应收款较期初增加144.36%,主要为计提定期存款利息所致。
⑤存货
公司存货全部为母公司所持有,合并报表范围内子公司期末无存货,存货主要为提供航空地面服务所需物资和低值易耗品,价值较低,账面价值较小,与行业特点相符。
(2)非流动资产分析
公司最近三年一期非流动资产构成情况
单位:万元
项 目 | 2011年 9月30日 | 占比 (%) | 2010年 12月31日 | 占比 (%) | 2009年 12月31日 | 占比 (%) | 2008年 12月31日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
长期股权投资 | 102,168.62 | 49.64 | 5,040.85 | 4.52 | 4,530.85 | 4.03 | 4,530.85 | 3.96 |
固定资产 | 87,700.51 | 42.61 | 90,587.15 | 81.29 | 94,595.44 | 84.20 | 96,571.27 | 84.38 |
在建工程 | 820.64 | 0.40 | 455.05 | 0.41 | 32.03 | 0.03 | - | - |
无形资产 | 14,802.95 | 7.19 | 15,040.19 | 13.50 | 12,935.55 | 11.51 | 13,177.73 | 11.51 |
递延所得税资产 | 317.19 | 0.15 | 317.19 | 0.28 | 256.13 | 0.23 | 170.78 | 0.15 |
其他非流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
非流动资产合计 | 205,809.91 | 100.00 | 111,440.42 | 100.00 | 112,349.99 | 100.00 | 114,450.63 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
长期股权投资 | 100,215.24 | 49.14 | 3,087.47 | 2.82 | 3,087.47 | 2.78 | 3,087.47 | 2.73 |
固定资产 | 87,784.46 | 43.04 | 90,675.32 | 82.75 | 94,632.12 | 85.30 | 96,638.42 | 85.46 |
在建工程 | 820.64 | 0.40 | 455.05 | 0.42 | 32.03 | 0.03 | - | - |
无形资产 | 14,802.95 | 7.26 | 15,040.19 | 13.73 | 12,935.55 | 11.66 | 13,177.73 | 11.65 |
递延所得税资产 | 317.19 | 0.16 | 317.19 | 0.29 | 256.13 | 0.23 | 170.78 | 0.15 |
其他非流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
非流动资产合计 | 203,940.47 | 100.00 | 109,575.21 | 100.00 | 110,943.28 | 100.00 | 113,074.40 | 100.00 |
公司非流动资产2008年至2010年呈下降趋势,主要是因为公司固定资产账面价值随着计提折旧逐年减小,而公司2008年至2010年新增投资活动较少,公司2011年9月30日非流动资产较期初增加的主要原因为收购启和投资持有的机场控股24.5%的股权所致。
①长期股权投资
母公司报表长期股权投资包括对子公司海口美兰国际机场广告有限公司、海南海口美兰国际机场免税品有限公司、海南美兰机场国际旅行社有限责任公司、海南美兰国际机场货运有限责任公司和参股公司海口德诚实业发展有限公司、机场控股的投资,母公司报表2010年12月31日长期股权投资较2009年12月31日增加为新增对海南美兰国际机场货运有限责任公司的投资,详细情况请参看“第五节 财务会计信息/三、最近三年一期合并报表范围及变化情况/(二)公司近三年一期合并报表范围的重要变化情况”;母公司报表和合并报表2011年9月30日长期股权投资较期初分别增长1926.81%和3145.87%,主要是由于母公司2011年收购启和投资持有的机场控股24.5%的股权所致,详细情况请参看“第三节 发行人基本情况/三、公司近年对外重大资产收购情况/(一)收购海航机场控股(集团)有限公司24.5%股权”。
②固定资产
公司所拥有的固定资产,主要为与公司航空主业密切相关的机场跑道、停机坪、房屋建筑物和机器设备以及为航空公司、旅客提供相关服务所必需的运输设备、运营设备、电子设备等。公司固定资产规模较大,主要为母公司所持固定资产,公司最近三年一期固定资产原值增长较少,固定资产账面价值逐年减少是由于计提折旧所致。
③在建工程
公司在建工程规模较小,占总资产比例较低,在建工程为母公司在建工程,合并报表范围内子公司无在建工程。2008年12月31日公司无在建工程;2009年12月31日在建工程为在建过夜停车场;2010年12月31日在建工程较期初增加1320.86%,主要为在建过夜停车场和航站楼老楼改造工程;2011年9月30日在建工程较期初增长80.34%,主要为航站楼老楼改造工程。
④无形资产
公司无形资产为母公司所持有无形资产,具体为停机坪、远机位停机坪扩建等机场土地使用权,合并报表范围内子公司未持有无形资产,近三年一期无形资产账面价值变化较小。
⑤递延所得税资产
公司递延所得税资产全部为母公司报表递延所得税资产,合并报表范围内子公司无递延所得税资产,2008年12月31日递延所得税资产为计提坏账准备所致;2009年12月31日递延所得税资产较期初增加主要为预提维修费、航线开发补贴等预提费用所致;2010年12月31日递延所得税资产较期初增加主要为管理酬金、辞退福利等事项所致。
2、负债构成分析
公司最近三年一期负债整体构成情况
单位:万元
项 目 | 2011年 9月30日 | 占比 (%) | 2010年 12月31日 | 占比 (%) | 2009年 12月31日 | 占比 (%) | 2008年 12月31日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
流动负债合计 | 18,546.41 | 31.26 | 23,604.42 | 96.17 | 11,067.40 | 90.22 | 12,583.68 | 88.72 |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 68.74 | 940.00 | 3.83 | 1,200.00 | 9.78 | 1,600.00 | 11.28 |
负债合计 | 59,322.28 | 100.00 | 24,544.42 | 100.00 | 12,267.40 | 100.00 | 14,183.68 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
