⊙记者 王晓宇 ○编辑 朱绍勇

  2月中国贸易逆差达314.9亿美元，创下近10年以来最大值，这一数据大大出乎市场预期。但券商分析师纷纷表示，随着季节性因素的消失，月度进出口贸易的波幅将会减小，3月份之后进出口增速将趋于回升，上半年整体上将呈低位增长态势。

  进出口增速下滑

  10日，海关总署发布数据显示，2月我国进出口总值为2604.3亿美元，增长29.4%。其中出口1144.7亿美元，增长18.4%；进口1459.6亿美元，增长39.6%。当月贸易逆差314.9亿美元，为近10年来单月贸易逆差最大值。

  但国泰君安报告指出，由于春节因素的干扰，1至2月的外贸数据更能反映基本面。1至2月，进出口总值达到5330.3亿美元，同比增长7.3%。其中出口2643.9亿美元，同比增长6.9%；进口2686.4亿美元，同比增长7.7%，累计贸易逆差达到42.5亿美元。出口累计增速为最近10年来同期增长的最低值。

  上海证券认为，纵观历史趋势，虽然每年年初1、2、3月份出现逆差的频率较高，但是今年2月份高达314亿美元的逆差创下了历史最高纪录。从进口和出口两方面分析，既有“外忧”也有“内患”是目前外贸形势的贴切形容。

  报告指出，进口方面，2月份排除春节工作日减少的因素后较上月有所恢复，且同比39.6%的增速大幅超出此前市场的25.9%预期均值。但从季调同比来看，9.4%的增速远远落后于前两年的同期水平。从环比增速来看，排除春节因素干扰之后，2月份仅录得0.3%的增速，增长的势头仍然虚弱。出口方面，得益于基数效应，2月份对美国、欧盟及东盟的出口同比录得大幅增长，但环比看，欧美日环比跌幅还在继续扩大。

  预计上半年低位增长

  海通证券表示，欧美PMI是中国出口增速的先导指标，考虑到近期美国经济继续好转而欧洲经济不再急跌且有低位企稳的迹象。根据外部经济形势传导到中国的出口的时间滞后推算以及去年3月的高基数，3月出口增速仍然偏低，预计增速为6%；进口方面，由于2月开工大量进口产品，预计3月进口不会强劲增长，预计增速为4%。

  国泰君安亦表示，3月份出口和进口增速都将大幅下降，3月份之后进出口增速将趋于回升。

  银河证券前瞻性指出，3月份之后，随着季节性因素的消失，中国的月度进出口贸易的波幅将会减小，但上半年整体上将呈现“低位增长”态势，下半年有可能出现反弹。

  逆差令人民币升值受阻

  上海证券报告指出，2月份外贸逆差创纪录的大增很可能预示着2月份的外汇占款重新转负。在资本流动上，可以观察到近期香港离岸市场的人民币汇率重新出现贬值倾向。而类似的情况在去年11及12月份与外汇占款负增长曾同步出现过，由此推知2月份外汇占款负增长出现的概率较大，调整存款准备金率的可能性再度升温。

  国泰君安同样持相同观点。贸易逆差的出现将抑制人民币升值的趋势，短期内可能出现小幅贬值。人民币汇率升值的年度增速和贸易顺差的变化趋势基本一致，2012年贸易顺差可能出现的大幅下降亦将抑制人民币的升值速度。