⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江

  IPO招股书对于盈利预测的披露要求，自从2001年从强制改为自愿后，在预测误差的法律责任与负面声誉等担忧下，发行人、保荐机构、会计师各方的披露积极性与日骤降，至今竟已“稀有”。在此背景下，中材集团旗下中材节能的招股书编制了2012年盈利预测报告，虽未脱离央企、大国企是盈利预测发布主力的逻辑，但仍不失为近期IPO市场一抹亮色。

  证监会3月16日晚间预披露中材节能股份有限公司IPO招股说明书（申报稿），拟发行1.09亿股，发行后总股本4.36亿股，拟于上交所上市。据披露，中材节能是专业从事余热、余压综合利用的专业化节能服务公司，主要核心技术是低温余热发电。

  据招股书，中材节能报告期（2011年、2010年、2009年）内实现营业收入13.26亿元、13.18亿元、9.38亿元；实现净利润2.24亿元、2.2亿元、9989万元。

  值得注意的是，公司管理层在最佳估计假设的基础上，编制了2012年度备考合并盈利预测报告。具体而言，根据经利安达审核的公司2012年度备考合并盈利预测报告，在假设公司2012年1月1日完成对南通锅炉51.66%股权收购的前提下，南通锅炉2012年度预测的营业收入为71690万元、净利润5600万元；公司2012年度预测的合并口径营业收入为20.16亿元、归属母公司净利润为2.37亿元。

  回查资料，国内资本市场IPO盈利预测披露制度经历了两个阶段：1996年监管层发布《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第1号——招股说明书》及《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第7号——股票上市公告书》，规定公司上市时必须在招股说明书和上市公告书中披露税后利润总额、每股盈利、市盈率等盈利预测信息；2001年3月15日再发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式第1号——招股说明书》，已将上述“强制”改为“自愿”。

  有学者统计，IPO盈利预测改为自愿披露后，拟上市公司披露意愿日趋减弱，披露率由强制政策下的97.32%下降到自愿政策实施后至今不足5%。

  在记者的印象中，近三年大致有50家余公司做过盈利预测，主要集中在创业板和主板中的大型央企；而在中小板，在2007年前尚有少数公司做过，2008年之后几近绝迹。

  披露意愿降低的主因无非是：预测出现误差后，畏惧承担法律责任与声誉负面影响。如《证券发行上市保荐业务管理办法》规定，若发行人实际盈利低于盈利预测达20%以上，保荐人将受到惩罚。

  记者印象中最近一个披露盈利预测的IPO案例为大连电瓷，其2011年因业绩大幅下滑而二次上会。据预披露文件显示，编制了2011年度盈利预测报告，且若未能达到预测，则由公司全体股东按照截至承诺函签署之日各自的持股比例，在公司2011年年度报告披露后的一个月内，以货币方式补足合并报表净利润实际金额与盈利预测数额的差额，各股东对此承担连带补偿义务。

  显然，大连电瓷披露业绩预测，并设置补偿条款，与其前两年遭遇金融危机而业绩大降直接相关，系为增加监管层信任，助力IPO顺利过关。