流动负债合计 | 19,053.38 | 31.85 | 23,694.49 | 96.18 | 10,741.99 | 89.95 | 11,819.75 | 88.08 |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 68.15 | 940.00 | 3.82 | 1,200.00 | 10.05 | 1,600.00 | 11.92 |
负债合计 | 59,829.25 | 100.00 | 24,634.49 | 100.00 | 11,941.99 | 100.00 | 13,419.75 | 100.00 |
报告期内,公司一直保持较低的负债水平,2008年至2010年公司负债主要为日常经营活动形成的流动负债,长期借款等非流动负债占比较小,且非流动负债所占比例持续下降,2011年1-9月长期借款大幅增长,导致母公司报表和合并报表非流动负债比重分别提高至68.74%和68.15%。
2009年12月31日母公司报表、合并报表的负债规模较期初减少13.51%、11.01%,主要原因是应交税费、长期借款的减少;2010年12月31日母公司报表、合并报表的负债规模较期初增长100.08%、106.28%,主要是流动负债的大规模增长所致;2011年9月30日母公司报表、合并报表的负债规模较期初分别增加141.69%和142.87%,主要是由于长期借款的大幅增长所致。
(1)流动负债分析
公司最近三年一期流动负债构成情况
单位:万元
项 目 | 2011年 9月30日 | 占比 (%) | 2010年 12月31日 | 占比 (%) | 2009年 12月31日 | 占比 (%) | 2008年 12月31日 | 占比 (%) | |||
母公司报表 | |||||||||||
应付账款 | 956.63 | 5.16 | 584.72 | 2.48 | 434.12 | 3.92 | 376.17 | 2.99 | |||
预收款项 | 166.30 | 0.90 | 3,138.27 | 13.30 | 689.09 | 6.23 | 196.38 | 1.56 | |||
应付职工薪酬 | 4,367.97 | 23.55 | 4,541.39 | 19.24 | 4,304.02 | 38.89 | 2,290.43 | 18.20 | |||
应交税费 | 1,185.82 | 6.39 | -16.89 | -0.07 | 79.58 | 0.72 | 4,319.01 | 34.32 | |||
应付利息 | 294.46 | 1.59 | 1.45 | 0.01 | 2.18 | 0.02 | 3.47 | 0.03 | |||
应付股利 | 66.60 | 0.36 | 66.60 | 0.28 | 66.60 | 0.60 | 66.60 | 0.53 | |||
其他应付款 | 5,031.48 | 27.13 | 14,848.88 | 62.91 | 4,791.81 | 43.30 | 4,931.63 | 39.19 | |||
递延收益 | - | - | 300.00 | 2.71 | - | - | |||||
一年内到期的非流动负债 | 6,437.16 | 34.71 | 400.00 | 1.69 | 400.00 | 3.61 | 400.00 | 3.18 | |||
其他流动负债 | 40 | 0.22 | 40.00 | 0.17 | - | - | - | - | |||
流动负债合计 | 18,546.41 | 100.00 | 23,604.42 | 100.00 | 11,067.40 | 100.00 | 12,583.68 | 100.00 | |||
合并报表 | |||||||||||
应付账款 | 1,017.39 | 5.34 | 633.99 | 2.68 | 504.06 | 4.69 | 448.46 | 3.79 | |||
预收款项 | 172.49 | 0.91 | 3,144.46 | 13.27 | 823.35 | 7.66 | 303.44 | 2.57 | |||
应付职工薪酬 | 4,596.41 | 24.12 | 5,006.07 | 21.13 | 4,420.31 | 41.15 | 2,408.87 | 20.38 | |||
应交税费 | 1,284.49 | 6.74 | 38.96 | 0.16 | 88.35 | 0.82 | 4,329.06 | 36.63 | |||
应付利息 | 294.46 | 1.55 | 1.45 | 0.01 | 2.18 | 0.02 | 3.47 | 0.03 | |||
应付股利 | 66.60 | 0.35 | 66.60 | 0.28 | 66.60 | 0.62 | 66.60 | 0.56 | |||
其他应付款 | 5,144.38 | 27.00 | 14,362.97 | 60.62 | 4,137.14 | 38.51 | 3,859.86 | 32.66 | |||
递延收益 | - | - | 300.00 | 2.79 | - | - | |||||
一年内到期的非流动负债 | 6,437.16 | 33.78 | 400.00 | 1.69 | 400.00 | 3.72 | 400.00 | 3.38 | |||
其他流动负债 | 40.00 | 0.21 | 40.00 | 0.17 | - | - | - | - | |||
流动负债合计 | 19,053.38 | 100.00 | 23,694.49 | 100.00 | 10,741.99 | 100.00 | 11,819.75 | 100.00 |
公司流动负债主要为母公司报表流动负债,合并报表范围内其他子公司流动负债金额较小。
①应付账款
报告期内,公司应付账款规模随着业务规模的增长而增长,但应付账款规模总体较小,占流动负债的比例较低。
②预收账款
报告期内,除2010年12月31日预收账款金额较大之外,公司预收账款金额较小,占流动负债比重较低,2010年12月31日大额预收账款主要为预收财政部返还机场建设费。
③应付职工薪酬
2009年12月31日母公司报表和合并报表应付职工薪酬较期初分别增长87.91%和83.50%,主要原因是年末尚未支付的工资、奖金及因解除劳动关系给予的补偿增加所致。2010年12月31日、2011年9月30日应付职工薪酬波动较小。
④应交税费
