■最新评级

  海正药业 抗肿瘤注射剂盈利强前景佳

  海正与美国Celsion签订ThermoDox（阿霉素热敏脂质体）中国区长期商业供货协议，生产工艺转移和中国注册批生产预计将于14 年前完成，由于是专利产品，我们判断，单支盈利能力极强。热敏脂质体是一种新型靶向给药技术，能有效提高传统化疗药物疗效，降低毒副作用，应用前景佳。海正拥有作为ThermoDox 产品全球供应商的优先选择权，可能取得全球供货权。美国Celsion 是研发型企业，不具备中国内地营销实力，海正是国内蒽环类肿瘤药主要供应商，未来也有望在国内营销进一步合作。维持12-14 年1.11、1.45、1.88 元每股收益预测，海正厚积薄发，多项业务进入爆发前夜，维持买入评级。

  （申银万国 罗鶄 A0230511040035）

  益佰制药 大市场造就大品种

  公司瞄准3类最大的中药治疗领域心脑血管、肿瘤、呼吸系统布局产品线，在大市场中培育大品种；11 年公司处方药超预期表现与销售团队激励政策相关，预计2012年处方药销售仍可保持25%以上增速，其中艾迪9.6 亿元、康赛迪2.2 亿元，杏丁3.9 亿元，洛铂1.6 亿元。2009 年公司获得长安国际洛铂的代理权，并于2010 年初收购了南诏药业和民族药业，产品梯队更加完善，预计经过1-2 年的培育期，洛铂、科博肽、金骨莲等新产品将形成新的利润增长点。新产品米槁心乐滴丸乐观估计年内获批，有望成为13 年销售亮点。我们调整公司12-14 年 EPS 分别为0.91、1.15元和1.35。公司处方药销售增速稳定，OTC 保持平稳发展，通过收购丰富产品线，故我们维持推荐评级。

  （华创证券 廖万国 S0360210100002）

  江特电机 项目投产提高公司营业收入

  公司2012年经营计划是实现营业收入10.7亿元、利润总额1.34亿元。我们认为营业收入增长主要来源于募投项目的投产以及矿产品的开发。电机方面，公司在巩固起重冶金电机行业的主导地位同时，将加大高压电机等大中型特种电机产品的研发和技术改造投入，通过5年的发展，将大中型电机的产销量占公司电机总产销量的比例提高到50%以上，成为国内主要大中型电机的供应商。随着高压电机项目的投产，预计2012年中型高压电机收入占电机总收入的比例将由18.7%提高27.9%。随着矿产资源的开采逐步开展以及加工延伸，2012年矿产品收入有望增长300%，达到6000万元，而锂电正极材料收入也有望增长100%。预计公司2012-2014年按每10股转增10股摊薄对应EPS分别为0.30、0.44和0.62元，维持公司“增持”评级。（方正证券 邓新荣 S1220511020003）