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    货币政策微调
    下一步将“有保有控”
    2012-04-21       来源:上海证券报      

      支持好中央重点投资项目后续资金需求

      合理满足居民首套自住普通商品房贷款需求

      ⊙据新华社电

      

      “我夜里11:40就开始打电话抢购国债,但电话一直打不通,凌晨好不容易打通了,也没买上。”家住北京海淀区的王丽几年来一直有购买国债的习惯,她知道在柜台难买,就提前一天晚上在电话里开始了“秒杀行动”。

      和王阿姨一样,很多居民都发现国债正变得越来越难买。事实上,在国债变紧俏的背后,体现出的是半年来我国货币政策的预调微调。

      “国债之所以变得紧俏,是因为老百姓觉得买国债比把钱存银行更划算。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇告诉记者。

      数据显示,我国3年期国债的票面年利率为5.58%,5年期的票面年利率为6.15%,分别高于目前同期银行定期存款利率0.58和0.65个百分点。

      居民心理预期的变化,一定程度反映出我国货币政策预调微调的演进路程:过去一年来,受物价上涨的影响,我国实施了稳健的货币政策,通过连续三次加息、六次上调存款准备金率,逐渐拧紧了货币投放的水龙头。

      不过,这些政策在收紧银根、缓解通胀预期的同时,也影响到实体经济融资等问题。在去年10月底召开的国务院常务会议上,国家首次提出要对宏观政策适时适度预调微调。在接下来的几个月里,央行连续两次下调了存款准备金率,并连续四个月停止了具有回笼资金功能的央票发行工作。

      在微调思路的影响下,从升息预期到降息预期,超过存款收益的国债由此亦成为当前普通百姓理财菜单中的“香饽饽”。

      那么,加息周期是否已经结束?未来究竟会不会降息?

      交通银行首席经济学家连平认为,过去两年来形成的加息周期已经结束,但由于物价上涨的压力仍然存在,近期降息的可能性也不大。

      数据显示,3月份CPI同比涨幅反弹至3.6%,再度超过3.5%的一年期存款利率,导致居民一年期存款利率在今年2月份刚刚由负转正后,又再度回归负利率时代。

      “降息这一具有信号释放意义的货币放松措施,短期内出台的概率明显下降。”中金公司首席经济学家彭文生认为。

      与王丽关注国债利率所不同,首次置业的通讯业工程师李锦辉更关注的是银行房贷利率的变化,而最近一些银行首套房贷利率的下调,让他终于有了可以与投机客划清界限的轻松感觉。

      事实上,首套房贷利率的下调,传递出的是当前我国货币政策将继续加大“结构性”微调的信号。

      去年底以来,我国货币政策加大微调动作,累计向市场释放资金量超过万亿元,并助推3月份银行新增贷款突破万亿元大关。一时间,市场对央行货币政策微调方向关注备至。

      “从首套房而不是多套房贷款利率的下调可以看出,尽管央行在放松货币总量,但在投放方向上是有所侧重的,即投向急需资金的重点领域,而不是遍撒‘胡椒面’。”郭田勇认为,央行货币政策的微调并非银根的全面放松,而是遵循“有扶有控”“局部宽松”的原则。

      “下一步将加强对小微企业资金支持,保持小微企业贷款合理增长,支持好中央重点投资项目后续资金需求及保障性住房建设,合理满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求。”央行有关方面负责人日前接受记者采访时,也透露出下一阶段我国货币政策“有保有控”的微调思路。