2008年12月31日母公司报表和合并报表应交税费金额较大,主要为尚未缴纳的营业税和企业所得税,2008年12月31日大额应交企业所得税主要为根据海国税函[2008]13号批复所确认的公司应补缴2001年至2003年所享受的所得税减免优惠;2009年12月31日母公司报表和合并报表应交税费大幅下降的主要原因是应补缴企业所得税于2009年补缴,且公司2009年超额预缴企业所得税;2010年12月31日母公司报表和合并报表应缴税费大幅下降的主要原因是2010年将购买国产设备获得所得税优惠抵免当期应缴企业所得税所致;2011年9月30日母公司报表和合并报表应交税费较期初增长主要为年度中期尚未缴纳的当期应交税费,其中应交所得税增幅较大,主要是因为公司购买国产设备获得所得税优惠已经于2010年抵扣完毕,且公司2011年适用所得税率较2010年高(发行人从2009年开始减半征收企业所得税,2009年、2010年、2011年税率分别为10%、11%、12%)。
⑤应付利息
公司应付利息金额较小,占流动负债的比例较低,且全部为母公司借款所产生利息,2011年9月30日应付利息大幅增长主要为2011年新增长期借款所形成利息。
⑥应付股利
公司应付股利全部为母公司报表应付股利,具体为应付民航发展和南方航空股利,该股利系公司2002年分配2001年利润所形成股利,公司上市过程中前述股东减持其所持公司所有股份,一直未领取减持前所分配股利。
⑦其他应付款
2008年12月31日公司其他应付款主要为扩建工程应付款、特许经营保证金;2009年12月31日合并报表其他应付款较期初增加7.18%,主要原因为未付扩建工程款增加所致;2010年12月31日母公司报表和合并报表其他应付款较期初分别增加209.88%和247.17%,主要为母公司应付美兰有限往来款增加所致;2011年9月30日母公司报表和合并报表其他应付款较期初分别减少66.12%和64.18%,主要为母公司支付应付美兰有限往来款所致。
⑧递延收益
公司2009年末递延收益为母公司报表递延收益,具体为根据海南省财政厅下发给公司的消防专项补助资金。
⑨一年内到期的非流动负债
公司一年内到期的非流动负债为母公司报表一年内到期的非流动负债,具体为国家开发银行提供的贷款偿还期限在一年内的部分。2011年9月30日一年内到期的非流动负债较期初增加系2011年新增国家开发银行7,250万美元借款中应于2012年偿还的部分,具体金额为950万美元。
⑩其他流动负债
公司2010年末其他非流动负债为母公司其他非流动负债,具体为海南省财政厅下发给公司的购置消防设备如消防车辆、消防系统工程等补贴款,将随着相应固定资产折旧转为营业外收入。
(2)非流动负债分析
公司最近三年一期非流动负债构成情况
单位:万元
项 目 | 2011年 9月30日 | 占比 (%) | 2010年 12月31日 | 占比 (%) | 2009年 12月31日 | 占比 (%) | 2008年 12月31日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
长期借款 | 40,235.87 | 98.68 | 400.00 | 42.55 | 800.00 | 66.67 | 1,200.00 | 75.00 |
专项应付款 | - | - | 400.00 | 33.33 | 400.00 | 25.00 | ||
其他非流动负债 | 540 | 1.32 | 540.00 | 57.45 | - | - | - | - |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 100.00 | 940.00 | 100.00 | 1,200.00 | 100.00 | 1,600.00 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
长期借款 | 40,235.87 | 98.68 | 400.00 | 42.55 | 800.00 | 66.67 | 1,200.00 | 75.00 |
专项应付款 | - | - | 400.00 | 33.33 | 400.00 | 25.00 | ||
其他非流动负债 | 540 | 1.32 | 540.00 | 57.45 | - | - | - | - |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 100.00 | 940.00 | 100.00 | 1,200.00 | 100.00 | 1,600.00 | 100.00 |
公司非流动负债全部为母公司报表非流动负债。2008年至2010年公司由于长期借款的逐年减少,非流动负债总额逐年减少,2011年9月30日流动负债大幅增加主要为公司2011年新增长期借款。
①长期借款
2008年至2010年长期借款逐年减少是因为国家开发银行所提供质押贷款逐年转入一年内到期的非流动负债所致;2011年9月30日公司长期借款大幅增加主要为新增国家开发银行借款7,250万美元中偿还期在一年以上的部分,具体金额为6,300万美元。
②专项应付款
专项应付款为海南省对外贸易经济合作厅美兰机场口岸联检大楼基建拨款400.00万元。
③其他非流动负债
公司2010年末其他流动负债为母公司其他非流动负债,具体为海南省财政厅下发给公司的消防补贴。
(二)盈利能力分析
公司近三年一期主要盈利指标
单位:万元
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
母公司报表 | ||||
营业收入 | 36,282.24 | 43,642.63 | 39,969.84 | 38,734.79 |
营业成本 | 10,782.75 | 13,752.75 | 13,909.73 | 13,316.13 |
营业毛利 | 25,499.49 | 29,889.88 | 26,060.11 | 25,418.66 |
期间费用 | 2,409.09 | 4,767.47 | 5,680.95 | 4,402.19 |
利润总额 | 23,708.18 | 24,604.09 | 20,090.37 | 18,701.67 |
净利润 | 21,072.44 | 23,516.27 | 19,097.59 | 18,872.45 |
毛利率(%) | 70.28 | 68.49 | 65.20 | 65.62 |
销售净利率(%) | 58.08 | 53.88 | 47.78 | 48.72 |
全面摊薄净资产收益率(%) | 9.6 | 11.52 | 9.87 | 10.55 |
合并报表 | ||||
营业收入 | 41,427.15 | 48,741.53 | 40,072.06 | 39,107.27 |
营业成本 | 13,975.18 | 17,417.98 | 14,007.27 | 13,431.75 |
营业毛利 | 27,451.97 | 31,323.55 | 26,064.79 | 25,675.52 |
期间费用 | 2,978.33 | 5,282.80 | 5,674.67 | 4,417.03 |
利润总额 | 24,663.65 | 25,392.59 | 19,928.46 | 18,773.74 |
归属于母公司所有者净利润 | 21,297.11 | 23,823.12 | 18,906.53 | 18,944.21 |
