⊙周鹏峰

  理财业务的迅猛发展拓宽了投资渠道，也为实体企业解决流动性开辟了新的途径。

  近年来，民生银行金融市场部推出的“非凡资产管理”理财业务依靠良好的经营体制，不断推陈出新，先后推出的定向增发类、信托收益权类等理财产品获得广大客户投资者青睐，为众多实体企业解了燃眉之急，引领理财市场风气之先。

  应需而变 创新融资渠道

  理财业务的竞争不仅仅是针对终端投资者，也是针对投资标的开拓创新。据民生银行金融市场部相关人士介绍，2010年，民生银行首创的定向增发类和信托收益权类理财产品，为理财业务的发展开创了低风险、高收益的新路。

  2011年资本市场低迷，上市公司定向增发面临发行价高于市价而可能发行失败的窘境，仅去年上半年就有100多家上市公司公布了定向增发方案或预案，证监会相关官员曾估计一半以上不能成功实施。民生银行此前推出的定向增发类产品显然不仅丰富了投资标的，也为实体企业解决流动性创造了更多的服务之路。

  定向增发类结构化理财产品，指银行接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式，对客户理财资金进行投资和资产管理；资金主要投向为上市公司定向增发股票的股权收益权，利用定增市场和二级市场之间的价差等要素为客户开发此市场产品，客户根据约定条件和实际投资收益情况取得理财收益，承担投资风险。

  以民生银行此前发行的一款“TCL集团股票股权收益权”理财产品为例。在该款产品发行前，民生银行金融市场部对TCL集团各业务发展进行深入研究，看好其成长性，购买TCL定向增发股票收益权。在股票解禁后，民生银行在二级市场出售股票，获取了较好的收益。同时在客户端，根据不同客户的风险收益偏好，设计优先、次级客户结构。优先级客户愿意承担较低风险，获得相对较高预期固定收益，次级客户则比较熟悉定向增发市场，愿意通过杠杆进行投资，通过承担较高风险获得较高收益。

  民生银行发行的信托受益权类理财产品也一样具有结构灵活、投资科学等特点。该类产品投资于信托公司发起的财产收益权项目信托计划下全部信托受益权，信托资金的投资方向为实体企业持有的资产收益权，业务操作流程简单、方便，资金到位迅速。

  比如某实体企业集团有效益资产约3亿元，该资产收益全部取得需要6个月，为了解决该实体企业资产的流动性，该企业将其有效益资产的收益权折价转让给信托计划，信托期限6个月，信托到期前收回资产的全部收益，实现信托利益。理财资金通过投资信托受益权，取得信托利益，从而向理财客户分配理财收益。即通过信托理财产品的方式，民生银行有效盘活了客户的资产，解决了实体企业的流动性问题。

  定向增发、信托受益权类理财产品只是该行创新产品的一部分，据民生银行金融市场部人士介绍，为了满足客户的多样化需求，该行创新了多种理财产品，包括结构化证券投资类、新股投资、定向增发类、股票收益权类等资本市场产品；项目融资类、股权投资类等信用市场产品；债务管理、结构性、衍生交易等衍生品市场类产品。作为该品牌旗下的主要业务之一，非凡资产管理结构化证券投资类、定向增发类、信托受益权类等产品，一直是民生银行力推的以获得较高收益为目标的理财产品。

  风险兼顾 保障投资者利益

  值得强调的是，在为实体企业解决流动性开辟更多途径的同时，民生银行更致力于保证投资者收益的最大化、如何给投资者创造最安全的收益。

  比如对信托收益权类产品，民生银行要求目标融资方必须是资质优良的实体企业，在该行有授信额度；市场公认的评级机构给予的主体评级在AA-（含）以上；之前与该行有过业务合作；属于该行金融管家或战略民企范围；抵质押条件充足的客户，资金用途不得用于房地产、铁公基、两高一剩行业和权益性投资。与此同时，要求合作的信托公司要有融资类银信合作的额度，并能够及时出具信托受益权转让通知。

  笔者了解到，为更有效地确保理财产品预期收益的实现，民生银行金融市场部设立了专业市场研究中心，聘请专业研究人员，充分研究市场和监管政策，为理财产品创新设计提供市场基础。同时，通过创立投资者教育网络学院，不断提高投资者理财产品投资意识和投资能力，加强投资者风险教育。

  此外，民生银行也加强理财业务制度建设和风险控制机制，规范理财产品营销销售规程，强化信息披露，及时有效地让投资者清晰理财业务投资范围，科学选择最适合自己的理财产品。具体到理财产品上，民生银行亦较早建立了独立的风险管理体系，在理财产品的设计阶段就对产品风险进行了严格的评审，并将其风险内容完整地展示在产品说明书上。

  正如“非凡资产管理”团队相关负责人所说，“理财业务的发展要以创新为灵魂、以风控为核心，必须在重视风险控制的基础上去发展理财业务，坚守合规，把握市场。”

  在证券投资类产品的投资过程中，民生银行指定了专职的工作人员负责逐日盯市，适时监控，关注交易对象的风险变化情况和证券市值变动情况，随时进行风险的评估与监控；并设置了一定的止损线和警戒线，在产品的存续期内若发生理财份额净值低于警戒线的风险事件，则会及时通知客户相关投资风险，使承担风险较多的次级客户在知情的情况下，决定是否追加资金。

  该行相关负责人表示，依靠灵活、高效的扁平化管理体系，以及审慎的风险管理和内部控制制度，“非凡资产管理”将在未来发展中继续为投资人提供稳健的理财产品和持续的可靠收益。