⊙本报记者 周宏

  “A股市场内当下的主流模式，是单个基金经理全权负责的模式。而我们这个基金会走一个比较纯粹的团队制模式，直接吸纳研究团队成果。在未来的大市场格局中，我相信，团队制模式一定会有它的发展空间。” 国海富兰克林研究分析部总经理、国富研究精选股票基金拟任基金经理徐荔蓉在办公室的座位上，在4月下午的阳光中缓缓道来。

  研究直接驱动

  作为市场老人，徐荔蓉一直在行业一线，执掌大型基金的经验已近十年。同时，他也在国海富兰克林担任研究总监。他执掌的研究团队，事实上将成为他未来运作国富研究精选基金，不可或缺的部分。

  “我们这支基金名为研究精选，实际上也是要实现真正的研究驱动。”徐荔蓉说，所谓的研究驱动，就是增加研究员在基金实际运作中的话语权。体现在研究精选上，就是在个股选择层面，研究员的模拟组合会成为基金经理重要的参考依据。

  “基本上，个股层面的选择会以研究员的配置为主，包括增减仓方向，以及个股配置的名次等等。基金经理的贡献主要在行业配置上和资产配置上。”徐荔蓉说。

  和过去常见的模式相比，基金经理决策的部分会减少，同时得到研究员的支撑会增大。“比如，以前某些行业，我根本不会配置。但现在研究团队的支撑下，覆盖的组合会增大。既然采取这个架构，就要信任研究员。这就是团队制的一个特点。”徐荔蓉说。

  团队制的先决条件

  那么这种配置方法，会不会令得整个组合失之平凡呢？徐荔蓉认为，不会。

  “团队制有两个先决条件，首先就是研究团队磨合都比较成熟，对行业把握比较好，和基金经理的沟通信任也要比较高。”徐荔蓉表示，国富的研究团队成军很多年，也一直保持了相对的稳定，作为研究总监，和团队的沟通也非常顺畅，因此，第一个考验——团队的磨合应该不成问题。

  团队制的另一个考验则是市场状况。“如果市场仍旧如过去那样，资产配置和波段把握占了很重要的比例，那么团队制不会有太大空间。”但徐荔蓉认为，伴随着股市的急剧扩容，目前的A股市场未来会越来越接近成熟市场，投资机会日益分散在广袤的个股中，团队制广覆盖的优势会逐渐体现。

  徐荔蓉举例称，富兰克林韩国的一个基金，就是采取了严格的团队制运作方式，近3年来业绩表现相当出色。这表明，即便在新兴市场中，团队制的模式也有其空间。