毛利率(%) | 66.27 | 64.26 | 65.04 | 65.65 |
销售净利率(%) | 51.41 | 48.88 | 47.18 | 48.44 |
全面摊薄净资产收益率(%) | 9.68 | 11.66 | 9.79 | 10.59 |
1、营业收入分析
单位:万元
类 别 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 | ||||
营业收入 | 营业成本 | 营业收入 | 营业成本 | 营业收入 | 营业成本 | 营业收入 | 营业成本 | |
母公司报表 | ||||||||
航空地面服务业 | 17,666.93 | 6,707.30 | 20,718.16 | 8,550.61 | 19,284.13 | 8,648.82 | 18,103.89 | 8,290.62 |
机场建设费返还 | 8,702.59 | 0.00 | 10,319.69 | 0.00 | 9,802.54 | 0.00 | 9,656.70 | 0.00 |
租赁业 | 5,609.95 | 1,631.56 | 5,778.55 | 2,384.87 | 4,203.06 | 1,937.97 | 4,104.71 | 1,880.24 |
其他服务业 | 4,302.78 | 2,443.90 | 6,826.22 | 2,817.26 | 6,680.11 | 3,322.93 | 6,869.49 | 3,145.27 |
合计 | 36,282.25 | 10,782.75 | 43,642.63 | 13,752.75 | 39,969.84 | 13,909.73 | 38,734.79 | 13,316.13 |
合并报表 | ||||||||
航空地面服务业 | 23,036.84 | 9,061.80 | 26,035.93 | 12,376.71 | 19,284.13 | 8,648.82 | 18,103.89 | 8,290.62 |
机场建设费返还 | 8,702.59 | 0.00 | 10,319.69 | 0.00 | 9,802.54 | 0.00 | 9,656.70 | 0.00 |
租赁业 | 5,609.95 | 1,795.13 | 5,778.55 | 2,387.02 | 4,203.06 | 1,937.97 | 4,104.71 | 1,880.24 |
广告服务业 | 0.00 | 0.00 | 226.13 | 231.85 | 271.22 | 266.54 | 942.48 | 685.62 |
其他服务业 | 4,302.77 | 3,343.24 | 6,826.22 | 2,837.41 | 6,680.11 | 3,322.93 | 6,869.49 | 3,145.27 |
小计 | 41,652.15 | 14,200.17 | 49,186.53 | 17,832.98 | 40,241.06 | 14,176.27 | 39,677.27 | 14,001.75 |
公司内各业务分部间相互抵销 | 225 | 225 | 445.00 | 415.00 | 169.00 | 169.00 | 570.00 | 570.00 |
合计 | 41,427.15 | 13,975.18 | 48,741.53 | 17,417.98 | 40,072.06 | 14,007.27 | 39,107.27 | 13,431.75 |
公司近三年一期业务实现稳定增长,公司营业状况、业务发展态势良好,母公司报表、合并报表营业收入均实现逐年增长。
(1)航空地面服务业收入
依据民航发[2007]159号文的相关规定,公司航空地面服务业收入主要包括旅客服务费收入、起降费收入、以及通信、配载收入等相关收入(其中旅客服务费收入、起降费收入由公司与美兰有限按照75%:25%分成)。航空地面服务业收入占公司营业收入总额的50%左右,其中旅客服务费收入占公司航空地面服务业收入的50%以上,且2009年和2010年的旅客服务费收入增速分别为4.79%和9.06%,旅客服务业收入是公司营业收入增长的主要动力,也是公司未来盈利能力的保证。
(2)机场建设费返还
根据财政部和民航总局相关规定,“十二五”期间继续征收机场管理建设费,同时继续保留了美兰机场以机场管理建设费安排补贴作为企业收入的政策,每年补贴额不低于机场管理建设费收入的40%。2008年至2011年9月,公司合并报表机场建设费返还收入占公司利润总额的比例分别为51.44%、49.19%、40.64%和35.29%,机场建设费返还对公司利润的贡献度呈下降趋势,公司盈利依赖机场建设费返还的程度逐渐下降,公司盈利的自主性增强。
(3)租赁业收入
公司的租赁业收入主要来自场地租赁收入,具体为向候机楼商户租赁场地以及向航空公司租赁柜台、办公室的收入。公司2010年租赁业收入大幅增长的主要原因有两方面:一方面是公司引进的餐饮连锁集团SSP公司商户和国际零售巨头DFS公司,其租金分别按旅客流量计提和按销售额计算,2010年旅客流量和零售销售额均出现不同程度增长,导致租金收入大幅度增长;另一方面是由于公司贵宾室冠名收费标准提高。
(4)广告服务业收入
公司广告业收入较低,主要来自公司控股子公司海南美兰国际机场广告有限公司,对公司盈利贡献较小。
(5)其他服务业收入
公司的其他服务业收入主要来自代理业务收入和特许经营业务收入等。其中,代理业收入主要来自客票销售代理收入、货运地面代理收入和不正常航班代理收入;特许经营业务收入主要为广告业务、旅游服务以及航空配餐业务的特许经营收入,近年来公司特许经营业务收入持续稳定增长,已经成为公司开发的新的利润增长点。
2、期间费用分析
单位:万元
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 |
母公司报表 | ||||
销售费用 | - | - | - | - |
管理费用 | 3,796.47 | 5,837.47 | 6,769.58 | 5,936.58 |
财务费用 | -1,387.38 | -1,070.00 | -1,088.62 | -1,534.39 |
期间费用合计 | 2,409.09 | 4,767.47 | 5,680.95 | 4,402.19 |
合并报表 | ||||
销售费用 | 11.58 | - | - | - |
管理费用 | 4,394.22 | 6,395.78 | 6,788.18 | 5,943.78 |
财务费用 | -1,427.47 | -1,112.97 | -1,113.50 | -1,526.75 |
期间费用合计 | 2,978.33 | 5,282.80 | 5,674.67 | 4,417.03 |
公司三年一期的期间费用主要为管理费用,由于行业原因公司除2011年合并报表有极少的销售费用之外,公司无销售费用,同时报告期内公司利息收入超过了借款的利息费用,财务费用为负值。
3、主要盈利指标分析
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
