我们现行的上市公司退市机制存在不少问题，一是退市的标准不合理，目前主要是连续三年亏损这样的标准，容易通过非经常性损益等方式来规避。二是主板市场实行三年的退市警示制度，退市的缓冲期较长，即一年亏损戴帽，连亏两年披星，连亏三年停上市，第四年仍然亏损则退市。三是退市渠道不畅，退市公司可以通过代办股份转让系统进行交易，但场外交易制度不完善，交易限制较多，流动性非常差。目前三板公司也没有重新上市的途径。四是相关的法律诉讼制度还需要进一步完善，如对中小投资者的司法救济机制不健全，集团诉讼、公益诉讼机制仍然缺乏。民事赔偿责任的法律规定还需要进一步细化完善。仲裁、调解等非诉讼的纠纷解决机制需要进一步健全。对违法违规行为的处罚力度还不够等等。

  加快改革和完善退市制度，是保护投资者合法利益的必然要求，是提高上市公司整体质量的必然要求，也是发挥资本市场优胜劣汰功能、规范市场秩序、实现资源优化配置的必然要求。

  目前完善我国退市制度的时机基本成熟。首先，我国资本市场制度性顽疾——股权割裂问题已经得到解决，资本市场的规范化程度也有了较大的提高，为退市制度改革准备了较好的基础性制度条件。其次，我国投资者群体已经日渐壮大，机构投资者规模在壮大，投资者也越来越成熟和理性。再次，我国全方位、多层次的投资者教育体系初步形成。监管部门、自律组织、中介机构及有关各方非常注重培育健康的投资文化，形成良性的舆论氛围。

  我们也注意到，当前主板上百家ST公司多数历史问题比较复杂（如有的公司承担了国企脱困任务），不少ST公司涉及违法行为、牵涉诉讼案件。所以说，既要积极主动地推进退市制度改革，又要正视问题，集思广益，稳妥有序地进行。(CIS)

  广发证券 蔡世峰