⊙记者 赵一蕙 ○编辑 全泽源

  一季报收官带来的信号并不十分乐观。尽管今年一季度环比数据上市公司整体业绩出现了好转，但更具参考意义的同比数据则下滑明显，绝大部分行业公司盈利能力未见好转，而在欧债危机持续、国内一季度经济增速超预期下滑、货币政策未曾明显放松的情况下，唯少数行业能够实现同比增长，总体来看，还是消费民生板块业绩增长最为稳定，而另一看点则是拥有政策扶植预期的行业，或者处于垄断地位行业，有望呈现逆周期的“惊喜”。

  上证报资讯统计显示，上市公司2012年一季度赚钱难度加大。已披露季报的2401家上市公司首季实现营业收入同比上涨8.3%，但是归属于上市公司股东净利润下滑0.4%。而环比看，整体业绩还是释放了一定积极信号，在去年三、四两个季度业绩环比分别下滑7.12%、13.6%的情况下，今年一季度环比出现了明显上升，同时，营业利润在去年四季度环比下跌的背景下，今年一季度出现了回升，显示出主营业务开始出现回暖迹象。

  “因为季节性收入差异，上市公司环比业绩会出现一定的波动，因此相对环比数据，同比更具有参考意义。”爱建证券策略分析师吴正武向记者表示。事实上，在剔除了金融类公司后，环比的数据也并不十分乐观，所有非金融类上市公司环比下滑8%，同比下滑14.7%，由此可见一般企业受到的冲击更大。

  上证报资讯统计发现，以扣非后净利润计算，两市有330家公司今年一季度同比业绩增长超过50%，占比仅一成多。分行业看，所涉及行业也较为广泛，包括医药生物、信息服务、食品饮料、农林牧渔、金融服务、家电、机械设备、化工、公用事业、房地产、餐饮旅游、煤炭等多个行业均有批量公司入选，然而，由于两市上市公司机械、化工、地产等领域公司较多，因此业绩出现如此“分化”也属正常。但是，若以2011年的四个单季度业绩和2012年首季度业绩，这五组数据的同比增幅看，则盈利能力出现了较大的差异。

  以最能反映上市公司主营业务情况的营业利润看，23个申万一级行业分类中，一季度整体行业保持10%以上增长的仅有餐饮旅游、食品饮料、信息服务、家电、金融、公用事业六个行业，同时上述6个行业的整体净利润增幅也都保持在10%以上，增幅最高为75%，最低为11.8%。若以去年四个季度和今年一季度单季，上述五个报告期的营业利润数据看，5组数据同比均有增长的行业则为餐饮旅游、食品饮料、家电、金融和农林牧渔，而房地产在2011年第一季度营业利润同比下滑，但后四个单季的数据同比都出现明显增长。其中，食品饮料、家电两个行业五个季度的单季营业利润对照同比上升幅度均超过20%。同时食品、金融、家电、农林牧渔四个行业的在五个报告期单季的扣非后净利润同比增长。

  综合以上数据可知，消费民生类的业绩增长还是保持了稳定。而除此之外，拥有垄断地位或者政策扶持的行业也可能存在超预期的可能。

  一方面，消费类公司的增长是经济结构转型的缩影，随着转型的深入，消费类公司的增长具有可持续性。吴正武指出，由于经济增速下滑，且从以往依靠出口、投资拉动转为消费拉动，因此能源、原材料加工类、面向出口的制造业等企业会受到较大影响。在大环境并未有明显改观情况下，上市公司整体业绩面临销售更困难、盈利增幅降低等问题。在这一情况下，较之于有色、能源、化工等牛市表现相对突出的板块，电子、食品饮料、IT服务等消费民生类中长期更可能跑赢大盘。

  不过，具体到细分行业，突出的细分企业则相对更少。“单以业绩看，饲料、饮料、水务、金融等细分板块业绩持续增长。”东北证券分析师沈正阳向记者表示，上述行业估值相对合理且年报季报业绩增长稳定。如饲料行业扣非后首季度增长率超过160%，饮料则以白酒行业为代表。“当然，从业绩角度选择投资方向拥有比较高的安全边际，但并不代表绝对可以跑赢大盘，毕竟股价上涨是多方因素综合的结果。”沈正阳补充。

  而他表示，另一投资思路则是有望受益于政策推动的项目，典型如“十二五”规划重点项目推进，铁路、电网等相关投资力度稳步推进。而与之有共通之处的是，吴正武则表示，除了消费类大板块，带有部分垄断色彩或者政策扶植的行业受经济波动影响较小，这也一定程度上解释了银行、公用事业等行业盈利持续增长的原因。例如“十二五”电力体制改革背景下，目前政策环境对电力行业逐步有利，而发改委去年底上调上网电价，有利于疏导电价矛盾，缓解火电经营压力，也是对“政策性亏损行业”的扶持，由此电力企业的盈利能力也在逐步恢复。