母公司报表 | ||||
营业毛利(万元) | 25,499.49 | 29,889.88 | 26,060.11 | 25,418.66 |
净利润(万元) | 21,072.44 | 23,516.27 | 19,097.59 | 18,872.45 |
毛利率(%) | 70.28 | 68.49 | 65.20 | 65.62 |
销售净利率(%) | 58.08 | 53.88 | 47.78 | 48.72 |
全面摊薄净资产收益率(%) | 9.6 | 11.52 | 9.87 | 10.55 |
合并报表 | ||||
营业毛利 | 27,451.97 | 31,323.55 | 26,064.79 | 25,675.52 |
归属于母公司所有者净利润(万元) | 21,297.11 | 23,823.12 | 18,906.53 | 18,944.21 |
毛利率(%) | 66.27 | 64.26 | 65.04 | 65.65 |
销售净利率(%) | 51.41 | 48.88 | 47.18 | 48.44 |
全面摊薄净资产收益率(%) | 9.68 | 11.66 | 9.79 | 10.59 |
(1)营业毛利及毛利率
由于业务规模的增大,公司营业毛利近三年一期呈增长趋势,公司近三年一期毛利率相对稳定,毛利率均处于较高水平,且高于同行业上市公司的平均水平,公司经营状况良好,盈利能力稳定。
(2)净利润
公司净利润主要来自母公司,由于业务规模的增大,公司净利润近三年一期持续增长,盈利能力得到持续提升。由于2010年毛利率较前期有所上升, 2010年母公司净利润较2009年大幅增长23.14%,2011年1-9月公司母公司净利润同比增长17%,体现出公司近年来强劲的盈利能力。
(3)销售净利率及净资产收益率
公司近三年一期实现了高水平且稳定的销售净利率和净资产收益率,主要得益于公司主营业务的稳定发展。公司销售净利率和净资产收益率均高于同行业上市公司的平均水平,而且公司销售净利率处于行业领先水平,公司在同行业公司中具备良好的盈利能力。
4、非经常性损益对利润的影响分析
公司近三年一期非经常性损益对净利润的影响情况如下表:
单位:万元
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
归属于母公司股东的净利润 | 21,297.11 | 23,823.12 | 18,906.53 | 18,944.21 |
归属于公司普通股股东的非经常性损益 | 19.02 | 55.02 | -17.88 | 19.85 |
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | 21,278.09 | 23,768.10 | 18,924.41 | 18,964.06 |
公司非经常性损益净额主要来自非流动资产处置损益和政府补助,近三年一期非经常性损益净额较小,对公司净利润影响小,非经常性损益详细情况请参看“第五节 财务会计信息/(三)近三年一期净资产收益率、每股收益和非经常性损益明细表(合并口径)/3、非经常性损益明细表”。2008年非经常性损益为正主要为公司收到的计入当期损益的政府补助所致;2009年非经常性损益由正转负是由于非流动资产处置损失大幅增加所致;2010年、2011年1-9月非经常性损益为正主要为收到的计入当期损益的政府补助增加及非流动资产处置损失减少所致。
(三)现金流量分析
单位:万元
项 目 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
母公司报表 | ||||
经营活动产生的现金流量净额 | 7,150.16 | 37,295.25 | 14,667.91 | 24,240.21 |
投资活动产生的现金流量净额 | -96,141.49 | -2,014.59 | -643.72 | -6,628.26 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 41,262.51 | -16,311.20 | -6,756.39 | -4,413.85 |
汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 14.69 | -6.21 | -13.46 | |
现金及现金等价物净增加额 | -47,728.82 | 18,984.15 | 7,261.59 | 13,184.64 |
合并报表 | ||||
经营活动产生的现金流量净额 | 6,727.12 | 38,568.72 | 15,342.67 | 25,224.41 |
投资活动产生的现金流量净额 | -96,402.55 | -1,574.26 | -643.72 | -6,623.76 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 41,017.51 | -15,821.20 | -6,756.39 | -4,413.85 |
汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 14.25 | -6.21 | -32.21 | |
现金及现金等价物净增加额 | -48,657.92 | 21,187.50 | 7,936.35 | 14,154.59 |
1、经营活动现金流量分析
公司近三年一期均实现了较大金额的经营活动现金流净额,2009年经营活动现金流净额较2008年下降主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金减少和支付的各项税费增加所致,支付税费增加的具体原因有两方面:一是2008年公司处于所得税免税期间,而2009年开始减半征收所得税,另一方面是由于公司2009年补缴所得税(公司于2004年变更为外商投资企业,根据海口市国税局海国税函[2008]13号批复,公司从2004年开始享受五免五减半所得税税收优惠,公司根据国发[1998]26号文件享受的2000年至2003年的所得税税收优惠由于公司已经变更为外商投资企业,经营期限未达税收优惠政策规定的十五年,公司需补交入库,该部分税金于2009年缴纳);2010年经营活动现金流净额较2009年增加的主要原因是宏观经济环境回暖,又受益于海南岛旅游业带来的航空客运需求的增长,公司销售商品、提供劳务收到的现金增加,且2010年预收财政部返还机场建设费金额较大,应支付美兰有限代收地面服务费、往来款等款项暂未支付;2011年1-9月经营活动现金流净额大幅下降,主要是由于2010年已经预收部分财政部返还机场建设费,同时支付了2010年应付美兰有限代收地面服务费、往来款等款项所致。
2、投资活动现金流量分析
公司2008年至2010年投资活动较少,主要为固定资产投资支出,投资活动现金流出金额较小;2011年1-9月投资活动现金流出金额大幅增长主要为母公司2011年收购启和投资持有的机场控股24.5%的股权所致。
