■最新评级

  光明乳业 高端常温奶迎来开门红

  2012年莫斯利安及优+两个光明高端常温奶产品迎来开门红，莫斯利安1月销售收入过亿元，2月亦超9千万，我们预测全年销售收入有望超过13亿元。优+作为公司另一款高端常温奶，在重新定位后，11年销售同比增长15%左右，是12年品类另一增长点。由于两者毛利率分别为55%和40%，持续旺销带来收入占比提高预期将极大提升品类的毛利率水平，进而改善盈利能力。受益于子行业景气度提高，我们预测光明传统优势巴氏奶收入将继续维持25%左右的高速增长。巴氏奶的毛利率为40%左右，这一品类的“重获新宠”预计也将提高光明的整体盈利水平。调整2011年-2013年盈利预测，预计公司EPS分别为0.23、0.33、0.51元，维持公司增持评级。

  （东方证券 李淑花 S0860208110154）

  旗滨集团 建筑节能“新宠”

  公司进入在线LOW-E镀膜玻璃领域后势头强劲，计划在目前一条生产线的基础上再投资建设3条，使总产能达到近2000万平方米/年。LOW-E作为最好的建筑节能玻璃已经获得市场认可，前景广阔，公司在该领域的大胆投入有望获得丰厚回报。未来5年薄膜太阳能电池用TCO玻璃市场容量有望突破300亿元，公司通过与英国玻璃咨询公司合作充分掌握了在线TCO镀膜玻璃生产工艺，产品即将放量，为公司提供新的业绩增长点。生产基地接近珠三角和长三角地区并依硅砂矿而建，且拥有码头、物流等便利，有效控制了原材料和运输成本；期间费用率保持行业内较低水平，且将随着财务费用减少进一步降低。给予“买入”评级。（宏源证券 黄立军S1180209070180）

  九龙山 业绩释放尚需时日

  九龙山目前是高端休闲项目+旅游地产配套相结合的运营模式。但是，未来公司也将发展诸如水上乐园、温泉度假村之类的大众化旅游项目。其中水上乐园项目目前已进入土建和设备安装阶段，预计将于今年7月之前投入使用，一期工程日容纳旅客人数约2000人，二期还将引入水族馆项目。目前九龙山年接待旅客量约20-30万人次，未来开发完成后，我们的目标是年接待量达到200-300万人次/年。我们认为公司的旅游项目未来2-3年无法兑现利润。公司目前主要靠地产兑现利润，应该参照地产类公司的估值来衡量九龙山的估值。预计2012年-2014年公司EPS分别为0.1元、0.28元和0.42元，鉴于公司的主业盈利能力尚不能体现，业绩的不确定性比较大，暂不给予公司评级。（华创证券 高利S0360209120018）