3、筹资活动现金流量分析
公司2008年至2010年筹资活动现金流为负数,且净流出金额逐年增加,主要为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金逐年增加所致;2011年1-9月筹资活动净现金流为大额正数主要为新增国家开发银行长期借款所致。
(四)偿债能力分析
1、主要偿债指标分析
指 标 | 2011年9月30日 | 2010年12月31日 | 2009年12月31日 | 2008年12月31日 |
母公司报表 | ||||
流动比率(倍) | 3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 |
速动比率(倍) | 3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 |
资产负债率(%) | 21.27 | 10.73 | 5.96 | 7.35 |
合并报表 | ||||
流动比率(倍) | 4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 |
速动比率(倍) | 4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 |
资产负债率(%) | 21.31 | 10.72 | 5.82 | 6.98 |
指 标 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
母公司报表 | ||||
利息保障倍数(倍) | 21.24 | 389.12 | 198.57 | 130.85 |
贷款偿还率(%) | 100 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
利息偿付率(%) | 100 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
合并报表 | ||||
利息保障倍数(倍) | 22.06 | 401.56 | 196.98 | 131.35 |
贷款偿还率(%) | 100 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
利息偿付率(%) | 100 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
(1)流动比率、速动比率分析
公司近三年一期流动比率、速动比率持续保持较高水平,且在同行业上市公司中都处于领先水平(可参考同行业上市公司2010年流动比率、速动比率指标),公司资产流动性良好,短期偿债能力强。由于行业特点所致,公司所持存货数量较小,近三年一期母公司报表和合并报表的流动比率和速动比率基本相等。
同行业上市公司2010年年末流动比率、速动比率指标
代码 | 证券简称 | 流动比率(倍) | 速动比率(倍) |
600004 | 白云机场 | 0.48 | 0.47 |
600009 | 上海机场 | 3.18 | 3.16 |
000089 | 深圳机场 | 1.70 | 1.69 |
600897 | 厦门空港 | 3.47 | 3.47 |
平均值 | 2.21 | 2.20 |
(2)资产负债率分析
公司2008年至2010年资产负债率持续处于较低水平,公司财务风险低,长期偿债能力良好,2010年公司资产负债率较2009年有所上升是由于流动负债中其他应付款项目大幅增加所致;2011年9月30日资产负债率大幅提高主要是由于2011年新增长期借款所致,但资产负债率依然处于行业平均水平。
同行业上市公司2010年年末资产负债率指标
代码 | 证券简称 | 资产负债率 |
600004 | 白云机场 | 40.12% |
600009 | 上海机场 | 18.83% |
000089 | 深圳机场 | 10.42% |
600897 | 厦门空港 | 9.72% |
平均值 | 19.77% |
(3)利息保障倍数
2008年至2010年公司利息保障倍数呈增长趋势,并保持在高水平。2010年公司利息保障倍数较2009年大幅增长是由于2010年利息支出大幅下降所致。公司2011年1-9月利息保障倍数大幅下降主要为2011新增长期借款、利息支出大幅增加所致。
(4)贷款偿还率、利息偿还率分析
公司贷款偿还率、利息偿还率均为100%,无到期不能偿还贷款及本金的情况。
综上分析,公司具有良好的短期偿债能力和长期偿债能力。
2、银行授信分析
发行人在各大银行的资信情况良好,与多家商业银行等金融机构保持良好合作关系,间接债务融资能力较强。
由于公司近年资本性支出较少,公司未与国内主要商业银行达成具有约束力的授信合同或取得商业银行的承诺函。截至2011年9月30日,公司拥有海航集团财务有限公司10亿元的授信额度,尚未使用的授信额度为10亿元。
3、未来偿债能力分析
(1)良好的发展机遇
根据海南省旅游委统计数据,2010年全省接待过夜国内外游客2,587.34万人次,比上年同期增加15%,其中入境游客66.31万人次,旅游总收入257.63亿元人民币,同比增长21.68%,其中旅游外汇收入3.2亿美元,同比增长16.49%。
2010年初,随着《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》的出台,将海南建设成为国际旅游岛正式上升为国家战略。随着海南国际旅游岛建设的推进,海南旅游市场有望获得前所未有的发展。此外,文昌航天发射中心的建设也将给美兰机场带来新的发展机遇,一方面航天发射中心所需精密航天器等有效载荷及回收的有效载荷的运输将为美兰机场带来可观的货运业务量,另一方面新建的文昌航天城主题公园将成为海南一个新的旅游景点,这将推动海南整体旅游格局产生一个根本性的扭转,同时为美兰机场的货运和客运市场发展带来全新的重大发展机遇。据海南省统计局统计,通过航空运输方式进出岛的旅客人数接近全部客运人数的60%,因此,海南国际旅游岛和文昌航天中心的开发建设将为海南航空运输及机场行业提供难得的发展机遇。
(2)主营航空性业务持续稳定发展
美兰机场自通航以来保持着良好的发展趋势,随着保障能力的增强、国内外中转备降航班的增多,公司的飞行起降架次逐年攀升,随着海南旅游业的蓬勃发展,美兰机场的客流量以较快的速度递增。
2010年,美兰机场运输起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别为73,824架次、877.38万人次、9.17万吨,比2009年同期分别增长6.8%、4.6%、17.9%。根据2009年2月13日中国民用航空管理局及海南省人民政府联合批复的《海口美兰国际机场总体规划(2008年版)》,美兰机场的总体规划见下表。根据总体规划,机场2015年旅客吞吐量将翻一番,达到2,000万人次,2020年旅客吞吐量将达到3,000万人次,未来美兰机场主营业务收入将持续稳定发展。
美兰机场总体规划(2008)
项 目 | 2015年 | 2020年 | 2030年 | 2040年 |
年旅客吞吐量(万人次) | 2000 | 3000 | 4600 | 6200 |
年货邮吞吐量(万吨) | 20 | 30 | 50 | 65 |
年起降架次(架次) | 200334 | 267373 | 357747 | 432664 |
高峰小时旅客吞吐量(人次) | 7224 | 10865 | 15265 | 18831 |
高峰小时起降架次(架次) | 59 | 72 | 87 | 103 |
航站楼面积(万m2) | 21 | 32 | 48 | 59 |
货运库面积(m2) | 35000 | 50000 | 85000 | 95000 |
货机机位数(个) | 2 | 3 | 7 | 12 |
货机年起降架次(架次) | 406 | 609 | 1525 | 2600 |
停车场面积(万m2) | 145000 | 195000 | 270000 | 335000 |
资料来源:《海口美兰国际机场总体规划(2008年版)》
(3)非航空性收入规模将大幅增加
机场收入可分为航空性收入和非航空性收入,航空性收入主要包括旅客服务费、起降费、停场费、廊桥费等;非航空性收入主要包括租赁、广告、商业、货站、地面运输、客货代理以及其他等。非航空性收入占比是衡量机场管理技能的指标之一,该占比与业务结构、经营模式有关,国际先进机场的非航空性收入一般占到总收入的50%以上。
国内机场航空性业务的收费标准和收益率水平受到政府管制,而非航空性收入的收费标准不受政府定价管制,因而倍受机场管理当局的青睐,充分发展非航空性收入的规模可以有效提升机场业绩弹性。美兰机场租赁业收入近年来呈现增长趋势,但未来可能成为美兰机场新的利润增长点的是已经处于行业领先的商业经营领域。美兰机场最早开始改变商业经营模式的尝试,主动寻找国际合作伙伴,先后引进世界知名的餐饮连锁集团SSP公司和享誉世界的国际零售巨头DFS公司,树立了机场商业服务国际化形象,为旅客带来了高品质的商业服务,美兰机场也因此取得良好的收益。随着未来海南国际旅游岛的持续开发以及文昌航天城建设带动的主题公园等新的旅游景点的开发,尤其是离岛旅客免税购物政策的推出,美兰机场的客流量将会进一步加大,从而带动非航空性收入大幅度增加,并使公司盈利能力显著增强。
(4)良好的再融资空间
截至2011年9月30日,公司银行借款总额为4.67亿,合并报表资产负债率为21.31%,具有较大的贷款融资空间,且公司拥有海航集团财务有限公司10亿元的授信额度尚未使用。因此,本期债券发行之后,公司还将具有良好的再融资空间。
因此,海南省旅游经济的蓬勃发展将为美兰机场带来持续的增量旅客吞吐量,公司航空性收入和非航空性收入都将稳定增长,公司具有良好的未来现金流预期,同时具有良好的再融资空间,公司未来将具有更好的偿债能力,为债权人的利益提供更充实的保证。
(五)未来业务目标、盈利能力的可持续性和经营现金流分析
1、公司未来业务目标
随着海南建设国际旅游岛上升为国家战略,国家南海资源开发和国家航天发射中心的建设也已经启动,公司将全力落实航权开放政策,做强做大基地航空公司,加大航线网络构建力度,力争航空主业获得重大突破。争取用5年左右的时间,以新加坡樟宜机场为标杆,把美兰机场初步打造成中转便捷、商业繁华、物流网络完善、机场临空产业发达的中南机场群区域枢纽机场。
2、公司盈利能力的可持续性分析
(1)公司所处行业具有良好的发展前景
机场作为航空运输和城市的重要基础设施,是综合交通运输体系的重要组成部分。机场行业与国内外宏观经济的发展密切相关,且受航空运输业的影响很大。航空运输业的发展与经济增长、居民收入水平具有紧密的关系。根据国际民航业的发展经验:航空运输总周转量与GDP之间有很强的正相关性,航空运输业的平均发展速度约为地区GDP 增速的1.2-1.8倍。近年来,中国经济一直保持快速增长,未来中国经济发展潜力巨大,随着经济发展和人民物质文化生活水平的提高,航空运输总周转量必将大幅增加,与此同时机场的旅客与货邮吞吐量也将持续增长。
根据民航局发布的《2010年民航行业发展统计公报》,2010年,全行业完成运输总周转量538.45亿吨公里,比上年增加111.38亿吨公里,增长26.1%,其中旅客周转量359.55亿吨公里,比上年增加58.71亿吨公里,增长19.5%;货邮周转量178.90亿吨公里,比上年增加52.67亿吨公里,增长41.7%。同时,全国民航运输机场完成旅客吞吐量5.64亿人次,比上年增长16.1%;货邮吞吐量1,129.0万吨,比上年增长19.4%。
公司定位为中南机场群区域枢纽机场,未来旅客吞吐量和货邮吞吐量都将持续增长,未来具有可持续的盈利能力。
(2)公司在行业内具有竞争优势
海南岛独特的地理位置和海南国际旅游岛的规划使得公司具有显著的区域优势。首先,由于海南岛孤立于我国大陆,跨省的主要运输方式为海运及空运,美兰机场作为海南省省会国际机场必将承担重要的运输任务;其次,由于海南国际旅游岛的规划和文昌航天中心、航天城的建设,海南省经济和旅游业开发将迎来快速发展期,海口作为海南省的省会和海南省的经济、政治及文化中心,各级政府和有关部门将进一步完善对海口机场运输相关行业的优惠和扶持政策,从而给公司带来重大的发展机遇;最后,海南东环铁路于2010年12月份正式开通,并且东环高铁直接与美兰机场对接,在机场设有站口,美兰机场是海南唯一实现航空与高铁服务无缝对接的机场,将进一步扩大美兰机场周边辐射范围,增强区位优势,提升美兰机场竞争力。
公司坚持“以品牌创建为载体,全面提升管理品质”的发展思路,树立了“美兰机场”良好的品牌形象。公司非常注重服务质量和品牌建设,近年来公司获得了一系列重要荣誉,充分证明了公司的服务质量和品牌优势。公司所获得的重要荣誉请参看“第三节 发行人基本情况/十、公司在行业中的竞争地位/(二)公司的竞争优势/4、品牌优势”。
六、本期公司债券发行后资产负债结构的变化
本期债券发行后将引起公司财务结构的变化。下表模拟了公司的总资产、流动负债、长期负债和所有者权益结构在以下假设的基础上产生的变动:
1、相关财务数据模拟调整的基准日为2011年9月30日;
2、假设不考虑融资过程中产生的所有由发行人承担的相关费用,本期债券募集资金净额为8亿元;
3、假设本期债券募集资金净额8亿元计入2011年9月30日的资产负债表;
4、假设本期债券于2011年9月30日完成发行。
基于上述假设,本期债券发行对公司合并报表资产负债结构的影响如下表:
单位:万元
项目 | 2011年9月30日合并数 | |
发行前 | 发行后(模拟数) | |
资产合计 | 280,804.77 | 360,804.77 |
流动负债合计 | 19,053.38 | 19,053.38 |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 120,775.87 |
其中:应付债券 | 80,000 | |
负债合计 | 59,829.25 | 139,829.25 |
股东权益合计 | 220,975.52 | 220,975.52 |
负债及股东权益合计 | 280,804.77 | 360,804.77 |
资产负债率 | 21.31% | 38.75% |
流动比率(倍) | 4.03 | 8.23 |
速动比率(倍) | 4.03 | 8.23 |
本期债券发行对公司母公司报表资产负债结构的影响如下表:
单位:万元
项目 | 2011年9月30日母公司数 | |
发行前 | 发行后(模拟数) | |
资产合计 | 278,927.31 | 358,927.31 |
流动负债合计 | 18,546.41 | 18,546.41 |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 120,775.87 |
其中:应付债券 | 80,000 | |
负债合计 | 59,322.28 | 139,322.28 |
股东权益合计 | 219,605.02 | 219,605.02 |
负债及股东权益合计 | 278,927.31 | 358,927.31 |
资产负债率 | 21.27% | 38.82% |
流动比率(倍) | 3.94 | 8.25 |
速动比率(倍) | 3.94 | 8.25 |
第六节 本次募集资金运用
一、公司债券募集资金数额
(一)本期公司债券募集资金用途及必要性
经公司股东特别大会批准,本期债券募集资金扣除必要的发行费用后,剩余部分全部用于满足本公司中长期发展资金需要,完善公司的资本架构。
由于公司主要从事航空及非航空业务的管理和运营。美兰国际机场自1999年5月正式通航以来,旅客、货物吞吐量保持持续较快增长,预计2011年旅客吞吐量将超过930万人次机场设计吞吐能力,机场扩建已势在必行。同时,经过十二年的安全运营,机场的设备、设施也需要进一步升级改造。另外,随着海南国际旅游岛建设发展战略的逐步推进,尤其是离岛旅客免税购物政策的落实,美兰机场的商业开发迎来了重大的发展机遇。“十二五”期间,公司计划在完成航站楼维修扩建和完善相关配套设施的基础上,进一步加大机场商业开发的力度,以优化业务结构,提升盈利能力。
截至2011年9月30日,公司货币资金为47,397.41万元,其中约4亿元将作为部分支付对价用于收购海口美兰国际机场有限责任公司(以下简称“美兰有限”)所属国际航站楼扩建工程等资产。同时,公司在机场设备设施更新改造、商业开发等方面需要较大资金投入。公司目前账面货币资金余额不足以支撑未来的业务发展。此外,目前我国货币政策仍然偏紧,银行贷款融资成本较高。为适应业务的快速发展,进一步完善机场功能,迅速提升机场生产运输保障能力,发展机场商业业务,为公司长远发展奠定基础,以优化业务结构,提升盈利能力,公司拟通过发行公司债券募集资金,满足公司中长期发展资金需要,优化公司资本结构。
(二)本期公司债券募集资金具体分配
本次募集资金主要用途具体情况如下:
1、机场设备设施更新改造。公司将逐步对机场航站楼相关设备设施进行更新改造,包括航站楼改造、生产功能性设施维修维护(含建筑物、停车场、高架桥及停机坪等构筑物更新改造)、信息化升级建设、机场服务设备及保安、监控等安全设施设备购置等投入等内容。本期公司债券募集资金中约3.7亿元将用于该项支出。
2、机场商业开发。为积极配合国家和地方政府建设国际旅游岛战略的落实,公司一方面加快航站楼维修扩建和完善相关配套设施,另一方面积极运作以航线拓展、离岛免税业务和机场配套临空商业综合开发为主要内容的商业开发方案,加快国际、国内航线和航班拓展,完善机场配套商业和旅游休闲服务,以优化业务结构,提升盈利能力。本期债券募集资金中约1.4亿元将用于满足商业开发资金需要。
3、补充运营资金。考虑公司对外收购、机场升级改造等资本性支出将消耗公司大量账面资金,公司需补充部分运营资金,以保障公司业务不断增长的资金需求。本期公司债券募集资金中剩余部分(约2.9亿元)将用于补充运营资金和优化财务结构。
综上,综合考虑公司未来发展、业务扩张和日常运营资金需求等因素,公司拟将本次公开发行公司债券募集资金用于公司中长期发展资金需要,完善公司的资本架构。预计本期债券发行完成后,公司可使用的资金余额能够满足公司未来几年内各项业务发展的资金需求。
三、公司董事会和股东大会对本次募集资金运用的主要意见
公司董事会认为:本次募集资金运用有利于拓宽公司融资渠道,优化公司债务结构,提高公司资产负债管理水平和资金运用效率,为公司的经营扩张奠定基础,符合公司和全体股东的利益。
公司股东特别大会审议通过本期公司债券募集资金用途方案。公司股东大会已授权董事会根据适用法律法规以及发行时市场情况全权办理本次发行公司债的相关事宜。
四、本期公司债券募集资金运用对财务状况的影响
(一)改善发行人负债结构
本期债券发行完成且上述募集资金运用计划予以执行后,公司合并报表的资产负债率水平将由2011年9月30日的21.31%增加至38.75%,长期负债占总负债的比例由2011年9月30日的68.15%增加至86.37%,本期债券发行后,资产负债率处于合理范围,长期负债占负债总额的比例有所提高。资产负债率的适当提高有利于发行人合理利用财务杠杆,提高股东权益报酬率;而长期债权融资比例的适当提高,将使发行人债务结构得到改善。
(二)发行人短期偿债能力增强
本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后,公司合并报表口径的流动比率及速动比率将分别由2011年9月30日的4.03及4.03增加至8.23及8.23,流动比率和速动比率均有了较为明显的提高,短期偿债能力增强。
(三)降低发行人综合资金成本
本次发行固定利率的公司债券,有利于公司锁定财务成本,减少未来贷款利率变动带来的财务风险,降低公司的综合资金成本。
综上所述,本次募集资金用于满足公司中长期发展资金需要,完善公司资本架构,可有效地推动公司机场设施、设备升级改造,解决未来业务发展资金需求,降低公司资金成本,提高公司短期偿债能力,满足公司中长期发展的资金需求。
第七节 备查文件
本募集说明书摘要的备查文件如下:
(一)公司2008—2010年度财务报表审计报告和2011年第三季度财务报告;
(二)保荐机构出具的发行保荐书;
(三)法律意见书;
(四)资信评级报告;
(五)公司债券债券持有人会议规则;
(六)公司债券受托管理协议;
(七)中国证监会核准本次发行的文件。
投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅募集说明书全文及上述备查文件:
一、海南美兰国际机场股份有限公司
办公地址:海口市美兰区美兰机场综合楼
联系人:沈朝蓉、邢周金、雷东梅
电话:0898-6576 2126
传真:0898-6576 2058
互联网网址:www.mlairport.com
二、广发证券股份有限公司
办公地址:广州市天河北路183号大都会广场19楼
联系人:杨常建、秦照金、孙超逸、许铮
电话:020-87555888
传真:020-87554504
互联网网址:http://www.gf.com.cn
海南美兰国际机场股份有限公司
2012年3月13日